Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC), toplam sermaye maliyetinin (finansman işlemleri için kullanılan fonlara ödenen faiz oranı) bir firma için ne olduğunu gösteren bir finansal metriktir.
Tüm şirketlerin operasyonları finanse etmesi gerekir ve bu finansman iki kaynaktan gelir: borç veya özsermaye. Her kaynağın bir maliyeti vardır. Borç, özsermaye veya her ikisinin bir kombinasyonu yoluyla olsun, farklı finansman seçeneklerini analiz ederken, WACC'nin hesaplanması şirkete finansman maliyetini sağlar. WACC oranı ne olursa olsun, proje veya işi bir değerleme modelinde iskonto etmek için kullanılır.
WACC Hesaplaması
WACC, hem borcun hem de sermayenin özkaynak kaynaklarını ve her bir kaynağın temsil ettiği toplam sermaye oranını dikkate alır. Ağırlıklar basitçe borç ve özkaynakların toplam sermayeye oranıdır. Bir denklem olarak şöyle ifade edilir:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
nerede:
- w = borcun ilgili ağırlığı, tercih edilen hisse senedi / özsermaye ve toplam sermaye yapısındaki özsermaye = vergi oranı D = borç maliyetiP = tercih edilen hisse senedi / özsermaye maliyeti E = özsermaye maliyeti
Borç sermayesi için maliyet, tahvillerin gerçek faiz oranı veya benzer bir işletme için karşılaştırılabilir borcun faiz oranıdır. Borcun faiz ödemeleri vergiden düşülebilir olduğundan ve bu vergi indirimi borcun etkin maliyetini düşürdüğü için borç maliyetini (1 - vergi oranı) azaltırsınız.
Hisse senedi fonları için, sermaye maliyeti daha karmaşıktır, çünkü belirtilen faiz oranı yoktur. İmtiyazlı hisse senedi için maliyeti hisse senetlerinin temettü oranı olarak hesaplayabilirsiniz. Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelini (CAPM) kullanarak özkaynak maliyetini tahmin edebilirsiniz.
Sermaye maliyeti açısından, en ucuzdan en pahalıya uzanan ölçek: borç, tercih edilen özkaynak ve son olarak özkaynak.
Excel'de WACC'yi hesaplama
WACC hesaplamak kolaydır. Çoğu finansal modellemede olduğu gibi, en zorlu kısım modele takılacak doğru verileri elde etmektir.
Aşağıda, bir şirketin WACC'sini tahmin etmek için gereken verilere bir örnek verilmiştir. Vergi sonrası borç maliyeti şirket dosyalarında borç açıklamalarına bakılarak bulunur; maliyetler burada belirtilmelidir. Özkaynak maliyeti yukarıda belirtildiği gibi CAPM ile hesaplanır. Toplam sermaye, borcun özkaynakların piyasa değerine eklenmesiyle hesaplanır.