S&P 500 Endeksi tarafından ölçüldüğü gibi ABD borsası, bu yıl% 23.4 arttı ve son zamanlarda yeni bir rekor seviyeye ulaştı, ancak RBC Capital'deki ABD hisse senedi stratejisi başkanı Lori Calvasina'ya göre, beş yatırımcı öforesi işareti artan riskler öneriyor Piyasalar. Barron'un yeni bir hikayesine göre, RBC'nin 2019 yıl sonu endeksi için 2.950 hedefini, 12 Kasım kapanışının% 4.7 altında olduğunu onayladı.
Calvasina, bu beş işareti müşterilere not olarak tartıştı:
- Varlık yöneticileri, ABD hisse senedi vadeli işlemlerinde, finansal kriz öncesi yüksek seviyelere benzer yükseliş pozisyonlarına sahipler ve kötü haberlere büyük bir tepki vermeyi riske atıyorlar. ABD hisse senedi değerlemeleri 2017'nin sonlarına yakın. 2020 için tahmin tahminleri çok iyimser. bir ABD-Çin ticaret anlaşması, ancak ticari güven ciddi hasar görüyor. S&P 500, Aralık 2010, 2011 ve 2016 yıllarında duraklatılmış önceki düşük mitinglere benzer şekilde, 2018 Aralık ayının en düşük seviyesinden yaklaşık% 32 arttı.
Yatırımcıların Önemi
Calvasina, "Şu anki raporlama sezonunda öforik konumlandırmayı ve en yüksek değerleri doğrulayan hiçbir şey öğrenmedik." "Raporlama mevsimi korkulmaktan daha iyiydi, ancak talep / makro, tarifeler ve maliyet tasarruflarıyla ilgili genel ton çok tanıdık geliyor - şirketlerin bütün yıl söylediği şey bu" dedi.
Öte yandan, para piyasası fon varlıkları 10 trilyon yüksek ve hala yükselmekte olan 3.4 trilyon dolar olup, "öforik konumlandırma" anlatısını azaltmaktadır. The Wall Street Journal'a göre, birkaç stratejist bunu bir yükseliş göstergesi olarak görüyor.
Calvasina, Fed'in faiz oranlarını düşürmedeki duraklamasının özkaynak değerlemelerinde yukarı yönlü olduğunu öngörüyor. 2020 kazançları tahmin edeceği gibi hayal kırıklığına uğrarsa hisse senedi fiyatları düşmelidir.
MFS Yatırım Yönetimi sabit gelir direktörü Pilar Gomez-Bravo'nun Financial Times'a verdiği demeçte, "Herkes çok olumlu" dedi. Yatırımcıların "genel olarak daha zorlu isimlere daha pahalı kalite isimleri vermeyi tercih ettiğini" gözlemledi.
Bununla birlikte, CEO'lar ve CFO'lar hasarlı iş güvenini yansıtan olumlu değildir. Goldman Sachs, CEO'ların 2008 mali krizinden bu yana önceki zamanlardan daha kötümser olduğunu ve büyük ABD şirketlerindeki CFO'ların% 67'sinin 2020'de ABD'de resesyon beklediğini gözlemliyor.
Gomez-Bravo, jeopolitik, küreselleşme veya borç yüklerinde stok değerlemelerinin “devam eden riskleri telafi etmek için fazla bir şey bırakmadığına” inanıyor. Bloomberg, ABD kurumsal borcunun kalitesinin hızla düştüğünü ve 2015 yılından bu yana en düşük hızda düşüşlerin gerçekleştiğini bildirdi.
Hollanda'daki Groningen Üniversitesi'nde yatırım teorisi ve varlık yönetimi profesörü olan Roelof Salomons FT'ye “orada çok fazla iyimserlik olduğunu” söyledi. “Birleşme ve satın alma faaliyetinde“ klasik geç dönem piyasa davranışı belirtileri ”görüyor. overdrive ”ve kâr amacı gütmeyen şirketlerin halka arzları. Kayıp yapan şirketler, başka bir Bloomberg raporuna göre, 2019'da IPO'lardan 2000'den bu yana önceki yıllara göre daha fazla sermaye artırıyor.
İleriye bakmak
1996 yılında, o zamanlar Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan, yatırımcılar arasında "irrasyonel coşkunluk" konulu bir konuşmada, "varlık değerlerini gereksiz yere tırmandıran ve daha sonra beklenmedik ve uzun süreli kasılmalara maruz kalan" konusunda uyardı. FT gözlemliyor: "Yatırımcı coşkusu her zaman bir çöküşün geleceği anlamına gelmez, ancak yatırımcıların risklerini kontrol etmelerini sağlamalıdır."