Yatırımcılar, dönüştürülebilir tahvilleri ihraççının adi hisse senetlerine belirli bir fiyatta ve tipik olarak belirli bir tarihe göre dönüştürme seçeneğine sahiptir. Hisse senedine dönüştürülebilir tahvillerin hisse senetlerine dönüştürülmesi genellikle tahvil sahibinin takdirine bağlıdır.
Bazen, hisse senedine dönüştürülebilir tahvilin tetikleyicisi hisse fiyatı performansıdır. Bu durumlarda, tahviller şirketin hisse senedi belirli bir fiyata ulaşır ulaşmaz otomatik olarak dönüşür. Bu tür otomatik dönüşümler, bazı yatırımcılar ve hissedar savunucuları arasında bir tartışma konusudur.
TEMEL TAKOZ YOLLARI
- Hisse senedine dönüştürülebilir tahvillerin hisse senetlerine dönüştürülmesi genellikle tahvil sahibinin takdirine bağlı olarak yapılır. hisse senedine dönüştürülebilir tahvil sahiplerinin menfaati.
Şirketler Neden Dönüştürülebilir Tahvil İhraç Ediyor?
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil ihracı şirketler için esnek bir finansman seçeneği olabilir. Risk / ödül profilleri yüksek olan şirketler için daha yararlı olma eğilimindedirler. Bu tür firmalar genellikle borçlarına daha düşük faiz oranları ödemek için konvertibl ihraç ederler. Yatırımcılar, konvertibl bir tahvilde, dönüştürme özelliği nedeniyle normalde aynı olan normal tahvillerden daha düşük bir kupon oranını kabul eder. Örneğin, Amazon.com 1999'da dönüştürülebilir tahviller için% 4.75 faiz oranı elde edebildi.
Kazançlarının ve hisse fiyatlarının belirli bir zaman diliminde önemli ölçüde büyümesini bekleyen zayıf kredi notlarına sahip şirketler de dönüştürülebilir tahvilleri tercih etme eğilimindedir.
Zorla Dönüşüm
Bir şirket, dönüştürülebilir tahvil kullanma veya kullanma hakkını kullandığında, dönüştürülebilir tahvillerin hisse senetlerine dönüştürülmesini zorlayabilir. Tahvilin izahnamesi genellikle bu tür zorunlu dönüşüm çağrısı özelliklerinin şartlarını açıklayacaktır. Bir şirket, hisse senedinin fiyatı tahvilin dönüştürme fiyatına yaklaştığında bir dönüşümü zorlar. Bu, tahvillerin ihraççının nakit ödemesi gerekmeksizin emekli olabileceği anlamına gelir.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Eleştirileri
Dönüştürülebilir tahvil sahiplerinin tahvillerini dönüştürdüklerinde elde ettikleri hisse senetleri, önceki yatırımcılara zarar verebilecek yeni çıkarılan menkul kıymetler şeklinde gelir. Korumanın yokluğunda, dönüştürülebilir tahviller hemen hemen her zaman mevcut hissedarların sahiplik oranını seyreltir.
Sonuç olarak tahvil sahipleri varlıklarını dönüştürdükten sonra hissedarlar daha küçük bir pasta parçasına sahip olurlar. Örneğin, Carnival Corp. (CCL), 2003'te Carnival'ın hisse fiyatı 33.77 $ 'a çarptığında otomatik olarak hisse senedine dönüşen sıfır kuponlu dönüştürülebilir tahvil ihraç etti. İmtiyaz şartlarına göre, dönüştürülebilir tahvil sahiplerinin şirketin hisselerini hisse başına 30, 70 $ 'dan satın almalarına izin verilecek. Tahviller kupon sunmadı, bu yüzden yatırımcıların tatlandırıcıya ihtiyacı vardı. Piyasa fiyatı ile tahvillerin dönüştürme fiyatı arasındaki 3.07 dolarlık fark bunu sağladı. Maalesef onlara sahip olmayan hissedarlar için tahviller 17 milyondan fazla hisseye dönüştü. Bu son derece seyreltici bir dönüşüm için yapılmış ve mevcut hissedarları olumsuz etkilemiştir.
Ayrıca, dönüştürülebilir tahvil sahiplerinin zorunlu bir dönüşüm sırasında adi hisse senedi istememeleri olasılığı da vardır. Kupon tahvilleri için kuponlardan gelir akışı almaya devam etmeyi tercih edebilirler. Tahvil sahipleri ayrıca daha yüksek bir fiyata hisse senedine dönüştürmek isteyebilirler.
Alt çizgi
Zorla dönüşümler nadiren dönüştürülebilir tahvil sahiplerinin yararına sona erer.
Dahası, en iyi dönüşüm özelliklerine sahip dönüştürülebilir tahviller genellikle ihraç eden şirketlerle finansman ilişkileri olan yatırımcılara gider. Bu özelliklerden bazıları düşük dönüşüm fiyatları, tercihli dönüşüm oranları ve daha yüksek faiz oranlarını içerir. Ne yazık ki, çoğu küçük yatırımcının bu fırsatlara doğrudan erişimi yoktur.