Yüksek getirili şirket tahvilleri (hurda tahviller olarak da bilinir) diğer şirket tahvillerinin çoğu kadar uzun süredir mevcuttur. Bununla birlikte, bazı yatırımcılar, önemsiz tahvillerin, tahvillerin ilk büyük büyüme çizgisine sahip olduğu 1970 ve 1980'lerin bir ürünü olduğunu düşünmektedir.
Yatırım dereceli tahvil gibi, önemsiz tahvil, bir işletme veya şirketten, ne kadar geri ödeyeceğini (anapara), ne zaman geri ödeyeceğini (vade tarihi) ve ödeyeceği faizi (kupon).
Yatırım yapılabilir ve yüksek getirili şirket tahvilleri arasındaki temel fark, ihraççının kredi statüsü şeklindedir. Kredi notu düşük olan ihraççıların başka seçenekleri daha az olduğundan, kredi notu daha iyi olan ihraççılardan çok daha yüksek getirili tahviller sunmaktadırlar. Bu yüksek getiriler yatırımcılar için daha büyük bir riskle birlikte geliyor - tahvillerin adından da anlaşılacağı gibi, yatırımcıların kuruma potansiyeli bile var.
Önemsiz Tahvil Büyümesi
1970'lerde ve 1980'lerde yüksek getirili şirket tahvillerindeki patlama büyük ölçüde düşmüş melek şirketlerinden kaynaklanıyordu. Bu şirketler kredi profillerinde önemli bir düşüş yaşamadan önce yatırım dereceli tahvil ihraç ediyorlardı ve bu da onları BBB genel notuna, tipik olarak yatırım yapılabilir tahviller için en düşük puana düşürdü.
Özellikle 1980'lerde, bu “önemsiz tahviller” kaldıraçlı satın alımlar (LBO'lar) ve birleşmeler yoluyla bir iş finansman mekanizması olarak yeni bir cazibe geliştirmeye başladı ve bu da ilk büyümelerini hızlandırdı.
Uygulama hızlı bir şekilde gerçekleşti ve kısa sürede her türlü ihraççı ve yatırımcı için spekülatif tahvil piyasasına bir finansman mekanizması olarak dönüşü kabul edildi. Bu, piyasanın banka kredileri ve eski tahvillerin itfa edilmesi gibi borç finansmanı araçları için bir yeniden finansman mekanizmasına dönüşmesine yol açtı.
Önemli Tarihsel Krizler
Önemsiz tahvil piyasası, piyasanın ne zaman ciddi bir gerileme içerdiğine dair üç önemli örnekle birlikte birkaç kriz dönemi yaşadı:
1. Tasarruf ve Kredi Krizi, 1980'ler
Yaşanabilir bir finansman mekanizması olarak önemsiz tahvillerin geliştirilmesindeki önemli bir aksaklık, 1980'lerde birçok "Tasarruf ve Kredi" kurumunu kapsayan büyük skandaldı. Önemsiz tahvillere yatırım yapmak S&L'lerin birçok riskli uygulamasından biriydi ve skandalın serpilmesi 1990'lara kadar yüksek getirili tahvil ihracı ve performansını etkiledi.
2. Nokta-Com Kabarcık, 2000–2002
Önemsiz tahviller, dot-com çöküşü sırasında ölen birçok şirket tarafından finansman mekanizması olarak kullanılmasına rağmen ve önemsiz tahvil piyasası sonuç olarak güçlü bir isabet aldı - bu çöküş, sonuçta sağlam iş planları olan şirketlere yatırım yapmak yerine internetin doğuşu. Böylece, hurda tahvil piyasası kısa sürede toparlandı.
3. Subprime Mortgage Erime, 2008
Subprime konut piyasası skandalı ve sonraki çöküşte sözde toksik varlıkların çoğu, kurumsal yüksek getirili tahvillerle bağlantılıydı. Önemli bir not, bu skandalla ilgili önemsiz tahvillerin bu şekilde satılmadığı, ancak genellikle yatırım dereceli tahviller için en yüksek derecelendirme olan AAA olarak derecelendirildiğidir.
Büyük resim
Bu aksaklıklara rağmen ve özellikle 2000'li yılların başından bu yana toplam büyümesi göz önüne alındığında, hurda tahvil piyasası, şirketlere ve yatırımcılara cazip finansman mekanizmaları sağlamaya devam ediyor. Yüksek getirili tahviller, toplam ABD kurumsal tahvil piyasasının önemli bir parçasıdır ve toplam ABD kurumsal tahvil piyasasının% 10'unu oluşturmaktadır.