KBW Nasdaq Bank Endeksi tarafından ölçüldüğü üzere banka hisse senetleri geçen yıla göre yüzde 19 oranında arttı. Yatırımcılar artan faiz oranları, serbestleşme ve vergi reformunun 2018'de bu hisselerin daha da artmasına neden olacağını tahmin ediyordu. Ancak büyük uyarı işaretleri ortaya çıkıyor. bankacılık endüstrisi ve banka hisse senetleri, özellikle de en büyük altı ABD oyuncusu ile iyi değil. Yatırımcılar artık hem endüstri trendlerinden hem de Federal Rezerv'in yeni, daha daraltıcı kurallarından kaynaklanan uzun vadeli büyümenin yavaşladığını gösteriyor. İlk çeyrek kazanç raporları yüzeyde güçlü görünmekle birlikte, birkaç büyük ABD bankasının payı tepki olarak azaldı. Chicago merkezli Piershale Financial Group'un zenginlik danışmanı Ben Barzideh'in Barron'a verdiği demeçte: "Pazar etkilenmedi, çünkü kazançların nedenlerinin vergi avantajları veya bir kerelik artışlar gibi düşük kalitesi var. bu sadece gelirleri geçici olarak artırır."
Altı büyük ABD bankası, 20 Nisan'dan bugüne kadar fiyat performansı açısından karışık bir çanta temsil ediyor: JPMorgan Chase & Co. (JPM), % + 5.3, Citigroup Inc. (C), % -5.5, Goldman Sachs Group Inc. (GS), % -0.8, Morgan Stanley (MS), +% 4.2, Bank of America Corp. (BAC), +% 2.9 ve Wells Fargo & Co. (WFC), % -12.9. S&P 500 Endeksi (SPX) YTD% 0, 1 azalırken KBW Nasdaq Bank Endeksi (BKX)% 0, 6 arttı. KBW endeksi, 18 Nisan Çarşamba günü, yılın ilk çeyreğinde% 1, 7 düşüşle yılın en düşük seviyesine geriledi ve ardından Yahoo Finance'e göre Perşembe ve Cuma günleri toplandı.
Aşırı Stres Testleri
The Wall Street Journal, banka hisse senetlerinin üzerinde asılı kalan yeni bir bulutun, Merkez Bankası'nın bankaları daha büyük sermaye tamponları tutmaya zorlayabilecek, böylece temettü ödemelerindeki büyümeyi sınırlandırabileceği ve geri alım programlarını paylaşabileceği sermaye gereksinimlerinde önerilen değişikliklerdir. Bu, Journal'a göre banka hisse senetleri üzerinde ağırlıklı olan ve Fed'in bu yıl içinde yıllık banka stres testlerini tamamlayana kadar muhtemelen çözülmeyecek yeni bir belirsizlik seti yaratıyor. Eski FDIC başkanı Sheila Bair, sermaye gereksinimlerinin son zamanlarda gevşetilmesini eleştirenler arasında. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Bir Sonraki Mali Krizin 4 Erken Uyarı İşareti .)
'Gerçekçi olmayan beklentiler'
Barron, yatırımcıların, Trump yönetimi tarafından daha fazla kazanç artışı sağlayacak sürekli deregülasyonu öngörerek "finansal açıdan gerçekçi olmayan yüksek beklentiler" geliştirebileceğini tahmin ediyor. Hisse senedi fiyatlarındaki son zayıflık beklentilerin düştüğünü göstermektedir.
Miller Tabak'ın sermaye stratejisti Matt Maley, biraz daha kötümser. CNBC için bir yorumda yazdığı gibi: "Piyasada ortaya çıkması için en cesaret kırıcı şeylerden biri, bir hisse senedi veya bir grubun iyi haberlere kötü tepki göstermesidir; bu, iyi haberin zaten stokta fiyatlandırıldığını gösterir. ve hisse senedini daha yükseğe çıkaracak alıcı yok. " JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman ve Bank of America'yı güçlü kazançlar ilan ettikten sonra nihayetinde düşen banka hisseleri olarak gösterdi.
Başka bir Barron'un hikayesinde de belirtildiği gibi, Keefe, Bruyette & Woods'taki bir hisse senedi araştırma analisti olan Brian Kleinhanzl, Ben Barzideh'in yorumlarını yineliyor. Kleinhanzl, Citigroup'un ilk çeyrek tahminlerini büyük ölçüde daha düşük bir vergi oranı ve organik büyümeden ziyade kayıplar için beklenenden daha düşük karşılıklara dayanarak yenerek yatırımcıları etkilemediğini kaydetti.
Gerçekten de, vergi reformu banka kazançlarını daha yüksek bir platoya yerleştirirken, olumsuz yanı, yıldan yıla kazanç karşılaştırmaları yapıldığında tek seferlik bir fayda sağlamasıdır. Bu tür karşılaştırmalara odaklanan yatırımcılar için, bu kazanç artışı kaynağı artık harcanan bir güçtür.
'Kötüye Kullanımlar ve Arızalar'
Wells Fargo, yukarıda sıralanan büyük bankaların en kötü YTD performansını, muhtemelen kaba bir 2018 genel beklentisiyle döndü. Başka bir Barron'un hikayesinde belirtildiği gibi, Evercore ISI'nin üst düzey sermaye analisti John Pancari, bankanın 2018'de Federal Rezerv ile rıza kararı sonucu 400 milyon dolara kadar kazanç elde etmesi bekleniyor, ancak sadece küçük bir kısmı ilk çeyrek sonuçlarına yansıdı.
Fed'in 2 Şubat basın bültenine göre Wells Fargo, "yaygın tüketici istismarları ve uyumluluk arızaları" nedeniyle cezalandırıldı, Fed, şirketin yönetim ve kontrolleri yeterince geliştirene kadar büyümesini kısıtlayacağını açıkladı. Fed'in eylemi, bankada 3, 5 milyon sahte hesap açılmasını içeren skandala yanıt olarak gerçekleştirildi ve CNBC, olumsuz etkinin 400 milyon doları aşabileceğini ve 2018'in ötesine geçebileceğini bildirdi.
'Nefes Almak'
Cleveland merkezli Cirrus Varlık Yönetimi'nin kurucusu ve başkanı Joe Heider, banka hisseleri konusunda biraz daha kederli. Barron'un belirttiği gibi: "Bankalar birkaç yıldır düşük performans gösteriyor. Bu sadece banka hisselerinin kendilerinin önüne geçmesi olabilir. Banka hisseleri bu noktada bir nefes alabilir. Daha sonraki bir tarihte liderlik kazanabilirler."