Bir şirket borç ve özkaynak karmasını uzun vadeli başarı için kendini daha iyi konumlandırmak üzere yeniden yapılandırmak istediğinde, bir borç / özkaynak veya özsermaye / borç takasını çıkarmayı düşünebilir.
Hisse senedi / borç takası durumunda, belirtilen tüm hissedarlara hisse senetlerini aynı şirkette önceden belirlenmiş bir miktarda borçla değiştirme hakkı verilir. Tahviller genellikle teklif edilen borç türüdür.
Borç / özsermaye swapı bunun tersini yapar. Borç, önceden belirlenmiş miktarda hisse senedi ile takas edilir.
Takas gerçekleştikten sonra, bir varlık sınıfının bir kısmı veya tamamı aşamalı olarak kaldırılacak ve swapa katılan herkes aşamalı olarak yeni veya büyüyen varlık sınıfına katılacak.
Takas Nedenleri
Yönetimin bir şirketin finansmanını yeniden yapılandırmasının birçok olası nedeni vardır.
Bunun bir nedeni, şirketin hedef borç / özsermaye oranını korumak gibi bazı sözleşme yükümlülüklerini yerine getirmesi gerekebilmesidir. Sözleşme yükümlülükleri, bir kredi veren kurum tarafından getirilen finansman gereksinimlerinin bir sonucu olabilir veya şirket tarafından izahnamede detaylandırıldığı gibi kendi kendine uygulanabilir. Şirket, borç / özkaynak oranını hedeflenen bir aralıkta tutmak isteyebilir, böylece ihtiyaç duymaları halinde kredi / borç konusunda iyi şartlar elde edebilir ya da gerektiğinde bir hisse teklifi yoluyla nakit elde edebilir. Oran çok ters ise, gelecekte para toplamak için yapabileceklerini sınırlayabilir.
Bir şirket gelecekte kupon ve nominal değer ödemeleri yapmaktan kaçınmak için borç stoku takas edebilir. Şirket, borç ödemeleri için büyük miktarda nakit ödemek yerine, bunun yerine borç sahiplerine hisse senedi sunuyor.
Değişim Swapları
Hem hisse senedi / borç hem de borç / hisse senedi swapları tipik olarak cari piyasa oranlarına göre değerlenir, ancak yönetim hisse senedini ikna etmek için daha yüksek döviz değerleri ve borcun sahiplerine swapa katılmalarını önerebilir.
Örneğin, ZXC Corp hissesinde toplam 1.500 $ 'lık bir yatırımcının olduğunu varsayalım. ZXC, tüm hissedarlara borçlarını 1: 1 oranında veya dolar için dolar olarak takas etme seçeneği sunmuştur. Bu örnekte, yatırımcı takas almayı seçerse 1.500 $ değerinde borç alacaktır. Eğer şirket gerçekten yatırımcıların tahviller için hisse alım satımı yapmasını isterse, 1: 1.5'lik bir swap oranı sunarak anlaşmayı tatlandırabilir. Yatırımcılar 2.250 $ (1.5 * 1.500 $) değerinde borç alacakları için, temelde sadece varlık sınıflarını değiştirmek için 750 $ kazandılar. Bununla birlikte, yatırımcının hisse senedi olarak, hisse senetlerini borca takas etmeleri halinde, oy hakkı gibi ilgili tüm haklarını kaybedeceğini belirtmek gerekir.
Borç / Özsermaye Takas Sonuçları
Daha fazla hisse senedi çıkarıldığında mevcut hissedarlar seyreltilir. Bunun genellikle hisse fiyatı üzerinde hafifletici bir etkisi vardır, çünkü şirketin kazandığı şey artık daha fazla hissedar arasında yayılmaktadır.
Teorik olarak bir şirket borç ödemelerinden kaçınmak için hisse senedi çıkarabilirken, şirket mali sıkıntı yaşıyorsa, hareket muhtemelen hisse fiyatına daha fazla zarar verecektir. Takas sadece hissedarları sulandırmakla kalmaz, aynı zamanda şirketin ne kadar nakit sıkıntısı çektiğini de gösterir. Flip tarafında, daha az borç ve şimdi daha fazla nakit ile şirket daha iyi bir konumda olabilir.
Daha fazla borç verilmesi, daha büyük faiz giderleri anlamına gelir. Borç nispeten ucuz olabileceğinden, bu hissedarları seyreltmek yerine uygun bir seçenek olabilir. Belli bir miktar borç, hissedarlar için iç kaldıraç görevi gördüğü için iyidir. Ancak çok fazla borç sorun yaratır, çünkü gelirlerin düşmeye başlaması halinde artan faiz ödemeleri şirkete zarar verebilir.
Farklı durumlarda hem borç hem de hisse senedi ihraç etmek için artıları ve eksileri olduğu için, şirketin dengede kalması için bazen takaslar gereklidir, böylece umarım uzun vadeli başarı elde edebilirler. Ek okuma için, bkz. Temel Analiz Eğitimi .
