Yatırımcılar kurumsal kazançların üçüncü çeyreği boyunca desteklerken, Büyük Durgunluk'tan önce uyarı işaretlerini yanıp sönen önemli bir kar göstergesi, şu anda küresel stratejinin eş başkanı Albert Edwards'a göre yeni bir ekonomik gerilemenin "yakın" olduğunu gösteriyor. Societe Generale. S&P ve FactSet gibi kuruluşlar tarafından derlenen toplam kurumsal kazançlar 2018 yılına kadar keskin bir şekilde yükselirken, ABD hükümeti tarafından yayınlanan detaylı ekonomik veri serisine göre Business Insider'da ayrıntılı bir hikaye başına 2014 yılının sonunda kârlar zirveye ulaştı
"Bu ayrışma bir durgunluktan hemen önce oldukça normaldir, " diye yazıyor Edwards son notta müşterilere. Bakan, hükümet verilerinin "altta yatan eğilimin daha doğru bir temsili" olduğunu da sözlerine ekledi.
Önemli Çıkarımlar
- S&P verileri, 2018 yılına kadar yükselen kurumsal karları göstermektedir. ABD hükümet verileri, 2014 yılı sonlarında kârlar zirveye ulaşmıştır. Hükümet özel firmaları içerir ve vergi beyannamesi verileri kullanır. son durgunluk.
Yatırımcılar İçin Önemi
S&P verileri, NYU'dan profesör Aswath Damodaran tarafından analiz edildiği gibi, şirket karlarının 2018'e kadar 4 yıl içinde% 36 arttığını gösteriyor. Bununla birlikte, S&P 500 karları 2019'un ilk iki çeyreğinde bir önceki yıla göre azaldı ve her 3Ç 2019'da FactSet Araştırma Sistemlerine göre% 3, 7 oranında düşmesi bekleniyor. Mutabakat tahmini şu anda 4Ç 2019'da% 3, 2 ve 2019'un tamamı için% 1, 3 oranında ince bir artış gerektiriyor.
Hükümet verileri, S&P verilerine dayanan bu konsensüs tahminlerinin de çok iyimser olabileceğini düşündürmektedir. Edwards, “Gelişen borsa kar ölçümlerinin aksine, BEA'nın NIPA'sı son birkaç yıldır temel olarak yassılaştı.” ABD Ekonomik Analiz Bürosu (BEA) tarafından toplanan Ulusal Gelir ve Ürün Hesapları (NIPA) verilerini ifade eder.
S&P ve NIPA verileri arasındaki en büyük farklar arasında, bu veriler, BEA'ya göre özel şirketler ve S şirketleri de dahil olmak üzere, kapsamda çok daha geniş olmasıdır. Ayrıca, NIPA verileri temel olarak Dahili Gelir Hizmeti'ne (IRS) sunulan vergi beyanlarından derlenir ve bu nedenle S&P veritabanında Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri (GAAP) kullanan kamu şirketleri tarafından rapor edilen karlardan farklı olabilir. NIPA verilerinin mevcut üretimden kar elde etmeye çalıştığı gerçeği de başka farklılıklar da var.
Edwards'ın NIPA verilerini tercih etmesinin kritik bir nedeni, tam olarak IRS'ye gönderilen vergi beyanlarına dayandırılmasıdır, MarketWatch raporları. Örneğin, özel şirketlerin vergilendirilebilir kârlarını şişirmek için bir teşviği yoktur, kamu şirketlerinin yatırım yapan halka kar raporlarıyla böyle bir teşviği vardır. Ayrıca, daha küçük, yerel odaklı özel şirketlerden elde edilen kârın ABD ekonomisinin yönünün daha iyi bir göstergesi olabileceğini de belirtti.
Edwards'ın ABD ekonomisinin yönüne ilişkin karamsar görüşü, 1Ç 2019 için NIPA kurumsal kar verilerinin, ilk tahminden son rakama kadar neredeyse% 10'luk bir düşüş gördüğü gerçeğiyle destekleniyor. MW başına yapılan açıklamada, “ABD'nin tüm ekonomi karlarında - Ulusal Gelir ve Ürün Hesabı kârlarında - yapılan son revizyonlar, bu rekor ekonomik döngünün sonunun daha önce düşünüldüğünden çok daha yakın olduğunu düşündürecek kadar büyüktü.
İleriye bakmak
Yaşlanan ekonomik döngünün bu aşamasında, Edwards, tüm ekonomik kârların ve kar marjlarının düştüğünü, ancak bu bozulmanın, daha sonraya kadar, durgunlukların ortasında, hisse senedi piyasası tarafından raporlanan kar önlemlerinde görünmese de. Bu, "şirketler CEO'larını görevden aldıklarında ve yıllarca şişirilmiş kar büyümesini tek bir düşüşle yazdıklarında, " diyen Edwards, MW'ye göre. Stratejist haklıysa, yatırımcılar kamu şirketlerinden daha keskin kar düşüşleri ve Executive Süit.