Piyasa değerine göre ağırlıklandırma stokları, endeks fonları ve borsa yatırım fonları (ETF'ler) arasında en sık kullanılan ağırlıklandırma şemasıdır. Bu, kurumsal tahvil fonları da dahil olmak üzere sabit getirili ETF'ler için de geçerlidir.
Bunun anlamı, iShares iBoxx $ Yatırım Sınıfı Kurumsal Tahvil ETF (LQD) gibi geleneksel kurumsal tahvil ETF'lerindeki en büyük varlıkların en büyük sorun olduğudur. Dolayısıyla, varsayımsal şirket XYZ Inc. 1 milyar dolarlık yatırım düzeyinde şirket tahvilleri satıyorsa, bu sorunun LQD gibi bir fondaki ağırlığı, efsanevi ABC Corp.'dan 500 milyon dolarlık bir meseleye tahsis edilen ağırlıktan daha büyük olacaktır.
Yatırımcılar için iyi haber, bu ağırlıklandırma metodolojisinin ilk bakışta göründüğü kadar riskli olmamasıdır. Morningstar, "En büyük borçluların en riskli olduğu sonucuna varmak sezgisel görünebilir, bu da bu endeks fonlarının zayıf yatırımlar olduğu fikrine yol açtı." Dedi. Diyerek şöyle devam etti: "Bu düşünce, özellikle yatırım düzeyinde olan alanda yanlıştır. En büyük ihraççılar, borçlarını desteklemek için gerekli nakit akışına sahip büyük işletmeler olma eğilimindedir. Küçük ihraççılardan daha fazla kaldıraçlı veya riskli olmaları gerekmez."
Varlıklara göre en büyük kurumsal tahvil ETF olan 34, 74 milyar dolarlık LQD, Markit iBoxx USD Likit Yatırım Sınıfı Endeksini takip ediyor ve 1.900'den fazla tahvile sahip. ETF'nin sahiplerinin hiçbiri fon ağırlığının% 2, 95'inden fazlasını temsil etmiyor. Küresel finansal kriz sırasında önemli kurumsal borç ihracı nedeniyle, finansal hizmetler sektörü genellikle kurumsal tahvil fonlarındaki en büyük sektör ağırlığıdır. Bu, sektöre neredeyse% 28 oranında tahsis edilen LQD için geçerlidir.
Finansal hizmetler sorunları, LQD'nin ilk 10 holdinginden altısını temsil etse de, bu grup ayrıca Apple Inc. (AAPL) ve Microsoft Corporation (MSFT) tarafından ihraç edilen kurumsal borcu da içermektedir. Neyse ki yatırımcılar için, büyük sorunlar ihraççının aşırı kaldıraç anlamına geldiği anlamına gelmez.
Morningstar, "2007'den 2017'ye kadar, borç / FAVÖK tarafından ölçüldüğü üzere ABD'nin en büyük 10 kurumsal ihraççısının ortalama kaldıraç oranı, Goldman Sachs'ın tahminlerine göre halka açık tüm ABD ihraççılarının ortalama kaldıraç oranıyla aynı seviyedeydi." Dedi. "En büyük 10 ihraççı için ortalama kaldıraç oranı 3, 0 katın biraz altında kaldı ve halka açık tüm ihraççıların karşılık gelen rakamı 2, 5 katın biraz üzerindeydi."
Çoğu durumda, yüksek kaldıraç riski taşıyan şirketler önemsiz riskler taşır, ancak LQD'nin varlıklarının% 88'inden fazlası A veya BBB olarak derecelendirilir. Yaklaşık% 8'i AA dereceleri taşır. Morningstar'a göre, 2002'den 2017'ye kadar, LQD'nin en iyi 10 sahibi arasında 45 konu vardı, ancak sadece iki tanesi bu dönemdeki yatırım notunu kaybetti. (Ek okuma için şunları kontrol edin: Kurumsal Tahviller: Kredi Riskine Giriş .)