İçindekiler
- Faiz Oranlarını Değiştirme
- Açık piyasa işlemleri
- Zorunlu Karşılık
- Pazar Algılarını Etkilemek
- Menkul Kıymet Borçlanma Tesisi
- Sonuç olarak
Kendi cihazlarına bırakıldığında, serbest piyasa ekonomileri, istikrarsızlık dönemlerinde ortaya çıkan bireysel korku ve açgözlülük sonucunda dalgalı olma eğilimindedir. Tarih, finansal patlama ve büstlerin örnekleriyle doludur, ancak deneme yanılma yoluyla ekonomik sistemler gelişmiştir. Ancak 21. yüzyılın başlarına bakıldığında, hükümetler sadece ekonomileri düzenlemekle kalmaz, aynı zamanda ekonomik döngülerin doğal iniş çıkışlarını azaltmak için çeşitli araçlar kullanırlar.
ABD'de Federal Rezerv (Fed), fiyat istikrarı ve tam istihdam ile istikrarlı ve büyüyen bir ekonomiyi sürdürmek için var. Tarihsel olarak, Fed bunu kısa vadeli faiz oranlarını manipüle ederek, açık piyasa işlemlerine (OMO) girerek ve rezerv gereksinimlerini ayarlayarak yapmıştır. Fed ayrıca, 2007'nin subprime krizi sırasında ortaya çıkan ekonomik krizle mücadele için yeni araçlar geliştirdi. Bu araçlar nelerdir ve durgunluğun azaltılmasına nasıl yardımcı olurlar? Fed'in cephaneliğine bir bakalım.
Önemli Çıkarımlar
- Amerika merkez bankası Fed para politikasının yürütülmesinden sorumludur. Fed'in kullandığı başlıca araçlar faiz oranı belirleme ve açık piyasa işlemleri (OMO) 'dur. Fed aynı zamanda ticari bankalar veya kurtarma başarısız bankalar için zorunlu rezerv şartlarını değiştirebilir daha az yaygın diğer araçların yanı sıra son çare borç veren.
Faiz Oranlarını Değiştirme
Fed'in ve dünya çapındaki merkez bankalarının kullandığı ilk araç, kısa vadeli faiz oranlarının manipüle edilmesidir. Basitçe söylemek gerekirse, bu uygulama ekonomik aktiviteyi yavaşlatmak / teşvik etmek ve enflasyonu kontrol etmek için faiz oranlarını yükseltmeyi / düşürmeyi içerir.
Mekanik nispeten basittir. Faiz oranlarını düşürerek, para borç almak daha ucuz ve tasarruf etmek için daha az kazançlı hale gelir, bireyleri ve şirketleri harcamaya teşvik eder. Dolayısıyla, faiz oranları düştükçe, tasarruflar azalır, daha fazla para alınır ve daha fazla para harcanır. Ayrıca, borçlanma arttıkça ekonomideki toplam para arzı da artmaktadır. Dolayısıyla, faiz oranlarının düşürülmesinin sonucu daha az tasarruf, daha fazla para arzı, daha fazla harcama ve daha yüksek genel ekonomik faaliyettir - iyi bir yan etki.
Öte yandan, faiz oranlarının düşürülmesi de enflasyonu artırma eğilimindedir. Bu olumsuz bir yan etkidir çünkü toplam mal ve hizmet arzı kısa vadede sonludur - ve bu sınırlı ürün setini kovalayan daha fazla dolar ile fiyatlar yükselir. Enflasyon çok yükselirse, ekonomiye her türlü hoş olmayan şey olur. Bu nedenle, faiz oranı manipülasyonu ile ilgili hile, aşırıya kaçmamak ve yanlışlıkla şişirme enflasyonu yaratmak değildir. Bunu söylemek yapmaktan daha kolaydır, ancak bu para politikası biçimi kusurlu olsa da, yine de hiçbir eylemden daha iyidir.
Federal Rezerv Sistemi (FRS)
Açık piyasa işlemleri
Fed'in kullanabileceği bir diğer önemli araç, Fed'in açık piyasada Hazine bono alım veya satımını içeren açık piyasa işlemleri (OMO). Bu uygulama, faiz oranlarının doğrudan manipüle edilmesine benzemektedir, çünkü OMO toplam para arzını artırabilir veya azaltabilir ve ayrıca faiz oranlarını etkileyebilir. Yine, bu sürecin mantığı oldukça basittir.
Fed açık piyasada tahvil satın alırsa, kamuya nakit para karşılığında tahvilleri değiştirerek ekonomideki para arzını arttırır. Diğer taraftan, Fed tahvil satıyorsa, tahvil karşılığında ekonomiden nakit çekerek para arzını azaltır. Bu nedenle OMO'nun para arzı üzerinde doğrudan bir etkisi vardır. OMO ayrıca faiz oranlarını da etkiler çünkü Fed tahvil alırsa fiyatlar yükselir ve faiz oranları düşer; eğer Fed tahvil satıyorsa, fiyatları düşürür ve oranlar artar.
Dolayısıyla, OMO faiz oranlarının doğrudan manipülasyonu ile oranların düşürülmesi / para arzının artırılması veya oranların artırılması / para arzının azaltılması ile aynı etkiye sahiptir. Ancak asıl fark, OMO'nun daha iyi bir ayarlama aracı olması, çünkü ABD Hazine bono piyasasının büyüklüğü tamamen büyüktür ve OMO, para arzını etkilemek için tüm vadelerin tahvillerine başvurabilir.
Zorunlu Karşılık
Federal Rezerv ayrıca bankaların zorunlu karşılıklarını, belirli bir mevduat yükümlülüğüne kıyasla bir bankanın sahip olması gereken rezerv seviyesini belirleyebilme özelliğine sahiptir. Zorunlu karşılık oranına göre, bankanın belirtilen mevduatın yüzdesini kasa nakit veya Federal Rezerv bankaları ile olan mevduatta tutması gerekir.
Fed, mevduat kuruluşlarına uygulanan rezerv oranlarını ayarlayarak, bu tesislerin ödünç verebileceği tutarı etkin bir şekilde artırabilir veya azaltabilir. Örneğin, rezerv koşulu% 5 ise ve banka 500 $ depozito alırsa, sadece 25 $ veya% 5 tutarında olması gerektiği için mevduatın 475 $ 'ını ödünç verebilir. Rezerv oranı artırılırsa, banka yatırılan her dolara borç vermek için daha az parayla bırakılır.
Pazar Algılarını Etkilemek
Fed'in piyasaları etkilemek için kullandığı son araç, piyasa algılarını etkilemektedir. Bu araç biraz daha karmaşıktır, çünkü ekonomimizin şeffaflığı göz önüne alındığında kolay bir iş olmayan yatırımcıların algılarını etkileme kavramına dayanmaktadır. Pratik olarak, bu Fed'in ekonomi ile ilgili her türlü kamuoyunu açıklamasını kapsamaktadır.
Örneğin, Fed ekonominin çok hızlı büyüdüğünü ve enflasyondan endişe ettiğini söyleyebilir. Mantıken, eğer Fed doğruysa, bu ekonomiyi soğutmak için bir faiz artışı olacağını gösterir. Pazarın bu açıklamanın Fed'den geldiğini varsayarsak, tahvil sahipleri tahvilleri faiz artırılmadan satacak ve zarar görecektir. Yatırımcılar tahvil sattıkça fiyatlar düşecek ve faizler yükselecektir. Bu aslında Fed'in ekonomiyi soğutmak için faiz oranlarını artırma hedefini gerçekleştirecektir, ancak aslında hiçbir şey yapmadan.
Bu kağıt üzerinde harika görünüyor, ancak pratikte biraz daha zor. Tahvil piyasalarını izlerseniz, Fed'in rehberliğinde birlikte hareket ederler, bu nedenle bu uygulama ekonomiyi etkilemede su tutar.
Vade İhale Tesisi / Vade Menkul Kıymet Borçlanma Tesisi
2007 ve 2008'de Fed ekonomiyi güçlü bir şekilde etkileyen başka bir faktörle karşı karşıya kaldı - kredi piyasaları. Son faiz artışları ve müteakip subprime destekli teminatlı borç yükümlülükleri (CDO) değerlerindeki erimeyle, yatırımcılara kredi riski almanın potansiyel olumsuzluğunu beklenmedik ve keskin bir şekilde hatırlattı. Kredi bazlı yatırımların çoğu temelde yatan nakit akışlarında ciddi bir erozyon görmese de, yatırımcılar yine de bu yatırımları elde etmek için daha yüksek getiri primleri talep etmeye başladılar, bu da sadece borçlular için daha yüksek faiz oranlarına değil, aynı zamanda finansal kurumlar tarafından verilen toplam dolarların daralmasına neden oldu. kredi piyasalarına bir çığır açtı.
Krizin ciddiyeti nedeniyle, daha geniş ekonomi üzerindeki etkisini en aza indirmek için Fed'den bazı yeniliklere ihtiyaç duyuldu. Fed, kredi piyasalarını ve yatırımcıların algılarını desteklemek ve kurumları ekonomi ve kredi piyasalarındaki kötüleşen koşullara rağmen kredi vermeye teşvik etmekle görevlendirildi. Bunu başarmak için Fed, açık artırma tesisleri ve vadeli menkul kıymet borç verme tesisleri terimini oluşturdu. Bu iki öğeye daha yakından bakalım:
1. Dönem İhale Tesisi
Açık artırma tesisi terimi, finansal kuruluşlara kısa vadeli nakit ihtiyaçlarını hafifletmek ve anonim olarak borç vermek için sermaye sağlamak amacıyla Fed dolarlarına erişim sağlama aracı olarak tasarlanmıştır. Açık artırma olarak adlandırılmasının nedeni, firmaların nakit borç almak için ödeyecekleri faiz oranını teklif etmesidir. Bu, bir kurumun nakit kamuya bilgi ihtiyacını ortaya koyan ve potansiyel olarak mevduat sahiplerinin ödeme gücü endişelerine yol açan, sadece ekonomik istikrar konusundaki endişeleri artıran indirim penceresinden farklıdır.
2. Vadeli Borç Verme Tesisi
Bilanço endişeleriyle mücadelede ek bir araç olarak Fed, kurumların ABD Hazineleri karşılığında ipotek destekli CDO'ları takas etmesine olanak sağlayan menkul kıymetler borç verme tesisi terimini kurdu. Bu CDO'ların değeri düştüğü için, ipotek destekli CDO'lara aşırı maruz kalma nedeniyle firmaların varlık değerleri düştüğü için ciddi bilanço hususları vardı. İşaretlenmezse, düşen CDO değerleri finansal kurumları iflas ettirebilir ve ABD finansal sistemine olan güvenin çökmesine yol açabilir. Bununla birlikte, düşen CDO'ları ABD Hazineleri ile değiştirerek, bu enstrümanların likiditesi ve fiyatlandırma koşulları iyileşene kadar bilanço endişeleri azaltılabilir. 2007 yılında Fed tarafından düzenlenen Bear Stearns'ın devralınması bu yeni icat edilen araçla mümkün oldu.
Sonuç olarak
Genel olarak, para politikası sürekli bir akış halindedir, ancak yine de faiz oranlarını manipüle etme ve dolayısıyla para arzı, ekonomik aktivite ve enflasyon temel kavramına dayanmaktadır. Fed'in neden belirli politikalar oluşturduğunu ve bu politikaların ekonomide nasıl potansiyel olarak oynayabileceğini anlamak önemlidir. Bunun nedeni, ekonomik döngülerin ebbs ve akışlarının, yatırım riskini kucaklamak veya önlemek için karlı zamanlar yaratarak fırsat sunmasıdır. Bu itibarla, para politikası hakkında sağlam bir anlayışa sahip olmak piyasalardaki iyi fırsatları belirlemenin anahtarıdır.
