Büyüme stokları boğa piyasasının sevgilisi olmuştur ve 2018 için sağlam kazanç tahminleri birçoklarına liderliklerini koruyacaklarını göstermektedir. Stifel Financial Corp.'un (SF) Washington Crossing Advisors bölümünün portföy yöneticisi Chad Morganlander o kadar emin değil. Son zamanlarda CNBC ile paylaşıldığı gibi, ilk çeyrekte güçlü kazanç raporlarına rağmen büyüme stokları için değerlerin gergin kaldığına olan inancına dayanarak değer stoklarında aşırı kilolu bir konuma döndü. Özellikle, teknoloji stoklarının büyük ölçekli bir çalışma yaşamış olduğunu düşünüyor ve değer odaklı yatırımcıların bunun yerine finansal, sağlık ve enerji stoklarına baktıklarını öne sürüyor.
Son beş yılda, S&P 500 Endeksi (SPX)% 66 oranında arttı ve büyük ölçüde büyüme stoklarının performansından etkilendi. S&P 500 Değer Endeksi (SVX)% 46 artarken, S&P 500 Büyüme Endeksi (SGX) S&P Dow Jones Endekslerine göre% 85 artış gösterdi.
Hisse Senedi Seçtikleri
Sağlık hizmetleri kapsamında Morganlander, ilaç üreticileri Merck & Co. Inc. (MRK) ve Pfizer Inc. (PFE) 'yi artan kâr marjları, gelirleri ve temettüleri ile cazip bir değer olarak gösterdi. Barron's ile yaptığı görüşmede herhangi bir finansal veya enerji stokunu adlandırmadı.
Bununla birlikte, Şubat ayında Barron's tarafından toplanan bir petrol piyasası uzmanları paneli, Genesis Energy LP (GEL) ve Range Resources Corp.'u (RRC), pazarın altında ileri P / E oranlarına sahip cazip alımlar olarak ve fikir birliği fiyat hedeflerinde önemli ölçüde tersine çevirdi. Genesis şu anda Yahoo Finans başına 11.8 ileri P / E ve 0.76 PEG oranına sahipken, Range için rakamlar 12.8 ve 0.33'tür. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Yükselebilen 7 Ucuz Enerji Stoku .)
Finansal hizmetler içinde, Credit Suisse Group AG tarafından yapılan son analiz, saklama bankası State Street Corp.'un (STT) ve yatırım fonu kompleksi T. Rowe Price Group Inc.'in (TROW) ana değer yatırımcısı Warren Buffett tarafından kullanılan kriterleri karşıladığını ve bu nedenle Barron'un başına göre makul hedefler olsun. Yahoo Finance'e göre, bu hisse senetleri için ilgili P / E oranları ve PEG oranları, State Street için 11.5 ve 0.72 ve Price için 14.8 ve 1.21'dir. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: 6 Hisse Senetleri Warren Buffett Sonraki Satın Olabilir .)
Değere Doğru Dönmek
Başka bir Barron'un öyküsünde fon yöneticisi Jean-Marie Eveillard, "Değer yatırımcıları para kaybetmedi; sadece daha agresif yatırımcılardan daha az para kazandılar." Dahası, Barron's, büyüme stoklarının son zamanlardaki performansının geçici koşulların bir sonucu olduğunu belirtiyor. Özellikle, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşüren ve hisse senedi fiyatlarını yükselten niceliksel genişleme programı, yatırımcıları Barron'un kararında bilanço gücü gibi değer odaklı temeller hakkında "daha az ayırt edici" hale getirdi. (Daha fazla bilgi için ayrıca bkz: Değer Yatırımında Değer Nedir? )
Barron'un yaptığı açıklamada, Thomas Lee'nin 1928'e kadar uzanan FundStrat Global Danışmanları'ndaki analizine göre, faiz oranları artıyor ve bu ortam değer stoklarını destekliyor. Ayrıca, Barron'un notlarına göre, kârlar hızlanırken değer tarihsel olarak büyümeden daha iyi performans gösterdi.
Analitik Sorun
Barronlar'a göre değer stoklarını tanımlamak için kullanılan geleneksel metrikler giderek yetersiz kalmaktadır. Fiyat / defter (P / B) oranları, bir şirketin varlıklarının teorik adil piyasa değerinden ziyade, tarihi paylara ve bunlarla ilgili düzenlemelere dayanan bir paydaya sahip olmanın her zaman dezavantajına sahipti. Bununla birlikte, bu yöntemin sınırlamaları günümüz ekonomisinde kötüleşiyor Barron, P / B oranlarının sadece somut fiziksel varlıkları içerdiği göz önüne alındığında.
Bu arada Barron'un notlarına göre: "Bugünün hizmet ekonomisi, en büyük varlıkları markaları, fikri mülkiyetleri veya bilançoda görünmeyen müşteri sadakati olan şirketlerle doludur." Barron'un hisse senedi geri alımlarının veya hisse geri alım programlarının popülaritesi, hissedar özkaynaklarını azaltmaları ve böylece bir şirketin olmadığı zaman eski analitik yöntemler altında sıkıntılı görünmelerini sağlaması nedeniyle analitik soruna katkıda bulunur. Sonuç olarak, zamana bağlı muhasebeye dayalı formüllere yatırım yapan değerin azaltılması, bir zamanlar göründüğü kadar basit değildir.