Tahvil piyasasında en çok bilinen risk faiz oranı riskidir - faiz oranları yükseldikçe tahvil fiyatlarının düşme riski. Tahvil satın alarak, tahvil sahibi belirli bir süre için sabit bir getiri oranı almayı taahhüt etmiştir. Piyasa faiz oranı tahvilin satın alındığı tarihten itibaren yükselirse tahvilin fiyatı da buna göre düşer. Daha sonra tahvil, yatırımcının tahvilden alacağı düşük getiriyi yansıtacak şekilde indirimli olarak işlem görecektir.
Tahvil Faiz Oranı Risk Faktörleri
Piyasa faiz oranları, ekonomide para talebi ve arzı, enflasyon oranı, iş döngüsünün bulunduğu aşama ve hükümetin para ve maliye politikaları gibi çeşitli faktörlerin bir fonksiyonudur.
Matematiksel açıdan faiz oranı riski, tahvilin fiyatı ile piyasa faiz oranları arasındaki ters ilişkiyi ifade eder. Bir yatırımcı, % 5 kupon, par değerinde satış yapan 10 yıllık bir şirket bonosu satın alırsa, 1.000 $ par değerindeki tahvilin bugünkü değeri 614 $ olacaktır. Bu tutar, tahvilin vadeye ulaştığında 1.000 dolar olması için bugün 10 yıllık bir süre boyunca yıllık% 5 oranında yatırım yapılması gereken para miktarını temsil eder.
Şimdi, faiz oranları% 6'ya yükselirse, tahvilin bugünkü değeri 558 $ olacaktır, çünkü bugün yatırılan 558 $ 'ın 10 yıl boyunca yıllık% 6 oranında 1000 $ birikmesi gerekir. Aksine, faiz oranları% 4'e düşerse, tahvilin bugünkü değeri 676 $ olacaktır. Bu tahvil fiyatlarının bugünkü değerindeki farktan da görebileceğiniz gibi, tahvilin fiyatı ile piyasa faiz oranları arasında en azından matematiksel bir bakış açısıyla gerçekten ters bir ilişki vardır.
Arz ve talep açısından, faiz oranı riski kavramını da anlamak kolaydır. Örneğin, bir yatırımcı% 5 kupon ve 10 yıllık nominal değerde satış yapan bir şirket bonosu satın alırsa, yatırımcı yılda 50 $ ve tahvilin vadesine ulaştığında 1.000 $ anapara yatırımının geri ödenmesini bekler.
Şimdi, piyasa faiz oranları bir puan artarsa ne olacağını belirleyelim. Bu senaryoda, orijinal olarak ihraç edilmiş tahvile benzer özelliklere sahip yeni çıkarılan bir tahvil, nominal değerinde teklif edildiği varsayılarak% 6'lık bir kupon ödeyecektir.
Bu nedenle, artan faiz oranı ortamında, orijinal tahvilin ihraççısı, tahvili için eşit değer ödemek isteyen bir alıcı bulmakta zorlanacaktır, çünkü bir alıcı, piyasada yeni bir tahvil ihraç eden daha yüksek kupon tutarı. Sonuç olarak, ihraççı, bir alıcıyı çekmek için tahvilini nominal değerden iskontolu olarak satmak zorunda kalacaktır. Tahmin edebileceğiniz gibi, tahvilin fiyatındaki indirim, bir alıcıyı% 5 kupon tutarı ile orijinal tahvil veya daha uygun bir kupon oranıyla yeni çıkarılan tahvil satın alma konusunda kayıtsız hale getirecek miktar olacaktır.
Piyasa faizleri ile tahvil fiyatları arasındaki ters ilişki, düşen faiz oranı ortamında da geçerlidir. Bununla birlikte, orijinal olarak ihraç edilen tahvil, şimdi par değerinin üzerinde bir prim üzerinden satılacaktır, çünkü bu tahvil ile ilişkili kupon ödemeleri, yeni çıkarılan tahvillerde sunulan kupon ödemelerinden daha büyük olacaktır. Şimdi çıkarım yapabileceğiniz gibi, tahvilin fiyatı ile piyasa faiz oranları arasındaki ilişki, değişen faiz oranı ortamında tahvil arz ve talebi ile açıklanabilir.
Tahvil Yatırımcıları İçin Yeniden Yatırım Riski
Bir risk, bir tahvilden elde edilen gelirin, orijinal olarak temin edilen tahvilden daha düşük bir oranda yeniden yatırılmasıdır. Örneğin, bir yatırımcının yıllık kuponu% 12 olan 1.000 dolarlık bir tahvil satın aldığını düşünün. Her yıl yatırımcı 120 $ (% 12 * 1.000 $) alır ve bu da başka bir tahvile yeniden yatırılabilir. Ancak zaman içinde piyasa oranının% 1'e düştüğünü düşünün. Aniden, tahvilden alınan 120 dolar, orijinal tahvilin% 12 oranı yerine sadece% 1 oranında yeniden yatırılabilir.
Tahvil Yatırımcıları İçin Çağrı Riski
Diğer bir risk, tahvilin ihraççı tarafından çağrılmasıdır. Çağrılabilir tahvillerin, tahvil ihraççının tahvili tahvil sahiplerinden geri satın alıp emekliye ayırmasına izin veren çağrı hükümleri vardır. Bu genellikle faiz oranları ihraç tarihinden itibaren önemli ölçüde düştüğünde yapılır. Çağrı karşılıkları, ihraççının eski, yüksek faizli tahvilleri emekliye ayırmasına ve düşük maliyetli tahvilleri borç maliyetlerini düşürmek amacıyla satmasına izin verir.
Tahvil Yatırımcıları İçin Varsayılan Risk
Bu risk, tahvilin ihraççının tahvil üzerindeki sözleşmeye dayalı faizi veya anaparayı zamanında veya hiç ödeyemediği bir olaya karşılık gelir. Moody's, Standard & Poor's ve Fitch gibi kredi derecelendirme hizmetleri, tahvil ihraçlarına kredi notu verir, bu da yatırımcılara bir ödeme temerrüsünün oluşma olasılığının ne olduğuna dair bir fikir verir.
Örneğin, çoğu federal hükümetin kredi notları çok yüksektir (AAA); vergileri yükseltebilir veya borçlarını ödemek için para basabilir ve temerrüt olasılığını düşürebilir. Bununla birlikte, küçük gelişmekte olan şirketler en kötü kredilere (BB ve daha düşük) sahiptir. Tahvil ödemelerini temerrüde düşme olasılıkları çok daha yüksektir, bu durumda tahvil sahipleri büyük olasılıkla yatırımlarının tümünü veya çoğunu kaybederler.
Tahvil Yatırımcıları Enflasyon Riski
Bu risk, ekonomideki fiyat artış oranının tahvil ile ilgili getirileri bozduğu bir olaya işaret eder. Bu, başlangıçtan itibaren belirlenmiş bir faiz oranına sahip olan sabit tahviller üzerinde en büyük etkiye sahiptir.
Örneğin, bir yatırımcı% 5 sabit tahvil alırsa ve sonra enflasyon yılda% 10'a çıkarsa, tahvil sahibi yatırımdan para kaybeder, çünkü gelirlerin satın alma gücü büyük ölçüde azalır. Dalgalı faizli tahvillerin (floaterlerin) faiz oranları periyodik olarak enflasyon oranlarına göre ayarlanarak yatırımcıların enflasyon riskine maruz kalmasını sınırlamaktadır.
Daha fazla bilgi için Kurumsal Kredi Notu Nedir? ve Bir Tahvil Çağrıldığında Olanlar.