Karanlık Havuz Nedir?
Karanlık bir havuz, özel bir finansal forum veya ticari menkul kıymetler borsasıdır. Karanlık havuzlar yatırımcıların işlem yapılıncaya kadar maruz kalmadan ticaret yapmalarını sağlar. Karanlık havuzlar, yatırımcılara bir alıcı veya satıcı arama sırasında niyetlerini açıkça göstermeden sipariş verme ve işlem yapma fırsatı veren bir alternatif ticaret sistemidir.
Karanlık Havuzu Anlamak
Karanlık havuzlar, 1980'lerde Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) aracıların büyük hisse bloklarını işlemesine izin verdiği zaman ortaya çıktı. Elektronik ticaret ve 2007'de rekabeti artırmak ve işlem maliyetlerini azaltmak için tasarlanan SEC kararı, karanlık havuzların sayısındaki artışı teşvik etti. Karanlık havuzlar borsalardan daha düşük ücretler alabilirler, çünkü genellikle bir banka değil, büyük bir firmada barındırılırlar.
Örneğin, Bloomberg LP, SEC'e kayıtlı karanlık havuz Bloomberg Tradebook'un sahibidir. Karanlık havuzlar tarihsel olarak kurumsal yatırımcılar tarafından çok sayıda menkul kıymet içeren blok işlemleri için kullanılmıştır. Ancak, karanlık havuzlar artık sadece büyük siparişler için kullanılmamaktadır. Celent tarafından yapılan bir araştırma, ortalama sipariş büyüklüğünün 2009 yılında 430 hisseden 2013'te yaklaşık 200 hisseye düştüğünü buldu.
Karanlık havuz ticaretinin birincil avantajı, büyük esnaf yapan kurumsal yatırımcıların alıcı ve satıcı bulurken bunu maruz kalmadan yapabilmeleridir. Bu, aksi takdirde oluşacak ağır fiyat devalüasyonunu önler. Örneğin, bir yatırım bankasının bir menkul kıymetin 500.000 hissesini satmaya çalıştığı kamuya açık bir bilgi olsaydı, banka tüm hisseleri için alıcı bulduktan sonra menkul kıymetin değeri kesinlikle azalacaktı. Devalüasyon giderek artan bir risk haline geldi ve elektronik ticaret platformları fiyatların piyasa baskılarına çok daha hızlı tepki vermesine neden oluyor. Ancak yeni veriler ancak ticaret yapıldıktan sonra rapor edilirse, haberlerin piyasa üzerinde çok daha az etkisi vardır.
Birkaç farklı karanlık havuz türü vardır: Morgan Stanley'in MS Pool ve Goldman Sachs 'Sigma X gibi broker veya bayilere ait borsalar; müşterilerine özel ticaret sunan bağımsız borsalar; New York Borsası Euronext gibi kamu borsaları tarafından işletilen özel borsalar. Özel sektöre ait bir pazarın kendi pazarlarında fiyat keşfi olacaktır, ancak bir broker tarafından işletilen karanlık bir havuz fiyatlarını kamu borsalarından alır.
Uğursuz isimleri ve şeffaflık eksiklikleri nedeniyle, karanlık havuzlar genellikle halk tarafından şüpheli işletmeler olarak kabul edilir. Gerçekte, karanlık havuzlar SEC tarafından sıkı bir şekilde düzenlenir. Bununla birlikte, karanlık piyasalarda gerçekleştirilen işlem hacminin fazlalığı nedeniyle, belirli menkul kıymetlerin kamu değerlerinin giderek güvenilmez veya yanlış olması gerçek bir endişe kaynağıdır. Karanlık havuz borsalarının yırtıcı yüksek frekanslı ticaret (HFT) için mükemmel yem sağladığı konusunda endişeler de var.