İçindekiler
- Goldman Sachs: Genel Bakış
- Porter'ın Beş Kuvvet Modeli
- Endüstri Rakiplerinden Rekabet
- Tedarikçilerin Pazarlık Gücü
- Tüketici Pazarlık Gücü
- Yeni Katılımcılar Tehdidi
- Yerine Koyma Tehdidi
Bir Porter'in Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) 'nin Beş Kuvvet analizi, Amerika'nın baskın yatırım bankasının yeni girişler veya ikame hizmetler açısından çok iyi korunmuş bir konuma sahip olduğunu, ancak ABD hükümetinde neredeyse her şeye gücü yeten bir tedarikçi ile karşı karşıya olduğunu göstermektedir.
Goldman Sachs: Genel Bakış
Goldman Sachs 1869 yılında kuruldu ve merkezi Londra, Tokyo ve diğer finans merkezlerinde büyük ofisleri olmasına rağmen, New York, Aşağı Manhattan'da bulunmaktadır. 2016 yılı itibariyle Lloyd C. Blankfein başkan ve CEO, Gary Cohn ise başkan ve COO olarak hizmet vermektedir. Şirket 2015 yılında 39.2 milyar dolar gelir elde etti ve toplam aktifleri 861 milyar dolar olarak bildirdi.
Goldman Sachs iş modelini dört iş segmentine ayırır: yatırım bankacılığı, kurumsal müşteri hizmetleri, yatırım ve borç verme ve yatırım yönetimi. Yatırım bankacılığı segmenti, şirketlere ve diğer bankalara sermaye artırmaya, halka açılmaya, yeniden yapılandırmaya, ayrılmaya veya birleşme ve devralma (M&A) faaliyetlerine katılmaya yardımcı olmaya odaklanmaktadır. Bu, Goldman Sachs'ın müşterilerine portföyleri hakkında tavsiyede bulunduğu yatırım yönetiminden farklıdır; yatırım yönetimi bölümü, yatırım fonları ve özel yatırım fonları sunmaktan da sorumludur. En kârlı segment olan kurumsal müşteri hizmetleri, Goldman Sachs'ın birincil pazar yapıcı kanadı; büyük kurumsal yatırımcılar için büyük hisse senetleri, tahviller ve emtiaları temizler. Yatırım ve borç verme segmenti, Goldman Sachs'ın kendi yatırımlarının yanı sıra diğer şirketler ve bireyler için bazı borç verme işlemlerini yönetir.
Goldman'ın dünyadaki en etkili ve en iyi bağlantılı şirketlerden biri olduğu sorusu yoktur. Eski Goldman yöneticileri Robert Rubin ve Henry "Hank" Paulson, Bill Clinton ve George W. Bush yönetiminde Hazine Müsteşarlığı görevine devam etti. Diğer yöneticiler, Avrupa Merkez Bankası'nın başkanı, Avustralya Başbakanı ve Kanada Bankası ve İngiltere Bankası'nın valileri olarak sona erdi. Yatırım bankasının rekabetçi güçlerinin herhangi bir analizi, birçok dünya hükümeti ve merkez bankası ile olan yakın (ve genellikle tartışmalı) ilişkilerini içermelidir.
Goldman Sachs, 2007-08 mali krizi sonrasında şirketin ABD Hazine Bakanlığı'ndan 10 milyar dolarlık acil kurtarma yatırımı aldığı önemli değişiklikler ve yeniden yapılanmalar geçirdi. Banka ayrıca Federal Reserve'nin gecelik kredi tesisinden toplam 589 milyar $ kredi aldı. Fed işlem verilerine göre, Goldman 2007 yazıyla 2009 başı arasında toplam 785 milyar dolarlık acil mali yardım aldı.
Porter'ın Beş Kuvvet Modeli
Harvard Business School'dan Michael Porter, bir endüstrideki tanımlayıcı özellikleri ve bu özelliklerin belirli bir işletme için strateji ve operasyonları nasıl etkilediğini incelemek için Beş Kuvvet Modeli'ni geliştirdi.
Beş Kuvvet Modeli ilk olarak pazar verimliliğinin önemli bir belirleyicisi olan endüstrinin önde gelen firmaları arasındaki rekabeti göz önünde bulundurur. Daha sonra, model diğer dört özelliğin göreceli etkisini göz önünde bulundurur: tedarikçilerin pazarlık gücü, tüketicilerin pazarlık gücü, sektöre yeni girenlerin tehdidi ve yedek hizmetlerin varlığı veya tehdidi.
Porter, modelinin "zaman içinde rekabeti (ve karlılığı) öngörmek ve etkilemek için bir çerçeve sağlarken bir endüstrinin mevcut karlılığının kökenlerini ortaya çıkardığına" inanıyordu. Karın doğasının sanayiden sanayiye değişmediği varsayımı üzerine çalıştı. Bunun yerine, rekabetin özgül ve göreceli güçleri sonuçta karları, yatırım getirisini (YG) ve uzun vadeli uygulanabilirliği belirler.
Endüstri Rakiplerinden Rekabet
Dört iş segmenti açısından, Goldman Sachs'ın büyük rakipleri arasında JPMorgan Chase, Morgan Stanley ve Deutsche Bank AG bulunmaktadır. JPMorgan, gelir ve varlıklar açısından Goldman Sachs'ın önünde yer alan tek finansal kurum olmasına rağmen, Goldman Sachs'ın Morgan Stanley'yi rakip olarak gördüğü yaygın olarak kabul edilmektedir. Morgan Stanley ve Goldman Sachs, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tek iki bağımsız yatırım bankasıdır.
Yurtiçi bankacılık 2015 yılında her zamanki gibi yoğunlaştı. Bu model, Kongre Dodd-Frank Yasası'nı geçtiğinde ve yeni kuruluşların büyük yatırım bankacılığı faaliyetlerine girmesini çok zorlaştırdığı 2010'dan beri geçerliydi. Mali kriz sırasında şirketi Bear Stearns'ı emen JPMorgan patronu Jamie Dimon, Dodd-Frank düzenlemelerinin yıllık maliyetlerde 400 milyon ila 600 milyon dolar eklediğini tahmin etti. Daha küçük firmalara bu uyum giderlerinden kurtulmaları için baskı uygulanacaktır.
Yine de Goldman Sachs için rekabet güçlü. Yatırım bankacılığı müşterileri için çok düşük anahtarlama maliyetleri vardır. Ürünlerin ve hizmetlerin ne kadar sıkı bir şekilde sunulduğu nedeniyle bankalar arasında çok az hizmet farklılığı vardır, bu nedenle Goldman Sachs, önceden var olan ilişkilere ve itibarlarına büyük ölçüde güvenmelidir.
Tedarikçilerin Pazarlık Gücü
Tedarikçiler bir şirketin girdi fiyatlarını bildirdiği için bazı modern Porter'ın analizleri tedarikçi gücü ile başlar. Daha az tedarikçi, tedarikçi başına daha fazla güç anlamına gelir, bu durumda bir firma "yukarı akış" bir oyuncuya ait olabilir.
Yatırım bankalarının geleneksel tedarikçileri yoktur, en azından Porter'ın modelinde değildir. Goldman Sachs'ın yatırım hizmetleri büyük miktarlarda yatırım yapılan sermayeye dayandığı için kurumsal müşteriler ve net değeri yüksek müşteriler tedarikçi olarak düşünülebilir. Yatırım bankacılığı hizmetlerine ihtiyaç duyan işletmeler - örneğin Apple'ın 2013 yılında 17 milyar dolarlık tahvil sunmak için Goldman Sachs'ı kullandığı gibi - ürün tedarikçisinin bir şeklidir. Gördüğünüz gibi, bu, bankanın tedarikçileri ve tüketicileri arasındaki çizgiyi bulanıklaştırıyor.
Bununla birlikte, nihayetinde, yatırım bankacılığının yoğun bir şekilde düzenlenmiş ve yoğunlaşmış yapısı, az sayıda tedarikçinin (bunları nasıl tanımladığınız önemli değil) önemli ölçüde farklı rekabet gücüne sahip olduğu anlamına gelir. Goldman Sachs'in girdi maliyetlerini ve ürün tekliflerini gerçekten kim kontrol ediyor? ABD hükümeti, Hazine Bakanlığı ve Kongresi ile Federal Rezerv Bankası aracılığıyla. Bu kuruluşlardan daha güçlü pazarlık gücüne sahip tedarikçileri hayal etmek zor olacaktır - tam olarak hangi ürün ve hizmetlerin sunulabileceğini, nasıl tanıtılacağını ve hangi tazminatın kabul edilebileceğini tanımlamaktadırlar.
Tüketici Pazarlık Gücü
Bireysel tüketiciler, özellikle yüksek net değerli bankacılık müşterileri ve yatırım bankacılığı hizmetleri arayan işletmeler, çok fazla pazarlık gücüne sahip değildir. Goldman Sachs, müşterinin Morgan Stanley'de bittiği anlamına gelse bile, neredeyse kurumsal olmayan herhangi bir müşterinin kaybından kurtulabilir. Yine de Goldman Sachs, ek hizmetleri ve hesap bonuslarını genişleterek mevduat uçuşu riskini ele alıyor.
Yeni Katılımcılar Tehdidi
Yurtiçinde, daha küçük bir bankanın Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch veya Morgan Stanley gibi ile rekabet etmek için yapabileceği çok az şey var. Yoğun yasal kısıtlamalar, yeni şirketlerin özellikle kurumsal müşteriler için yatırım bankacılığı hizmetleri sunmasını maliyetsiz hale getiriyor. Goldman Sachs sistemik olarak önemli bir finans kurumu (SIFI) olarak tanımlandığından, Hazine Bakanlığı ve Federal Rezerv'in tüm büyük ticari faaliyetlerine örtülü bir koyma seçeneği vardır.
Bu, Goldman Sachs ürünlerinin önemsiz kalitede subprime ipoteklerle imzalanması gibi kötü kararlar aldığında bile, şirketin iflas etmesi veya büyük varlıkları satmaya zorlanması muhtemel değildir. ABD yasal iklim değişiklikleri değişmedikçe, büyük yatırım bankacılığı endüstrisine yeni girenlerin uluslararası pazarlardan gelmesi muhtemeldir.
Yerine Koyma Tehdidi
Geleneksel bankalar, modern, teknolojik olarak gelişmiş bir dünyadan bolca yedek hizmetle karşı karşıyadır. Bu anlamda, Goldman Sachs'ın yatırım ve borç verme kanadı, çevrimiçi eşler arası kredi verenler ve kitle fonlaması araçlarıyla rekabet etmelidir. Menkul kıymetler, borsalar ve sermaye piyasalarının düzenleme yoluyla nasıl sınırlandırıldığı nedeniyle ek yatırım bankacılığı hizmetleri için çok az fırsat vardır. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Goldman Sachs'a herhangi bir potansiyel rakibin lisanslama, tazminat, dosyalama, reklamcılık, ürün oluşturma veya güvene dayalı sorumluluk açısından sunabileceklerini sınırlar.
