Uzun yıllar boyunca, finansal planlamacıların ve borsacıların büyük bir yüzdesi, müşterileri için% 60 hisse senetleri ve% 40 tahvil veya diğer sabit getirili tekliflerden oluşan portföyler hazırladı. Ve bu portföyler 80'ler ve 90'lar boyunca oldukça başarılıydı. Ancak, 2000 yılında başlayan bir dizi ayı piyasası, tarihsel olarak düşük faiz oranları ile birleştiğinde, bu yaklaşımın yatırımlara olan popülerliğini azaltmıştır. Bazı uzmanlar şimdi iyi çeşitlendirilmiş bir portföyün hisse senetlerinden ve tahvillerden daha fazla varlık sınıfına sahip olması gerektiğini söylüyor. Aşağıdaki uzmanlar, sürdürülebilir uzun vadeli büyümeyi sağlamak için şimdi çok daha geniş bir yaklaşımın uygulanması gerektiğini düşünmektedir.
Değişen Pazarlar
Teğet Sermaye Yatırım Stratejisti Bob Rice, beşinci yıllık Yatırım Haberleri konferansında alternatif yatırımlar hakkında konuştu. 60/40 portföyünün gelecekte sadece% 2, 2 oranında büyüyeceği ve yeterince çeşitlendirilmek isteyenler için özel sermaye, risk sermayesi, riskten korunma fonları, kereste, koleksiyon gibi diğer alternatifleri keşfetmeleri gerekeceğini tahmin etti. ve değerli metaller.
Rice, 60/40 karışımının son birkaç on yıldır çalışmasının yanı sıra yüksek özkaynak değerlemeleri, daha önce hiç kullanılmamış para politikaları, tahvil fonlarındaki risklerin artması ve emtia piyasalarındaki düşük fiyatlar gibi çeşitli nedenleri listeledi. Diğer bir faktör, endüstrilerin ve ekonomilerin büyümesini ve işleyişini önemli ölçüde etkileyen dijital teknolojinin patlaması olmuştur.
“Artık bir geleceğe yatırım yapamazsınız; birden fazla geleceğe yatırım yapmanız gerekiyor, ”dedi Rice. “60/40 portföyü işe yarayan şeyler bozuldu. Eski 60/40 portföyü, müşterilerin istediği şeyleri yaptı, ancak bu iki varlık sınıfı artık bunu sağlayamıyor. Kolaydı, kolaydı ve bitti. Artık gelir, büyüme, enflasyon koruması ve aşağı yönlü koruma sağlama işini yapmak için hisse senetlerine ve tahvillere tamamen güvenmiyoruz. ”
Rice, geleneksel hisse senetlerinin ve tahvillerin artık yönetilebilir riskle malzeme büyümesi için nasıl yeterli olmadığının en iyi örneği olarak Yale Üniversitesi'nin bağış fonunu göstermeye devam etti. Bu fon şu anda portföyünün sadece% 5'ine hisse senetlerine, % 6'sı ise her türlü ana akım tahvile, diğer% 89'u diğer alternatif sektörlere ve varlık sınıflarına tahsis edilmektedir. Tek bir portföyün tahsisi elbette geniş tabanlı tahminler yapmak için kullanılamazken, bunun fonun tarihindeki hisse senetlerine ve tahvillere en düşük tahsis olması önemlidir.
Rice ayrıca danışmanları, ana sınırlı ortaklıklar, telif hakları, gelişmekte olan piyasalardan alınan borç enstrümanları ve uzun / kısa borç ve özkaynak fonları gibi tahvil yerine farklı alternatif tekliflere bakmaya teşvik etti. Elbette, danışmanların uyumluluklarını korumak ve riski etkin bir şekilde yönetmek için küçük ve orta ölçekli müşterilerini yatırım fonları veya borsa yatırım fonları (ETF'ler) aracılığıyla bu varlık sınıflarına koymaları gerekecektir. Ancak, bu alanlarda çeşitlilik sağlayabilen, profesyonel veya pasif olarak yönetilen araçların sayısının artması, bu yaklaşımı her büyüklükteki müşteriler için giderek daha uygun hale getirmektedir.
Alternatif Portföy
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - California Lutheran Üniversitesi'nde Yardımcı Profesör ve Yatırımlar Genel Müdürü, Kaliforniya, Century City'de Merrill Lynch & Co. ile Kurumsal Danışman - IMCA Yatırım ve Wealth Management dergisi 2012'de. Bu yazı 60/40 karmasının eksikliklerini ve bazı ekonomik ortamlarda tarihsel olarak nasıl iyi performans göstermediğini özetledi. Shahidi, bu karışımın 1926 yılına kadar uzanan tarihi getiri verilerini kullanarak tamamen özkaynaklardan oluşan bir portföy kadar riskli olduğunu belirtiyor.
Shahidi ayrıca yaklaşık% 30 Hazine bonosu, % 30 Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetler (TIPS), % 20 hisse senetleri ve% 20 emtialardan oluşan alternatif bir portföy yaratır ve bu portföyün zaman içinde hemen hemen aynı getirileri elde edeceğini ancak çok daha azıyla gösterir. volatilite. Tabloların ve grafiklerin, “e-dengeli” portföyünün geleneksel karışımın kötü performans gösterdiği çeşitli ekonomik döngülerde tam olarak nasıl başarılı olduğunu göstermektedir. Bunun nedeni, İPUCU ve emtiaların yükselen enflasyon dönemlerinde daha iyi performans gösterme eğiliminde olmasıdır. Ve portföyündeki dört sınıftan ikisi, genişleme, zirve, daralma ve oluğun dört ekonomik döngüsünün her birinde iyi performans gösterecektir, bu yüzden portföyü önemli ölçüde daha düşük oynaklıkla rekabetçi getiri sağlayabilir.
Alt çizgi
60/40 hisse senetleri ve tahvillerin karışımı bazı pazarlarda üstün getiri sağlamıştır, ancak bazı sınırlamaları da vardır. Son birkaç on yıl boyunca piyasalardaki çalkantılar, giderek artan sayıda araştırmacı ve para yöneticisinin, makul bir risk düzeyiyle uzun vadeli büyümeye ulaşmak için daha geniş bir varlık tahsisi önermesine yol açmıştır.