Düşük Yatırım Sorunu Nedir?
Düşük yatırım sorunu, kaldıraçlı bir şirketin değerli yatırım fırsatlarından vazgeçtiği pay sahipleri ve borç sahipleri arasındaki bir ajans sorunudur, çünkü borç sahipleri projenin faydalarının bir kısmını yakalayacak ve hissedarlara yetersiz getiri sağlayacaktır.
Yetersiz Yatırım Sorunu Açıklandı
Kurumsal finans teorisindeki yetersiz yatırım sorunu MIT'teki Sloan School'dan Stewart C. Myers'a aktarılıyor. ve hissedarlarının menfaatine hareket eden, risksiz borç ihraç edebilecek veya hiç borç vermeyecek olandan farklı bir karar kuralı izleyecektir.
Riskli borçla finanse edilen firma, bazı doğa durumlarında, değerli yatırım fırsatlarını - firmanın piyasa değerine olumlu bir net katkı sağlayabilecek fırsatlar - aktaracaktır. ”Ayrıca“ borç kullanma sorunu ”, düşük yatırım sorunu bir firma sık sık net bugünkü değer (NPV) projelerini geçtiğinde odaklanır çünkü hissedarlar adına hareket eden yöneticiler alacaklıların mülk sahiplerinden daha fazla fayda sağlayacağına inanırlar. özkaynak sahiplerinin yatırıma devam etmeleri için bir teşvik yoktur Böyle bir yatırım, firmanın toplam değerini artıracaktır, ancak bu gerçekleşmemektedir - bu nedenle bir "sorun" vardır.
Çelişkili Modigliani-Miller
Düşük yatırım sorunu teorisi, Modigliani-Miller teoreminde yatırım kararlarının finansman kararlarından bağımsız olarak alınabileceği varsayımı ile çelişmektedir. Kaldıraçlı bir şirketin yöneticileri, Myers, yeni bir yatırım projesini değerlendirirken bakılması gereken borç miktarını dikkate aldığını savunuyor. Myers'a göre, firmanın değeri Modigliani-Miller'ın merkezi ilkesine aykırı olarak finansman kararlarından etkilenebilir.