Arka Kapı Listeleme Nedir?
Bir arka kapı listesi, özel bir şirketin bir borsada listeleme gereksinimlerini karşılamıyorsa halka açılmasının bir yoludur. Esasen, şirket arka kapıdan geçerek borsaya giriyor. Bu işleme bazen ters devir, ters birleşme veya ters halka arz denir.
Arka Kapı Listesi Nasıl Çalışır?
Özel şirket bir arka kapı listesinden geçerek halka arz sürecinden kaçınır ve bir borsaya otomatik olarak dahil olur. Satın almayı takiben, alıcı her iki şirketin faaliyetlerini birleştirebilir veya alternatif olarak iki şirketin birbirinden bağımsız olarak faaliyetlerine devam etmesini sağlayan bir kabuk şirketi oluşturabilir.
Her ne kadar yaygın olmasa da, özel bir şirket bazen bir halka arzda bulunmanın zamanından ve masrafından kaçınmak için arka kapı listesine girecektir.
Arka Kapı Listesinin Yararları
Bir arka kapı listesinden geçmenin en büyük yanlarından biri, özel bir firmanın halka açılması için uygun maliyetli bir önlem olarak kabul edilmesidir. Halihazırda halka açık bir şirketle anlaşma sağlayabileceğinden, halka açık olmak için düzenleyici dosyalama veya finansman masraflarını karşılamak zorunda değildir.
Özel firmalar, piyasadan daha fazla para toplamaya gerek kalmadan sorunlu bir şirkete de hayat enjekte edebilirler. Bu sadece masaya yeni bir insan grubu getirmekle kalmaz, aynı zamanda yeni teknoloji, ürünler ve pazarlama fikirleri de getirebilir.
Mevcut hisse senedi sahipleri için de bazı olumsuzluklar var. Hedef şirketteki hissedarlar da anlaşma için biraz nakit alabilirler. Birleşme başarılı olursa ve iki şirketin sinerjisi uyumluysa, yeni işletmenin hissedarları için de katma değer anlamına gelebilir.
Arka Kapı Listelerinin Dezavantajları
Diğer tüm işlemlerde olduğu gibi, arka kapı listesine girmenin dezavantajları da vardır. Çok sık gerçekleşmediği için, pay sahiplerine açıklamak, onları şaşkın ve üzgün bırakmak hantal olabilir.
Bu süreç ayrıca, gelen özel şirket için yeni hisse çıkarılmasına da yol açabilir. Bu, mevcut hissedarların şirketteki sahipliğini ve değerini azaltabilen hisse seyreltmesine yol açar.
Bir arka kapı listesi, başarısız bir kamu şirketinin kârlılığını artırmaya yardımcı olabilirken, bunun tersi de olabilir. İki şirketin doğal bir uyumu yoksa, sonunda kar zarar verebilir.
Son olarak, girişin hangi ülkede olduğuna bağlı olarak, listelenen şirketin ticareti birleşme tamamen yerine getirilene kadar durdurulabilir veya askıya alınabilir.
Arka Kapı Listesine Örnek
Diyelim ki küçük bir özel firma halka açılmak istiyor ama bunun için yeterli kaynağı yok. İhtiyaçları karşılamak için halka açık bir şirketi satın almaya karar verebilir. Bunu mümkün kılmak için şirketin elindeki paraya ihtiyacı olacaktır.
İki şirketin varsayımsal bir örneğini ele alalım: A Şirketi ve B Şirketi. Ortakları aracılığıyla, A Şirketi (özel şirket) B Şirketinin kontrolünü satın alır. A şirketinin hissedarları daha sonra B'nin Yönetim Kurulunu kontrol eder.
İşlem tamamlandığında, birleşme müzakere edilir ve yürütülür. Şirket B daha sonra hisselerinin çoğunu Şirket A'ya verecektir. Şirket A daha sonra Şirket B'nin adı altında iş yapmaya başlayacak ve her ikisinin faaliyetlerini birleştirecektir. Bazı durumlarda, yukarıda belirtildiği gibi, A Şirketi bir kabuk şirketi açabilir ve iki işlemi ayrı tutabilir.
Arka kapı listelemesinin en büyük örneklerinden biri, New York Menkul Kıymetler Borsası'nın (NYSE) Takımadaları Holding'i satın almasıydı. 2006'da, ikisi 10 milyar dolarlık bir anlaşmayı kabul etti ve NYSE Grubu'nu kurdu. Takımadalar, NYSE'nin açık salgın sistemine kıyasla elektronik olarak ticaret hizmetleri sunmasına rağmen, borsadaki ana rakiplerden biriydi.