Sonuçta, son derece başarılı şirketler, işi makul bir şekilde yeniden yatırım yapabileceklerinden daha fazla nakit ürettikleri bir konuma ulaşırlar. Finansal kriz, yatırımcıların şirketlere biriken serveti hissedarlara dağıtmalarına baskı yapmalarına neden oldu.
Tipik olarak şirketler hisse senedi fiyatı değer artışları, temettüler veya hisse senedi geri alımları yoluyla serveti hissedarlara iade edebilir. Geçmişte, temettüler servet dağılımının en yaygın biçimiydi. Bununla birlikte, Kurumsal Amerika daha ilerici ve esnek hale geldikçe, şirketlerin sermaye dağıtımında önemli bir değişim meydana geldi. Geleneksel temettü ödemeleri yerine, geri alımlar, fazla nakit akışını iade etmenin esnek bir uygulaması olarak görülmüştür. Apple'ın (AAPL) sermaye iade programlarının da gösterdiği gibi, geri alımlar hissedarlarının cebine para yatırmanın etkili bir yolu olarak görülebilir.
Geri Alımların Temelleri
Yakın geçmişte, önde gelen şirketler tüm fazla parayı hissedarlara iade etmek için düzenli bir geri alım stratejisi benimsemiştir. Tanımı gereği, hisse senedi geri alımı, şirketlerin piyasadaki mevcut hisseleri azaltarak kendilerini yeniden yatırım yapmalarını sağlar. Tipik olarak, geri alımlar, yatırımcıların hisse senedi alımlarına benzer şekilde açık piyasada gerçekleştirilir. Temettülerin refah dağılımında hisse senedi geri alımına açık bir geçiş olmasına rağmen, bu bir şirketin her ikisini de sürdüremeyeceği anlamına gelmez.
Apple yatırımcıları, geri alım programına katılmak isteyip istemedikleri için geri alımları tercih ettiler. Yatırımcılar hisse geri alımına katılmayarak vergileri erteleyebilir ve hisselerini gelecekteki kazançlara dönüştürebilirler. Finansal bir bakış açısıyla, geri alımlar hissedar değerini artırarak, hisse fiyatlarını artırarak ve vergi açısından faydalı fırsatlar yaratarak yatırımcılara fayda sağlar.
Geliştirilmiş Hissedar Değeri
Kârlı şirketlerin hisse senetlerinin başarısını ölçmenin birçok yolu vardır. Ancak, en yaygın ölçüm hisse başına kazançtır (EPS). Hisse başına kazanç tipik olarak hisse fiyatlarının belirlenmesinde en önemli tek değişken olarak görülür. Bir şirketin kârının adi hisse senetlerinin her bir geri kalan payına dağıtılan kısmıdır.
Şirketler hisse geri alımını gerçekleştirdiklerinde, bilançolarındaki varlıkları azaltacak ve aktif getirilerini artıracaklardır. Benzer şekilde, ödenmemiş hisselerin sayısını azaltarak ve aynı karlılığı koruyarak EPS artacaktır. Hisselerini satmayan hissedarlar için, şimdi şirketin hisselerinin mülkiyeti daha yüksek ve hisse başına fiyatı daha yüksek. Satmayı seçenler bunu satmaya istekli bir fiyatla yapmışlardır.
"Geri Alım" Nasıl Çalışır?
Hisse Fiyatlarında Artış
Ekonomi durgunlaştığında hisse fiyatları, diğer faktörler arasında beklenenden daha zayıf bir kazanç nedeniyle düşebilir. Bu durumda, bir şirket, şirket hisselerinin değerinin düşük olduğuna inandığı için bir geri alım programı izleyecektir.
Şirketler, şirketin değerini doğru bir şekilde yansıtmak için hisseleri geri almayı ve daha sonra açık pazarda yeniden satmayı seçecekler. Hisse başına kazanç arttığında, piyasa bunu olumlu algılar ve hisse alımları açıklandıktan sonra hisse fiyatları artar. Bu genellikle basit arz ve talebe bağlıdır. Daha az hisse senedi arzı olduğunda, artan bir talep hisse senedi fiyatlarını artıracaktır.
Vergi Avantajları
Şirket hisselerini geri satın almak için fazla nakit kullanıldığında, temettü ödemelerini artırmak yerine hissedarların hisse fiyatları artarsa sermaye kazancını erteleme fırsatı vardır. Geleneksel olarak, geri alımlar sermaye kazancı vergisi oranında vergilendirilirken, temettüler normal gelir vergisine tabidir. Hisse senedi bir yıldan uzun bir süredir elde tutulsaydı, kazançlar daha düşük bir sermaye kazancı oranına tabi olacaktır.
Fazla Nakit
Şirketler geri alım programlarına katıldıklarında bu durum yatırımcılara şirketin elinde ilave nakit olduğunu gösterir. Bir şirketin nakit fazlası varsa, en kötü ihtimalle yatırımcıların nakit akışı sorunları hakkında endişelenmesine gerek yoktur. Daha da önemlisi, yatırımcılara şirketin nakit parayı alternatif varlıklara yeniden yatırım yapmaktan daha iyi hissedarlar için daha iyi kullanıldığını düşünüyor. Temel olarak, bu hisse senedinin fiyatını destekler ve yatırımcılar için uzun vadeli güvenlik sağlar.
Dezavantajı
Yatırımcılar geri alımlara bayılırken, yatırımcıların bilmesi gereken birkaç dezavantaj vardır. Geri alımlar pazarlamanın tepesinin bir işareti olabilir; birçok şirket hisse fiyatlarını yapay olarak artırmak için hisse senetlerini geri alacak. Genel olarak, idari tazminatlar kazanç metriklerine bağlıdır ve kazançlar artırılamazsa, geri alımlar kazançları yüzeysel olarak artırabilir. Ayrıca, geri alımlar açıklandığında, hisse fiyatlarındaki herhangi bir artış, uzun vadeli değer arayan yatırımcılardan ziyade kısa vadeli yatırımcılara fayda sağlayacaktır. Bu, pazara organik büyümeden dolayı kazançların iyileştiğine dair yanlış bir sinyal yaratır ve sonuçta zarar değeri ile sonuçlanır.
Alt çizgi
Genel olarak konuşursak, servetin yeniden dağıtılması yatırımcılar tarafından olumlu olarak değerlendirildi. Bu temettüler, dağıtılmamış kârlar ve popüler geri alım stratejisi şeklinde olabilir. Finans açısından, geri alımlar hissedarların değerini artırabilir ve fiyatları paylaşabilir ve yatırımcılar için vergi açısından avantajlı bir fırsat yaratabilir. Geri alımlar finansal istikrar için önemli olmakla birlikte, bir şirketin temelleri ve geçmiş performansı, uzun vadeli değer yaratmada daha önemlidir.