"Her gün, işletmeler ve kurumlar gittikçe değişken bir dünyada var olan risklerle karşı karşıya kalıyor. Bu riskleri yönetmek ve küresel büyümeyi teşvik etmek için erişime, verimliliğe, şeffaflığa ve güvenliğe ihtiyaç duyuyorlar. CME Group bu ihtiyaçları ürün, hizmet ve teknoloji ile cevaplıyor risk yönetimini kolaylaştıran ve dünya genelindeki işletmelerin güvenle ilerlemelerine yardımcı olan engelleri kaldıran "dedi.
- CME Group: Dünyanın Gelişimi www.cmegroup.com. |
"Paranın nerede olduğunu ya da hesapların neden bugüne kadar mutabık kılındığını bilmiyorum. Hangi hesapların mutabakatı olmadığını ya da mutabakatı yapılmamış hesapların ayrışma kurallarına tabi olup olmadığını bilmiyorum. Ayrıca, MF Global \ 'in son birkaç gün içindeki olağanüstü işlem sayısı ve örneğin MF Global'de veya başka bir yerde operasyonel hatalar olup olmadığını veya bankaların ve karşı tarafların haklı olarak iade edilmesi gereken fonlara sahip olup olmadıklarını bilmiyorum MF Global. "
- Jon Corzine'nin Ev Tarım Komitesi önünde ifadesi 8 Aralık 2011 |
Yaygın banka ve piyasa başarısızlığına, açık dolandırıcılığa ve içeriden öğrenenlerin daha fazla kovuşturulmasına tanıklık eden yüksek bir düzenleme çağında, müşteri fonlarının korunmasının tartışmalı bir nokta olacağını düşünebiliriz. Öyle değildi. Yakın zamanda başarısız olan emtia futures broker'ı olan MF Global'in hikayesi, talihsiz devam eden sonuçları olan bir çöküşün anlatım örneğidir. Bir zamanlar Goldman Sachs başkanı ve New Jersey politico'su Jon Corzine için MF Global'in geri alınması, iyi niyetle kötüye giden en son seri serilere damgasını vurdu.
baş
2007 yılında Man Financial Group'tan, küresel finansal piyasalardaki rahatsızlıkların hissedilmeye başlandığı bir dönemde, kayda değer bir başlangıç halka arzından (IPO) daha az bir zamanda, MF Global bir emtia aracı kurumuydu (vadeli işlem komisyonu tüccarı, FCM) takas ve yürütme hizmetleri sunmak. Bir Goldman Sachs veya JP Morgan'ın emriyle bir finansal hizmetler firması olma arzusu vardı. Agresif, hatta aşırı risk almak için bükülmüş olarak, sadece Jon Corzine'nin şirkete gelmesi uygun görünüyor.
JC Flowers tarafından yapılan önemli bir sermaye infüzyonu, kısa bir süreliğine bile olsa firmayı tekrar ayağa kaldırmaya yardımcı oldu. Kendisi riskli işlemlere liderlik ettiği Goldman Sachs'ta iken Corzine, MF Global için tutkularını paylaşacak bir ekip oluşturdu, ancak yönetim ekibinde veya yönetim kurulunda az sayıda kişi ile bir araya geldi. Yönetim tasarımında ölümcül bir kusur ve kurumsal risk yönetimi kanonlarının açıkça ihlali, hem CEO hem de baş tüccar rolünü üstlenmesiydi - ayrı kalması gereken iki işlev. Baş risk görevlisinin (CRO) rolü ve sorumlulukları yetersizdi.
Düşüşü
Firmanın geri alınması, birçoğunun vade ticaretine (RTM) geri alım dediği şeylerden kaynaklanmıştır; böylece firma, bilançosunu, krediyi uzatan bir karşı tarafa teminat vererek ve sonra da teminat verildiğinde karşı tarafa geri ödeyerek finanse etmektedir. avro cinsinden borçlanma senetleri. Bununla birlikte, bazıları, stratejinin bu yorumuna katılmıyor ve firmanın işlemine bir tür kredi riski yönetimi olan bir toplam getiri takası diyor. Bu senaryoda MF Global, temel varlıkların (euro bölgesi egemen kredileri) uzun süre alıcılardan koruma sağladı ve bu varlıklardan hem kazanç hem de sermaye kazancı elde etti. MF Global, giderek daha titrek duran varlıkların sigorta satışını ve fiyat ve kredi temerrüt riskini satın aldı.
Referans varlığın toplam getirisini alan satıcı olarak MF Global, referans varlıklara sahip değildi, ancak bilanço dışı bir işlemde fiyat ve temerrüt riskine maruz kaldı, varlıklar ve onların refakatçi riskleri sentetik olarak uzundu. Toplam getiri swapının bir dezavantajı, dayanak varlıkların kolayca ticareti yapılabilmesi, yani likit olması gerektiğidir. Açıkçası, Avrupa egemenleri bu kriteri karşılayamadılar. Artan temerrüt ve likidite riskine maruz kalan bir firma ile iş yapmak isteyen var mı?
Bu koşullar sonuçta şirketin 11. saatte Interactive Brokers tarafından kurtuluşunu bozdu. Kredi notlarındaki düşüşler firmanın durumunu tam olarak artırmayacaktır. Hiçbir Avro bölgesi ülkesi henüz temerrüde düşmemiş olsa da, firmaya borç verenler kendi güvenliklerinden korkan marj çağrıları yaptığı için algı gerçek oldu.
MF Global, yükümlülüklerini yerine getirme çabası içinde, ayrı müşteri fonlarına ne olması gerektiğini kabul etti. Bu ikinci eylem, henüz kimseye herhangi bir suç işlemekten suçlanmadığı halde sahtekarlık gibi görünmektedir.
Alt çizgi
MF Global'in çöküşü büyük finansal kurumları değil, portföyleri ve riskten korunma riskini çeşitlendirmek için metaları kullanan bireysel yatırımcılar ve küçük işletme müşterileri (çiftçiler, çiftçiler, finansal danışmanlar) gibi daha küçük müşterileri etkiledi. Mütevelli James Giddens, müşterilerin yaklaşık üçte ikisi bugüne kadar iade edilmiş olan tüm uygun olmayan fonlarını geri kazanmaya çalışıyor. Banka mevduatları veya aracılık hesaplarından farklı olarak, vadeli işlemler hesapları FDIC sigortasına veya SIPC kapsamına benzer bir geri dönüş taşımamaktadır. Bu nedenle hesap ayrımı sakrosant olarak kabul edilir.
Son olarak, sistemik bir dalgalanma etkisi olmadığı ortaya çıktıkça, MF Global başarısız olmak için çok büyük görünmüyordu. Bununla birlikte, benzer nitelikteki diğer firmalar için çıkarımlar önemsiz değildir. SIPC veya FDIC hatları boyunca vadeli işlem brokerleri için bir sigorta sistemi tasarımı hakkında bazı konuşmalar yapılmıştır, çünkü mevcut düzenleme müşterileri koruma görevinden daha az ortaya çıkmıştır. MF Global'i ziyaret eden boondoggle, finansal hizmetler mesleği ve güvenilirliği hakkında başka bir soluk verdi.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Portföy Yönetimi
Banka Hatası: Varlıklarınız Korunacak mı?
Bankacılık
Bankacılığın Zaman İçindeki Evrimi
Komisyoncu
Scottrade'e Ne Oldu?
Hükümet politikası
Seçim Sonrası Kampanya Katkılarına Ne Olur?
Emlak Planlaması
Emeklilik: Bir Eş Ölürse Ne Olur?
Faiz oranları