Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ve iç getiri oranı (IRR) çeşitli finansal senaryolarda birlikte kullanılabilir, ancak bunların hesaplamaları ayrı ayrı çok farklı amaçlara hizmet eder.
WACC Nedir?
WACC, bir şirketin sermaye kaynaklarının ortalama vergi sonrası maliyeti ve bir şirketin finansmanı için ödediği faiz getirisinin bir ölçüsüdür. WACC daha düşük olduğunda şirket için daha iyidir, çünkü finansman maliyetlerini en aza indirir.
Bir şirketin sermaye yapısında tipik olarak kullanılan sermaye kaynaklarından bazıları adi hisse senedi, imtiyazlı hisse senedi, kısa vadeli borç ve uzun vadeli borç içerir. Bu sermaye kaynakları, şirketi ve büyüme girişimlerini finanse etmek için kullanılır.
WACC, ağırlıklı ortalama alarak şirketin finanse ettiği her dolar için ne kadar ortalama faiz ödediğini gösterir. Şirketin bakış açısına göre, mümkün olan en düşük sermaye faizini ödemek en avantajlı olanıdır, ancak piyasa talebi sunduğu getiri seviyeleri için bir faktördür. Genel olarak, borç teklifleri özsermaye tekliflerinden daha düşük faiz getirisine sahiptir.
Şirketler, WACC'yi projeleri analiz ederken minimum bir oran olarak kullanmaktadır, çünkü bu firma için gereken temel getiri oranıdır. Analistler, bir şirketin değerlemesini hesaplarken net bugünkü değere ulaşmak için gelecekteki nakit akışlarını iskonto etmek için WACC'yi kullanır.
WACC için Formül
WACC = E + DE +r + E + DD ⋅q⋅ (1 − t) burada: E = ÖzsermayeD = Borç = Özsermaye maliyeti q = Borç maliyeti = Kurumlar vergisi oranı
IRR Nedir?
İç verim oranı çeşitli finansal senaryolarda ifade edilebilir. Uygulamada, bir iç verim oranı, bir nakit akışı akımının net bugünkü değerinin (NPR) sıfıra eşit olduğu bir değerleme metriğidir.
IRR genellikle şirketler tarafından sermaye projelerini analiz etmek ve karar vermek için kullanılır. Örneğin, bir şirket yeni bir tesise yapılan yatırımı, her bir projenin IRR'sine dayanarak mevcut bir tesisi genişletmeye karşı değerlendirebilir. IRR ne kadar yüksek olursa, projenin beklenen performansı o kadar iyi olur ve projenin şirkete daha fazla getirisi olabilir.
IRR Formülü
IRR'yi hesaplamak için belirli bir formül yoktur. Aslında NPR'nin formülü sıfıra eşittir.
NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt −Co = 0 yerde: Ct = Dönem boyunca net nakit girişi tCo = Toplam ilk yatırım maliyeti r = İskonto oranı = Zaman periyodu sayısı
WACC ve IRR ne zaman kullanılır?
WACC, IRR ile birlikte kullanılır, ancak mutlaka IRR'nin devreye girdiği bir dahili performans geri dönüş metriği değildir. Şirketler, finansmanı karşılamak için herhangi bir dahili analizin IRR'sinin WACC'den daha büyük olmasını ister.
IRR, şirketler tarafından bir projenin veya proje kombinasyonunun gelecekteki nakit akışlarından kapsamlı olarak bekleyebilecekleri getiriyi belirlemek için kullanılan bir yatırım analizi tekniğidir. Genel olarak, IRR bir değerlendiriciye yıllık bazda analiz ettikleri projelerde kazandıkları veya kazanmayı bekledikleri getiriyi verir.
Analiz için yalnızca performans metriklerine bakarken, bir yönetici tipik olarak IRR ve yatırım getirisini (YG) kullanır. IRR yıllık bazda bir getiri oranı sağlarken, ROI bir değerlendiriciye projenin tüm ömrü boyunca kapsamlı bir proje getirisi sağlar.