Oynaklık eğriliği, aynı son kullanma tarihine sahip opsiyonlar için grev fiyatları aralığında çizilen opsiyonlar için zımni volatilite şeklini ifade eder. Ortaya çıkan şekil genellikle, paradan daha yüksek opsiyonlar için zımni volatilite değerlerinin, temel enstrümanın fiyatına daha yakın olan grev fiyatından daha yüksek olduğu bir çarpıklık veya gülümseme gösterir.
Zımni Oynaklık
Zımni oynaklık, bir seçeneğin altında yatan bir varlığın tahmini oynaklığıdır. Bir opsiyonun fiyatından türetilir ve Black-Scholes yöntemi gibi birçok seçenek fiyatlandırma modelinin girdilerinden biridir. Bununla birlikte, zımni oynaklık doğrudan gözlemlenemez. Aksine, formülün yedeklenmesi gereken seçenekler fiyatlandırma modelinin bir unsurudur. Daha yüksek zımni oynaklıklar daha yüksek opsiyon fiyatları ile sonuçlanır.
Zımni oynaklık temel olarak piyasanın temel sözleşmenin gelecekteki oynaklığı konusundaki inancını yukarı ve aşağı göstermektedir. Yön tahmini sağlamaz. Bununla birlikte, zımni oynaklık değerleri, dayanak varlığın fiyatı düştükçe artar. Ayı piyasaların yükselen trendlerden daha fazla risk taşıdığına inanılıyor.
VIX
Yatırımcılar genellikle ucuz volatilite alırken yüksek volatilite satmak isterler. Bazı opsiyon stratejileri saf oynaklık oyunlarıdır ve bir varlığın yönünün aksine oynaklıktaki değişikliklerden kâr elde etmeye çalışır. Aslında, zımni oynaklığı izleyen finansal sözleşmeler bile vardır. Oynaklık Endeksi (VIX), Chicago Opsiyon Borsası'nda (CBOE) 30 günlük oynaklık beklentilerini gösteren bir vadeli işlem sözleşmesidir. VIX, S&P 500 endeksindeki opsiyonların zımni volatilite değerleri kullanılarak hesaplanır. Genellikle korku endeksi olarak adlandırılır. VIX, piyasadaki düşüşler sırasında yükselir ve piyasadaki daha yüksek oynaklığı temsil eder.
Çarpıklık Çeşitleri
Farklı volatilite eğrileri vardır. En yaygın iki çarpıklık türü, ileri ve geri eğimlerdir.
Ters eğriliği olan seçenekler için, zımni volatilite düşük seçenek vuruşlarında yüksek seçenek vuruşlarına göre daha yüksektir. Bu çarpıklık türü genellikle S&P 500 endeksindekiler gibi endeks seçeneklerinde bulunur. Bu eğriliğin temel nedeni, uzak bir olasılık olsa bile, piyasada büyük bir fiyat düşüşü olasılığı olan piyasa fiyatlarının olmasıdır. Bu para dışında daha fazla seçenek içine fiyatlandırılamaz.
Öne eğikliği olan seçenekler için, zımni volatilite değerleri grev fiyat zinciri boyunca daha yüksek noktalara yükselir. Daha düşük opsiyon grevlerinde, zımni volatilite daha düşükken, daha yüksek grev fiyatlarında daha yüksektir. Bu genellikle arzdaki bir tür düşüş nedeniyle büyük bir fiyat artışı olasılığının yüksek olduğu emtia piyasaları için yaygındır. Örneğin, belirli malların tedariki hava durumu sorunlarından önemli ölçüde etkilenebilir. Olumsuz hava koşulları fiyatlarda hızlı artışlara neden olabilir. Piyasa, zımni volatilite seviyelerine yansıyan bu olasılığı fiyatlandırmaktadır.