Yatırımcılar satın aldıkları veya sattıkları hisse senetlerindeki riski nasıl değerlendirmelidir? Risk kavramının stok analizi ve değerlemesini hesaba katması zordur. Bununla birlikte, beta var, riskin en popüler göstergelerinden biri istatistiksel bir ölçüdür. Analistler bu ölçümü bir hisse senedi risk profilini belirlemeleri gerektiğinde sıklıkla kullanırlar. Beta fiyat riski hakkında bir şeyler söylese de, temel risk faktörleri arayan yatırımcılar için sınırları vardır.
Beta nedir?
Beta, bir hisse senedinin piyasaya ilişkin oynaklığının bir ölçüsüdür. Tanım olarak, pazarın 1.0 beta değeri vardır ve bireysel stoklar pazardan ne kadar saptıklarına göre sıralanır. Zaman içinde piyasadan daha fazla sallanan bir hisse senedi 1.0'ın üzerinde bir betaya sahiptir. Bir hisse senedi piyasadan daha az hareket ederse hisse senedinin beta değeri 1.0'dan daha azdır. Yüksek beta stokları daha riskli olmakla birlikte daha yüksek getiri potansiyeli taşımaktadır; düşük beta stokları daha az risk ve aynı zamanda daha düşük getiri sağlar.
Beta, özkaynak maliyetini hesaplamak için kullanılan sermaye varlığı fiyatlandırma modeli (CAPM) için önemli bir bileşendir. Sermaye maliyetinin, bir şirketin gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerine ulaşmak için kullanılan iskonto oranını temsil ettiğini hatırlayın. Her şey eşit olduğunda, bir şirketin beta değeri ne kadar yüksek olursa, sermaye indirim oranının maliyeti o kadar yüksek olur. İskonto oranı ne kadar yüksek olursa, şirketin gelecekteki nakit akışlarına verilen bugünkü değer o kadar düşük olur. Kısacası, beta bir şirketin hisse değerlemesini etkileyebilir.
Beta Hesaplama
Beta regresyon analizi kullanılarak hesaplanır. Beta, bir menkul değerin getirilerinin piyasadaki dalgalanmalara tepki verme eğilimini temsil eder. Beta hesaplamak için formül, bir varlığın geri dönüşünün karşılaştırmanın geri dönüşüyle kovaryansının, belirli bir dönemde karşılaştırmanın geri dönüşünün varyansına bölünmesidir.
Beta = VarianceCovariance
Beta'nın Avantajları
CAPM takipçileri için beta yararlı bir önlemdir. Riski değerlendirirken bir hisse senedinin fiyat değişkenliğini dikkate almak önemlidir. Riski, bir hisse senedinin değerini kaybetme olasılığı olarak düşünüyorsanız, beta risk için bir temyiz başvurusu yapar.
Sezgisel olarak, çok mantıklı. Piyasadan daha yukarı ve aşağı sıçrayan bir fiyatla erken aşama teknoloji stoğunu düşünün. Hisse senedinin, düşük beta seviyesine sahip güvenli bir liman işletmesi sanayi stokundan daha riskli olacağını düşünmek zor değildir.
Ayrıca, beta, üzerinde çalışılması kolay, anlaşılır ve ölçülebilir bir önlem sunar. Elbette, kullanılan piyasa endeksi ve ölçülen zaman aralığı gibi şeylere bağlı olarak beta üzerinde farklılıklar vardır. Ancak genel olarak konuşursak, beta kavramı oldukça basittir. Nakit akışlarını iskonto eden bir değerleme yönteminde kullanılan özkaynak maliyetlerini hesaplamak için kullanılabilecek uygun bir önlemdir.
Beta Dezavantajları
Yeni başlayanlar için beta yeni bilgiler içermez. Bir kamu hizmet şirketi düşünün: buna Şirket X diyelim. Şirket X, düşük beta oranına sahip bir savunma stoğu olarak kabul edildi. Ticari enerji işine girdiğinde ve yüksek borç seviyeleri aldığında, X'in tarihi beta'sı artık şirketin üstlendiği önemli riskleri yakalamadı. Aynı zamanda, birçok teknoloji stokları piyasa için nispeten yenidir ve bu nedenle güvenilir bir beta oluşturmak için yeterli fiyat geçmişine sahip değildir.
Diğer bir sıkıntı faktörü, geçmiş fiyat hareketinin geleceğin zayıf bir yordayıcısı olmasıdır. Beta'lar sadece dikiz aynalarıdır ve ileride olanların çok azını yansıtır. Ayrıca, tek bir stok üzerindeki beta ölçüsü zaman içinde ters dönme eğilimindedir ve bu da onu güvenilir değildir. Kısa bir süre içinde hisse senedi almak ve satmak isteyen yatırımcılar için beta oldukça iyi bir risk ölçütüdür. Ancak, uzun vadeli ufuklara sahip yatırımcılar için daha az yararlıdır.
Risk değerlendirmesi
Yıpranmış riskin tanımı, zarar görme olasılığıdır. Tabii ki, yatırımcılar riski göz önüne aldıklarında, satın aldıkları hisse senedinin değerinin düşme ihtimalini düşünüyorlar. Sorun şu ki, beta, risk için bir vekil olarak, yukarı ve aşağı fiyat hareketlerini ayırt etmiyor. Çoğu yatırımcı için, aşağı yönlü hareketler bir risk oluştururken, yukarı yönlü olanlar fırsat anlamına gelir. Beta, yatırımcıların farkı anlatmasına yardımcı olmaz. Çoğu yatırımcı için bu pek bir anlam ifade etmiyor.
Warren Buffett'in akademik topluluk ve değer yatırımına karşı tutumu konusunda ilginç bir alıntı var: "Peki, pratikte iyi olabilir, ama asla teoride çalışmaz." Değer yatırımcıları beta fikrini küçümser, çünkü değeri keskin bir şekilde düşen bir hisse senedinin düşmeden öncekinden daha risklidir. Değerli bir yatırımcı, bir şirketin değer düştükten sonra daha düşük riskli bir yatırımı temsil ettiğini iddia eder; yatırımcılar, düşüşünün ardından stokun beta seviyesindeki artışa rağmen aynı hisse senedini daha düşük bir fiyata alabilirler. Beta, gelecekteki nakit akışlarına ilişkin hisse senedi için ödenen fiyat hakkında hiçbir şey söylemez.
Alt çizgi
Sonuç olarak, yatırımcıların beta ve fiyat oynaklığının faydalı olduğu kısa vadeli risk ile büyük resim risk faktörlerinin daha fazla anlattığı daha uzun vadeli temel risk arasında ayrım yapmaları önemlidir. Yüksek betalar yakın vadede fiyat oynaklığı anlamına gelebilir, ancak her zaman uzun vadeli fırsatları dışlamazlar.
