1939 tarihli Güven Hukuku Yasası Nedir?
1939 tarihli Trust Indenture Act (TIA), 5 milyon doların üzerinde değere sahip tahvil ihraçlarının resmi bir yazılı anlaşma (bir kefalet) olmadan satışa sunulmasını yasaklayan bir yasadır. Hem tahvil ihraç eden, hem de tahvil sahibi, kefaleti imzalamalı ve tahvil ihracı ile ilgili ayrıntıları tam olarak açıklamalıdır.
TIA ayrıca, tahvil sahiplerinin haklarından taviz verilmemesi için tüm tahvil ihraçları için bir kayyum atanmasını gerektirir.
Güven Kefalet Yasasını Anlamak
Kongre, tahvil yatırımcılarını korumak için 1939 tarihli Güven Kefaret Yasası'nı kabul etti. Nitelikli bir teminat altında ihraç edilmedikçe halka arz edilen borçlanma senetlerinin satışını yasaklar. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) TIA'yı yönetir.
Trust Indenture Act, 1933'teki Menkul Kıymetler Kanununda, menkul kıymet mütevellilerini rollerinde daha proaktif hale getirmek için bir değişiklik olarak tanıtıldı. Raporlama gereksinimleri gibi doğrudan onlara bazı yükümlülükler yükler.
Trust Indenture Act'ın yediemin sistemindeki kusurları ele alması amaçlandı. Örneğin, mütevellilerin pasif eylemleri TIA nezdinde toplu tahvil sahibi eylemini engelledi. Bireysel tahvil sahipleri teorik olarak ancak genellikle kendileriyle hareket edecek diğer tahvil sahiplerini tespit edebildikleri takdirde eylemi zorlayabilirler. Bir sorunun tüm tahvil sahiplerinin geniş coğrafi dağılımı göz önüne alındığında, toplu eylem sık sık pratik değildi. Yasa uyarınca, mütevellilerin birbirleriyle iletişim kurabilmeleri için yatırımcıların bir listesini hazırlaması gerekiyor.
Tahvil Sahiplerine Verilen Haklar
1939 TIA'sı, bireysel bir tahvil sahibinin bağımsız olarak ödeme almak için yasal yollara başvurma hakkı da dahil olmak üzere yatırımcılara daha somut haklar verdi. TIA, işe alınan kayyumun ihraççıyı ilgilendiren çıkar çatışmalarından arınmış olmasını gerektirir.
Mütevelli heyeti, menkul kıymet sahiplerine ilgili bilgileri altı ayda bir açıklamalıdır. Bir tahvil ihraç eden kişi iflas ederse, tayin edilen mütevelli heyeti tahvil ihraç edenlerin varlıklarını ele geçirme hakkına sahip olabilir. Mütevelli heyeti daha sonra tahvil sahiplerinin yatırımlarını telafi etmek için varlıkları satabilir.
Önemli Çıkarımlar
- 1939 tarihli Trust Indenture Act (TIA), 5 milyon doları aşan tahvil ihraçlarının resmi bir yazılı anlaşma (bir kefalet) olmadan satışa sunulmasını yasaklayan bir yasadır. Güven Tazminatı Yasası, mütevelli sistemindeki kusurları ele almak için tasarlanmıştır. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) TIA'yı yönetir.
Tahvil İhracı İçin Gereksinimler
Borç ihraççılarının, menkul kıymetler ihraç etme şartlarını, teminat olarak bilinen resmi bir yazılı sözleşme ile açıklaması beklenmektedir. Güven sözleşmesi, tahvil ihraççı ve bağımsız bir mütevelli heyeti tarafından tahvil sahiplerinin çıkarlarını korumak için yapılan bir sözleşmedir. SEC bu belgeyi onaylamalıdır.
Güven sözleşmesi, ihraççının, borç veren ve mütevelli heyetinin tahvilin ömrü boyunca uyması gereken hüküm ve koşulları vurgular. Çağrı hükümleri gibi tüm koruyucu veya kısıtlayıcı sözleşmeler, hükmün içerisine dahil edilmelidir.
Muafiyetler
1933 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu uyarınca düzenlemeye tabi olmayan menkul kıymetler, 1939 tarihli Güvence Tazminat Yasası'ndan muaftır. Örneğin, belediye tahvilleri TIA'dan muaftır. Menkul kıymet kayıt şartları, bir şirketin yeniden düzenlenmesi veya yeniden sermayelendirilmesi sırasında ihraç edilen tahviller için geçerli değildir.
SEC'e göre, dönüşümleri caydırmak için ödenebilir tahvil bonolarının faiz oranını yükseltmek de menkul kıymetlerin tekrar kaydedilmesini gerektirmez. Bununla birlikte, yeniden yapılandırılmış şirketlerin tahvilleri ve artırılmış faiz oranlarına sahip konvertibl tahviller, Trust Indenture Act hükümlerine göre düşmeye devam etmektedir.