İki kafa birinden daha iyidir ve iş dünyasında bu atasözü çoğu zaman doğrudur. İki şirket birleşerek veya satın alma yoluyla pazar payını artırmak, özellikle zor bir rakibi yenmek veya daha verimli bir iş modeli oluşturmak için kaynaklarını gruplandırabilir. Ancak bu tür güçlerin birleştirilmesi bir gecede gerçekleşmez - şirketler önce çok uzun ve sık sık sinir bozucu bir süreç geçirmelidir.
Birleşmeler ve Devralmalar
"Birleşme ve devralmalar" (M & As) terimi genellikle çeşitli kurumsal yeniden yapılandırma stratejilerini tanımlamak için kullanılır, ancak bu kelimelerin genellikle farklı türdeki ticari faaliyetlere atıfta bulunduğunu belirtmek önemlidir. Birleşme, nispeten eşit büyüklükteki iki şirket karşılıklı olarak tek bir şirket kurmak için çıkarlarını bir araya getirmeye karar verdiğinde gerçekleşir. Öte yandan, satın almalar, şirketlerin birbirlerini - bazen düşmanca koşullar altında - satın aldıklarında, hedefin bağımsız bir tüzel kişilik olarak varlığını ortadan kaldırdıklarında gerçekleşir. Belirli durumlarda, iktisap edilen bir şirket, teknik olarak bir iktisap olmasına rağmen, olumsuz çağrışımları ortadan kaldırmak için anlaşmayı yine de birleşme olarak adlandırabilir. ( Birleşme ve Satın Alma hakkında bilgi için bkz. En Büyük Birleşme ve Satın Alma Felaketleri ve Birleşme - Şirketler Birleştiğinde Ne Yapmalı .)
En yaygın birleşme biçimlerine daha yakından bakalım:
- Yatay Birleşme
İki şirket benzer ürün veya hizmetler sunduklarında, maliyetleri düşürmek ve verimliliği artırmak için bir araya gelebilirler. Bu tür işlemlere yatay birleşme denir ve anlaşma pazardaki rekabeti azalttığı için bu tür işlemler antitröst mevzuatı tarafından büyük ölçüde düzenlenir. Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) ve Compaq Computer'ın 2002 birleşmesi yatay bir birleşmeydi ve üst düzey bilgisayar pazarında rekabetin azalmasıyla ilgili endişeler olsa da, Federal Ticaret Komisyonu (FTC) oybirliğiyle işlemi onayladı. (Daha fazla bilgi için Tanımlı Antitröst konusuna bakın.)
Dikey birleşme
Yatay birleşmenin aksine, alıcı-satıcı ilişkisinde veya üretim sürecinde farklı adımları temsil eden iki şirket güçlerini birleştirdiğinde dikey birleşme meydana gelir. Dikey birleşmenin en iyi bilinen örneklerinden biri, internet sağlayıcı America Online'ın medya holding Time Warner (NYSE: TWX) ile birleştiği 2000 yılında gerçekleşti. Birleşme dikey olarak kabul edilir, çünkü Time Warner CNN ve Time Magazine gibi mülklerle tüketicilere içerik sağlarken, AOL bu bilgileri internet servisi aracılığıyla dağıttı. Konjenerik birleşme
Aynı sektörde olan ancak rekabetçi bir tedarikçi veya müşteri ilişkisi olmayan şirketler, ortaya çıkan şirketin müşterilerine daha fazla ürün veya hizmet sunmasını sağlayabilecek bir konjenik birleşmeyi izlemeyi seçebilir. Bu tür bir anlaşmanın yaygın olarak atıfta bulunulan örneklerinden biri, Prudential Financial (NYSE: PRU) ile hisse senedi aracılık şirketi Bache & Co arasındaki 1981 birleşmesidir. Her iki şirket de finansal hizmetler sektöründe yer almasına rağmen, anlaşma öncesinde Prudential öncelikle Bache borsayla ilgilenirken. Çakıltaşı birleşmesi
İki şirketin ortak bir işi olmadığında ancak başka bir nedenden ötürü kaynakları bir araya getirmeye karar verdiklerinde, anlaşmaya konglomera birleşmesi denir. Bir tüketim malları şirketi olan Procter & Gamble (NYSE: PG), 2005 yılında Gillette ile birleşmesiyle böyle bir işlem gerçekleştirdi. O sırada Procter & Gamble, Gillette liderliğindeki bir sektör olan erkeklerin kişisel bakım pazarında büyük oranda yoktu. Ancak, şirketlerin ürün portföyleri ücretsizdi ve birleşme dünyanın en büyük tüketici ürün şirketlerinden birini yarattı. Ters birleşme
Ters birleşme - ters devralma veya ters devir olarak da adlandırılır - özel bir şirketin halka açılmasına izin verirken, ilk halka arzla ilgili yüksek maliyetlerden ve uzun düzenlemelerden kaçınır. Bunu yapmak için, özel bir şirket bir "kabuk şirketi" olabilecek mevcut bir halka açık şirket satın alır veya onunla birleşir, kendi yönetimini kurar ve halka açık girişi sürdürmek için gerekli tüm önlemleri alır. Örneğin, taşınabilir dijital cihaz üreticisi Handheld Entertainment, 2006 yılında Vika Corp'u satın aldığında ZVUE olarak bilinen şirketi yarattı. Topaklayıcı birleşme
Bir şirket başka bir şirket satın aldığında ve işlem ilk şirketin hisse başına kazancını artırdığında, anlaşmaya toplayıcı birleşme denir. Bunu hesaplamanın bir başka yolu da, edinen firma ile hedef firma arasındaki fiyat-kazanç oranını (şirketin hisse başına fiyat ile yıllık hisse başına kazanç arasındaki oran) not etmektir. Edinen firmanın fiyat kazanma oranı hedef firmanınkinden daha yüksekse, birleşme toplamsal olur. Başka bir deyişle, hedef şirketin kazancı, edinen şirkete piyasa değeri katar. Bir işlemin acımasız olup olmadığı, iki şirketin hisse senedi fiyatları ve kazançlarındaki değişikliklere bağlı olarak zaman içinde değişebilir. Örneğin, Hewlett-Packard, 2008 yılında hizmet şirketi EDS ile birleşme ilan etti, ancak anlaşmanın 2009 yılında GAAP olmayan ve 2010 mali yılında toplanan GAAP olacağını söyledi. (P / E oranı hakkında daha fazla bilgi için bkz. K / Z Oranı ve Yatırım Değerleme Oranları: Fiyat / Kazanç Oranı .) Seyreltme birleşmesi
Bir birleşmenin tersi, bir birleşmenin iktisap eden şirketin hisse başına kazançlarını azalttığı seyreltici bir birleşmedir. Seyreltici bir birleşmeye girmek her zaman kötü değildir; belirli durumlarda, başlangıçta seyreltici olan işlemler, düşük büyüme gösteren bir şirketin yüksek büyüme gösteren bir şirket satın alması gibi zaman içinde değer yaratabilir. Hedef firmanın fiyat-kazanç oranı, satın alan firmanın fiyat-kazanç oranı üzerindeyse, birleşme seyreltici olur. Bakır madenciliği şirketi Phelps Dodge, 2006 yılında Kanadalı nikel madencileri Inco ve Falconbridge ile seyreltici bir birleşmeye girdi.
Sonuç
İki şirket kaynakları birleştirdiğinde, ortaya çıkan işlem birçok isimle bilinir. Bir şirketin bir anlaşma veya birleşme satın alması, yönetimin işlemi kendi çalışanlarına ve halka sunmayı nasıl seçtiğinin büyük bir fonksiyonudur. Birleşme, rakipler, sektör ortakları veya girdi-çıktı ilişkisi olan şirketler gibi birçok farklı şirket arasında gerçekleşebilir ve hisse başına kazancın artırılmasına veya azaltılmasına hizmet edebilir. Şirketlerin nasıl karakterize edildiğine bakılmaksızın, bir şey aynı kalır: birleşme her zaman doğada dost olurken, satın almalar dost veya düşmanca olabilir.