Şirketlerin kazanç rakamları ile dolup taştığı akıllı bir yol var ve bunu bilmelisiniz. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kazançların proforma modifikasyonunda yatırımcıları aldatmaya çalıştığından şüphelenilen şirketleri araştıracaktır. Pro-forma kazançlarının ne olduğuna, ne zaman yararlı olduklarına ve şirketlerin bunları yatırımcıları çiftlemek için nasıl kullanabileceğine bir göz atalım.
Proforma Kazanç Nedir?
Proforma kazançlar, belirli yinelenmeyen kalemler hariç tutulursa, şirketin kârının bir “resmini” vermek için verilere dayanan varsayımsal miktarlara veya tahminlere sahip bir finansal tabloyu tanımlar. Proforma kazançlar, genel olarak kabul edilen standart muhasebe ilkeleri (GAAP) kullanılarak hesaplanmaz ve genellikle birleşme sonrası yeniden yapılandırma maliyetleri gibi normal şirket operasyonlarının bir parçası olmayan bir kerelik masrafları hariç tutar. Esasen, bir proforma finansal tablo, bir şirketin finansal görünümünün doğruluğunu engellediğine inandığı her şeyi hariç tutabilir ve bir şirketin gelecekteki beklentilerini değerlendirmek için yararlı bir bilgi parçası olabilir. Her yatırımcı, muhasebeciler tarafından belirlenen "resmi" kârlılık olan GAAP net gelirini vurgulamalıdır, ancak proforma kazançlara bakmak da bilgilendirici bir egzersiz olabilir.
Örneğin, net gelir, bir şirketin gelecekteki kârlılıkla ilgisi olmayan bir kerelik masrafları olduğunda hikayenin tamamını anlatmaz. Bu nedenle bazı şirketler engel teşkil eden belirli maliyetleri ortadan kaldırır. Bu tür kazanç bilgileri, bir şirketin normal kazanç görünümünü doğru bir şekilde görmek isteyen yatırımcılar için çok yararlı olabilir, ancak rapor edilen kazançları azaltan öğeleri atlayarak, bu süreç bir şirketin para kaybetse bile karlı görünmesini sağlayabilir.
Proforma kazançların yatırımcılara bir şirketin operasyonları hakkında daha net bir görüş sağlamak için tasarlandığını ve doğası gereği benzersiz masrafları ve ücretleri hariç tuttuğunu vurgulamalıyız. Ancak sorun, GAAP kurallarına göre mali tablolar kadar proforma kazanç konusunda neredeyse bir düzenleme bulunmamasıdır, bu nedenle bazen şirketler kazançların gerçekte olduğundan daha iyi görünmesi için kuralları kötüye kullanırlar. Tüccarlar ve aracılar bir şirketin analist beklentilerini karşılayıp karşılamadığına çok yakından odaklandıklarından, kazanç duyurularını takip eden başlıklar her şey anlamına gelebilir. Bir şirket proforma olmayan beklentileri kaçırdıysa, ancak proforma beklentilerini aştığını belirttiyse, hisse senedi fiyatı o kadar da kötü olmayacak ve hatta en azından kısa vadede yükselebilir.
Pro Forma ile ilgili sorunlar
Şirketler genellikle hisse senedine dayalı tazminat ve iktisapla ilgili giderler gibi şeyleri hariç tutan olumlu kazanç raporları yayınlar. Ancak bu tür şirketler, insanların bu masrafların gerçek olduğunu ve dahil edilmesi gerektiğini unutmasını bekliyorlar.
Bazen şirketler, proforma kazançları bildirirken satılmayan envanteri bilançolarından çıkarırlar. Kendinize şunu sorun: Bu envanteri üretmek paraya mal olur mu? Tabii ki, neden şirket bunu yazabiliyor? Satılamayan mallar üretmek kötü bir yönetimdir ve şirketin kötü kararları finansal tablolardan silinmemelidir.
Bu, şirketlerin her zaman proforma kazançlarla dürüst olmadıkları anlamına gelmez - pro forma, sayıların otomatik olarak manipüle edildiği anlamına gelmez. Ancak, proforma kazançları okurken şüpheci olarak kendinizi büyük para tasarrufu yapabilirsiniz. Proforma kazançların meşruiyetini değerlendirmek için hariç tutulan maliyetlerin ne olduğuna baktığınızdan ve bu maliyetlerin gerçek olup olmadığına karar verdiğinizden emin olun. Amortisman ve şerefiye gibi maddi olmayan duran varlıklar zaman zaman yazmak için uygundur, ancak şirket bunu her üç ayda bir yapıyorsa, bunun nedenleri şerefsiz olabilir. 90'ların sonlarındaki dotcom dönemi, proforma kazanç manipülasyonlarının en kötü istismarcılarından bazılarını gördü. Nasdaq'da listelenen birçok şirket, daha güçlü proforma sayıları bildirmek için proforma kazanç yönetimini kullanmıştır. Kümülatif olarak ele alındığında, dotcom sektörü için en parlak döneminde GAAP kazançları ile proforma kazançlar arasındaki fark milyarlarca doları aştı.
Pro-Forma Analizinin Yararları
Daha önce de belirtildiği gibi, proforma rakamların yatırımcılara şirket operasyonları hakkında daha net bir fikir vermesi beklenmektedir. Bazı şirketler için, proforma kazançlar, işletmelerinin doğası gereği finansal performansları ve görünümleri hakkında çok daha doğru bir görüş sağlar. Bazı endüstrilerdeki şirketler proforma raporlamayı diğerlerinden daha fazla kullanma eğilimindedir, çünkü proforma sayıları bildirme itici gücü genellikle endüstri özelliklerinin bir sonucudur. Örneğin, bazı kablo ve telefon şirketleri neredeyse hiçbir zaman net faaliyet karı elde etmemektedirler çünkü sürekli olarak büyük amortisman maliyetleri yazmaktadırlar.
Ayrıca, bir şirket önemli bir yeniden yapılanmaya girdiğinde veya birleşme işlemini tamamladığında, bunun sonucunda önemli bir kerelik ücretler oluşabilir. Bu tür harcamalar, işletmenin devam eden maliyet yapısının bir parçasını oluşturmaz ve bu nedenle haksız olarak kısa vadeli kar rakamlarına ağırlık verebilir. Şirketin uzun vadeli potansiyeline değer vermekle ilgilenen bir yatırımcı, tekrarlayan bu harcamaları hariç tutan proforma kazançları analiz etmekte başarılı olacaktır.
Proforma finansal tablolar ayrıca, şirket yöneticileri ve yatırım bankaları tarafından gelecekte kendi işletmelerinin işletme beklentilerini değerlendirmek ve potansiyel devralma hedeflerinin değerlendirilmesine yardımcı olmak için hazırlanır ve kullanılır. Bir şirketin temel değer sürücülerini belirlemeye ve şirket operasyonlarındaki değişen eğilimleri analiz etmeye yardımcı olan faydalı araçlardır.
Alt çizgi
Özetle, resmi kazançlar büyük miktarlarda varlık amortismanı ve şerefiye ile bulanıklaştırıldığında proforma kazançlar bilgilendiricidir. Ancak, proforma gördüğünüzde, şirketin kazançlarına neden böyle davrandığını görmek daha derine inmek size kalmıştır. Proforma rakamları okuduğunuzda, GAAP kazançlarıyla aynı düzeyde incelemeye tabi tutulmadıklarını ve aynı düzenleme düzeyine tabi olmadıklarını unutmayın.
Proforma ifadelerini okurken ödevinizi yapın ve dengeli bir bakış açısı sağlayın. GAAP kazançları ile proforma kazançlar arasındaki temel farkları belirlemeye çalışın ve farkların makul olup olmadığını veya kaybeden bir şirketin daha iyi görünmesi için sadece orada olup olmadıklarını belirleyin. Pro-forma kazançlarından gelip gelmediğine bakılmaksızın kararlarınızı olabildiğince net bir mali tabloya dayandırmak istiyorsunuz.