S&P 500 Endeksi (SPX) son haftalarda etkileyici bir toparlanma sergiledi, ancak yine de 52 haftanın en yüksek seviyesinin% 10'undan daha düşük seviyede işlem görüyor. Bu, piyasayı yatırımcılar tarafından pazarlık avı için hala olgunlaştırabilir. Bank of America Merrill Lynch'e göre, "Satıştan sonra hisse senetleri artık birkaç metrikte tarihe kıyasla ucuza veya gerçeğe uygun değere yakın görünüyor."
Özellikle BofAML, S&P 500 için ileri P / E oranının şu anda beş yıldan fazla bir süre içinde en düşük seviyede olduğunu belirtiyor. Buna ek olarak, raporları, daha geniş endeksteki beş sektörün şu an için cari / ortalama tarihsel fiyat-kitap (P / B) oranlarının karşılaştırılmasına dayanarak özellikle cazip değerlere sahip olduğunu ortaya koymaktadır (aşağıya bakınız).
5 Ucuz Sektör
(Üstte ima edilir)
- Enerji:% 65 Mali:% 38 Sağlık:% 28 Malzeme:% 23 Tüketici Zımba:% 14
Yatırımcılar İçin Önemi
Analizlerinde BofAML, üç değerleme metriğine baktı: ileri P / E oranı, fiyat-kitap (P / B) oranı ve fiyatın işletme nakit akış oranı. Daha sonra mevcut değerlemeleri 1986'dan 2018'in sonuna kadar tarihsel ortalamalarla karşılaştırdılar. Yukarıda listelenen beş sektör için ima edilen artışlar, kitap oranlarına cari fiyatlarının tarihsel ortalamalarına ulaşmak için ne kadar yükselmesi gerektiğini yansıtmaktadır.
Enerji ayrıca, vadeli K / Z'ye göre% 15 ve nakit akış fiyatına göre% 26 artışlar ima etti. Sağlık hizmetleri için ilgili artışlar% 8 ve% 23'tür. Finansal, malzeme ve tüketici için resim biraz daha karmaşıktır ve bu iki ek değerleme metriği tarafından ima edilen mütevazı indirimler ve primlerin bir karışımıdır.
"Olumlu EPS revizyonları ve cazip değerlemeler" e dayalı finansal stoklar artık BofAML'nin "taktiksel nicelik sektörü çerçevesinde" ikinci sırada yer alıyor. Kamu hizmetleri, P / B'ye göre sadece% 5 başa çıkmasına rağmen, ileri P / E dikkate alındığında% 21'lik bir dezavantaja sahip olmasına rağmen, ilk sırada yer almaktadır.
Bu arada, bilgi teknolojisi "uzun vadede cazip gibi görünen özelliklere sahip olsa da ve 12 aylık bir zaman diliminde sektöre fazla kilolu olduğumuz halde, taktik modelimiz potansiyel kısa vadeli riskleri işaret ediyor" diyor. Özellikle, Apple Inc.'in (AAPL)% 88'ini temsil ettiği donanım depolama ve çevre birimleri ve yarı iletkenler, BAML'nin hala olumsuz olduğunu gösteren endüstri gruplarıdır. Firma, "kazanç kesintilerinden daha hızlı düşüyor" diye belirtiyor.
Daha makro düzeyde, tüm S&P 500 için ileri P / E oranı 2018'de% 21 düştü ve yılı gelecek 12 aylık kazancın öngörülen 14, 1 katı ile sona erdi. Daha sonra 15 Ocak 2019 kapanışından 15.1 katına yükseldi, ancak Aralık ayında son zamanlarda görülen düşük seviyenin dışında, bu durum hala Eylül 2013 ile şimdi arasındaki diğer tüm zamanlardan daha düşük.
İleriye bakmak
Yukarıda listelenen beş sektörün şimdi bu noktada gerçekten çekici olacak kadar ucuz olup olmadığı tartışma konusudur. Morgan Stanley, çeşitli göstergelerin bir sonraki durgunluğun hızla yaklaştığını ve ekonomik bir daralma beklentisinin hisse senedi fiyatlarında başka bir aşağı çekişe neden olduğunu gösteriyor.