Birçoğu tarafından yüksek riskli, yüksek getirili bir hisse senedi olarak tespit edilen Tesla Motors, Inc. (TSLA) dünyanın en ilginç kamu şirketleri arasında yer alıyor. Kurucu Elon Musk, teknoloji endüstrisinde tartışmalı bir süperstar ve Tesla'nın Silikon Vadisi kökleri yatırımcı beklentilerini artırdı. Tesla, Musk'ın şirketi özel almaktan bahsettikten sonra 2018 yazında daha da dikkat çekti - bu, çok fazla tartışmadan sonra şirketin yapmadığını açıkladı.
Tesla otomobillerinin geleceği heyecan verici bir potansiyele sahip ancak tahmin edilmesi zor. TSLA yatırımcıları beklentilerini azaltmalı ve Tesla'nın önümüzdeki beş ila 10 yıl içinde karşılaşabileceği risk faktörlerinin gelecekteki getirileri nasıl tehlikeye atabileceğini düşünmelidir.
Önemli Çıkarımlar
- Elektrikli araç (EV) üreticisi Tesla, önümüzdeki 5-10 yıl içinde karşılaşacağı bir takım önemli risklere sahip. Belirgin riskler arasında Tesla otomobillerinin vergi indirimleri ile çok pahalı olması ve Gigafactory'nin (pil fabrikası) yapımının beklenenden daha uzun sürmesi yer alıyor. Daha genel olarak konuşursak, Tesla düşük gaz fiyatları ve EV rekabeti artışıyla karşı karşıya.
1. Tesla Cars Çok Pahalı Kalacak
Alternatif teknoloji için vergi indirimleri gibi cömert devlet teşvikleriyle bile, Tesla'nın Model S'nin potansiyel tüketicileri hala 75.000 dolardan başlayan büyük bir fiyat etiketi ile karşı karşıya. Tesla'nın yeni düşük maliyetli seçeneği olan Model 3, vergi teşvikleri ve gaz tasarruflarından önce 35.000 $ 'dır - ki bu hala birçok insan için dik bir fiyattır.
Arabalar sadece tüketicilerin satın alması için pahalı değil, aynı zamanda Tesla'nın üretmesi de pahalıdır. Vertical Group analisti Gordon Johnson, şirketin sattığı Model 3 araçların her birinde yaklaşık 14.000 dolar kaybettiğini tahmin ediyor.
2. Tesla Piller Bitebilir
Tesla yöneticilerinin karşılaştığı ilk sorunlardan biri, ürünlerini güçlendirmek için pil eksikliğiydi. Tesla'nın dünya çapında tanınan Gigafactory'nin, Sparks, Nev'de Ekim 2019'dan itibaren hala yapım aşamasındadır ve şirketin batarya krizini çözmesi beklenmektedir. 1, 9 milyon metrekareden fazla ayak izine sahip olan lityum-iyon üstyapı, yılda 500.000'den fazla Tesla otomobili için rampa üretimine yardımcı olmaya çalışmaktadır.
Gigafactory gibi büyük projeler genellikle lojistik veya düzenleyici engellerle boğuşuyor ve fabrikanın zamanında tamamlanıp tamamlanamayacağı görülüyor. Nevada hükümeti, Gigafactory'ye yeşil ışık yaktı, sonraki on yıllar boyunca 100 milyar dolar ek ekonomik faaliyet üretecek, ancak şirket için büyüme tahminleri, inşaatta uzun bir hıçkırık alamayacağını gösteriyor.
Musk, şirketin, en azından Tesla Powerwall tahminlerine göre, pil talebini karşılamak için birkaç gigafactory'e ihtiyacı olacağını bile ima etti. Şirketin tamamen ücretlendirilmesi ve hissedarlarının mutlu olması inanılmaz miktarda sermaye harcaması (CapEx) alacaktır.
3. Düşük Gaz Fiyatları
2014 ve 2015'te gaz fiyatları düştüğünde, Tesla parlaklığını bir miktar kaybetti. Sonuçta, benzinle çalışan otomobiller Tesla'nın ürünleri ile rekabet ediyor ve azalan gaz fiyatları benzinle çalışan otomobilleri daha ekonomik hale getiriyor. TSLA hisse senedi fiyatlarına zarar vermek için gaz fiyatlarının on yılın en düşük seviyelerinde kalması gerekmemektedir; bir Tesla ürününe göre gazın ucuz kalması gerekir.
TSLA'nın gaz ikilemi aynı anda iki açıdan geliyor. İlk sorun artan küresel petrol üretimidir; bir zamanlar baskın olan "tepe petrol" teorisi, küresel petrol üretimi 2009'dan 2018'e kadar her yıl artmaktadır. Petrol şirketleri petrol bulma konusunda daha iyi hale gelmektedir ve hidrolik kırılma ve yatay delme yardımıyla daha fazla petrol çıkarmada etkilidir.
Petrol tedarikleri artıyor ve aynı zamanda içten yanmalı motorlar daha yakıt tasarruflu. Ulaştırma İstatistikleri Bürosu'na göre, ABD'deki hafif hizmet binek otomobillerinin ortalama yakıt verimliliği iyileşmeye devam ediyor.
Tesla genel bir otomobil üreticisine geçecek ve tutarlı nakit akışı yaratacaksa, çok daha fazla araba satması gerekiyor. Petrol bazlı yakıtlar çok daha ucuz bir alternatif olarak kalırsa, tüketicilerin elektrikli arabalara geçiş olasılığı daha düşüktür.
4. Artan Elektrikli Araç Yarışması
Tesla elektrikli otomobil üreten ilk şirket değil. İlginç bir şekilde, ilk elektrikli otomobiller muhtemelen 1834'te Thomas Davenport tarafından yaratıldı, ancak Tesla şimdiye kadarki en başarılı gibi görünüyor.
İki önemli rakip, Chevrolet Bolt ve Nissan Leaf, yüksek perakende fiyatları ve sınırlı sürüş aralığı nedeniyle erken çekiş elde edemedi. Ancak geçen yıl Nissan, 296.99 dolardan başlayan ve 226 mil menzile sahip yeni bir Yaprak duyurdu.
En yeni Cıvatası, 259 mil menzili ile 36.000 $ 'dan, Tesla'nın standart Model 3'ün 220 mil mesafesinden fazlasını sunuyor. Diğer şirketler, önümüzdeki birkaç yıl içinde Mercedes-Benz, Volkswagen, Subaru dahil elektrikli otomobil pazarına girmeyi planlıyor, Ford ve BMW. Bu olursa Tesla'nın pazar payı kalabalıklaşmaya başlayabilir.
Bazı teknoloji şirketleri de savaşa katılabilir; Apple, Inc. ve Google, Inc., fütüristik taşımacılık sektöründe Tesla'ya meydan okuyabileceklerine inanıyorlar. Tesla, kuşkusuz daha geniş tüketici tabanlarına sahip işletmelerden endişe duyuyor.
5. Tesla Masif CapEx'i Asla Telafi Edemez
Musk bir zamanlar şirketi hakkında "CapEx'e şaşırtıcı miktarda para harcayacağız" dedi. Birçok yatırımcı yüksek sermaye harcamalarını görmeyi sever, ancak diğer tarafta bir getirinin olması gerekir. Bu özellikle başarısız girişimcilerle döşenmiş bir bebek endüstrisinde doğrudur.
Model 3 ve Model X otomobillerin geliştirilmesi CapEx'te milyarlarca dolar aldı. Pil fabrikası kendi ağır fiyat etiketi ile geliyor. Tesla, GM'nin çok daha fazla gelir elde etmesine rağmen, General Motors Company kadar CapEx'e yaklaşık dörtte birini harcıyor.
6. Yarı Zamanlı CEO
2015 Tesla 10-K dosyalamasında gizli olan Tesla'nın Elon Musk dehasına olan aşırı bağımlılığı hakkında bir nottu. Bu özellikle teknoloji sektöründe özellikle şok edici değil; Steve Jobs ve Apple'ı düşünüyorum. Rahatsız edici olan şey, raporda hemen takip edilen şeydir. Raporda, "Elon Musk'ın hizmetlerine büyük ölçüde bağımlıyız" yazıyor ve bir sonraki cümle vurgularında "tam zamanını ve dikkatini Tesla'ya adamıyor."
Musk çok aktif bir yöneticidir. Bir zamanlar Tesla'ya başlamadan önce PayPal'ın CEO'suydu ve o zamandan beri Space Exploration Technologies'in CEO'su ve CEO'su oldu. Ayrıca pahalı güneş enerjisi ekipmanları kullanan SolarCity'nin Başkanıdır.
Wall Street yatırımcıları, "kilit kişi riskine" veya bir şirketin önemli bir üyesini kaybetme tehdidine giderek daha fazla duyarlı. Kritik soru şu: Elon Musk artık şirkette yer almasaydı kaç yatırımcı Tesla hissesini mevcut fiyatlarla tutacaktır?
Örneğin, Berkshire Hathaway'in Warren Buffett'e bir şey olması durumunda Charlie Munger ve uzun süredir devam eden bir yönetim kurulu var. Musk, şirketi ilerletmek için yeterli zaman ayıramazsa Tesla'nın bir "B Planı" yoktur.