Zamanla Değer Kaybı Nedir?
Zamana bağlı azalma, zamanın geçmesi nedeniyle bir opsiyon sözleşmesinin değerindeki düşüş oranının bir ölçüsüdür. İşlemden kar elde etmek için daha az zaman olduğundan, bir opsiyonun sona erme süresi yaklaştıkça zamanla azalma hızlanır.
Zamanla bozulma teta olarak da adlandırılır ve Yunanlılardan biri olarak bilinir. Diğer Yunanlılar arasında delta, gama, vega ve rho bulunur ve bu formüller opsiyon ticareti ile ilgili riskleri değerlendirmenize yardımcı olur.
Zamanla Değer Kaybı — Sessiz Katil
Zamana bağlı azalma, son kullanma tarihine kadar geçen süre yaklaştıkça bir seçeneğin değerindeki azalmadır. Bir seçeneğin zaman değeri, seçenek için değere (veya prime) ne kadar zaman harcandığıdır. Bir yatırımcının opsiyondan kar elde etmesi için daha az zaman olduğundan, son kullanma tarihi yaklaştıkça zaman değeri azalır veya zaman azalması hızlanır.
Bu rakam, hesaplandığında, zaman sadece bir yönde hareket ettiği için daima negatif olacaktır. Zamana bağlı azalma için geri sayım, opsiyon ilk satın alındığında başlar ve sona erene kadar devam eder.
Önemli Çıkarımlar
- Zamana bağlı azalma, bir opsiyonun süresinin dolmasına yakın olduğu için değerdeki değişimin oranıdır. Bir opsiyonun para içinde olup olmadığına bağlı olarak (ITM), zamanla bozulma, sona erme tarihinden önceki son ayda hızlanır. süre bitimi ne kadar yavaş olursa, süre sonu süresine ne kadar yakın olursa, zamanla bozulma o kadar artar.
Bir Seçeneği Fiyatlandırma
Zamanla değer kaybının bir seçeneği nasıl etkilediğini anlamak için önce bir seçeneğin değerini neyin oluşturduğunu gözden geçirmeliyiz. Bir opsiyon sözleşmesi, yatırımcıya hisse senetleri gibi menkul kıymetleri belirli bir fiyat ve zamanda alma (arama) veya satma (satma) hakkı sağlar. Grev fiyatı, opsiyon sözleşmesinin, opsiyonun kullanılması durumunda dayanak hissenin hisselerine değiştiği fiyattır. Her seçeneğin kendisine bağlı bir primi vardır, bu da opsiyonu satın almanın değeri ve maliyeti. Bununla birlikte, primin değerini de artıran birkaç bileşen daha var. Bu faktörler, içsel değer, dışsal değer, faiz oranı değişiklikleri ve dayanak varlığın gösterebileceği oynaklığı içerir.
İçsel Değer
İçsel değer, dayanaklığın, hisse senedi gibi pazar fiyatı ile opsiyonun grev fiyatı arasındaki farktır. Temel fiyatı 20 $ 'dan işlem görürken, 20 $' lık bir grev fiyatı olan bir çağrı seçeneği, kar olmadığı için içsel bir değere sahip olmayacaktır.
Bununla birlikte, 20 $ 'lık bir grev fiyatı olan bir çağrı seçeneğinin altında yatan hisse senedi 30 $' dan işlem görürken, 10 $ 'lık bir içsel değere sahip olacaktır. Diğer bir deyişle, içsel değer, mevcut piyasa fiyatı ve grev göz önüne alındığında, opsiyona dahil edilen minimum kârdır. Tabii ki, hisse senedi fiyatı dalgalandıkça gerçek değer değişebilir, ancak grev fiyatı sözleşme boyunca sabit kalır.
Dış Değer ve Zamanla Değer Kaybı
Dışsal değer, içsel değerden daha soyuttur ve ölçülmesi daha zordur. Opsiyonların dışsal değeri, son kullanımdan önce kalan süreyi ve son kullanım tarihine kadar geçen zamanla azalma hızını etkiler. Bir yatırımcı sona erene kadar birkaç aylık bir arama seçeneği satın alırsa, opsiyon birkaç gün içinde sona eren bir opsiyondan daha büyük bir değere sahip olacaktır. Bir yatırımcının opsiyonu satın alarak para kazanma olasılığı daha düşük olduğundan, vadesi doluncaya kadar çok az zaman kalan bir opsiyonun zaman değeri daha azdır. Sonuç olarak, seçeneğin fiyatı veya primi düşer.
Süre bitimine kadar birkaç ay olan seçenek, opsiyon alıcısının kar kazanabileceği makul bir olasılık olduğundan, artan bir zaman değeri ve yavaş zaman bozulmasına sahip olacaktır. Ancak, zaman geçtikçe ve seçenek henüz kârlı olmadığından, özellikle sona erme tarihinden önceki son 30 gün içinde zamanla bozulma hızlanır. Sonuç olarak, son kullanma tarihi yaklaştıkça seçeneğin değeri düşer ve daha fazlası henüz kârlı değilse.
Zamanla Değer Kaybı ve Parasallık
Para, bir seçeneğin gerçek değeri ile ölçülen karlılık seviyesidir. Opsiyon para içindeyse (ITM) veya kârlıysa, kâr önceden oluşturulduğundan ve zaman daha az faktör olduğundan, sona erme yaklaşımı olarak değerinin bir kısmını koruyacaktır. Bu seçenek gerçek değere sahip olurken, zamanla bozulma daha yavaş bir oranda artacaktır. Ancak, zamanın bozulması ve bir opsiyonun zaman değeri yatırımcıların göz önünde bulundurması son derece önemlidir, çünkü opsiyonun kârlı olma olasılığını belirlemede anahtar faktörlerdir.
Gerçek değer olmadığı için zamanla değer düşüklüğü (ATM) seçenekleriyle yaygındır. Başka bir deyişle, bir ATM seçeneğinin primi çoğunlukla zaman değerinden oluşur. Eğer seçenek parasız ise (OTM) veya kârlı değilse, zamanla azalma daha hızlı bir şekilde artar. Bu hızlanma, daha fazla zaman geçtikçe, seçeneğin paraya dönüşme olasılığının gittikçe azalmasıdır.
Zaman değeri kaybı, dayanak varlığın değeri aynı dönemde değişmemiş olsa bile gerçekleşir. Opsiyon sözleşmelerine bakmanın bir başka yolu da varlıklarını boşa harcamaktır, bu da değerlerinin zamanla azalması veya amortismana uğramasıdır.
Esasen, yatırımcılar vadesi dolmadan kâr elde etme olasılığı en yüksek olan opsiyonları satın alıyorlar ve yatırımcıların opsiyon için ödemek istedikleri fiyatı belirleyecekler. Kısacası, süre bitimine kadar ne kadar çok zaman kalırsa süre bitimi o kadar yavaşlar, süre bitimine ne kadar yakın olursa zamanla bozulma o kadar artar.
Artıları
-
Zamana bağlı azalma, bir opsiyonun ömrünün başlarında değerine veya primine ek olarak yavaştır
-
Zamana bağlı azalma yavaş olduğunda yatırımcılar opsiyonu halen değerde iken satabilirler
-
Zamanla değer kaybının bir opsiyonun primi üzerindeki etkisi yatırımcıların peşinden gitmeye değer olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olur
Eksileri
-
Bir seçeneğin sona erme süresi yaklaştıkça zamanla azalma hızlanır
-
Bir opsiyonun zamanla değer kaybındaki değişim oranını ölçmek zor olabilir
-
Zamanın değer kaybı, dayanak varlığın fiyatının yükselip yükselmediğine bakılmaksızın gerçekleşir
Gerçek Zamanlı Çürüme Örneği
Bir yatırımcı, 20 $ 'lık bir grev fiyatı ve sözleşme başına 2 $' lık bir prim ile bir arama seçeneği satın almak istiyor. Yatırımcı, hisse senedinin vadesi iki ay sonra 22 $ veya daha yüksek olmasını bekliyor.
Ancak, aynı ihtarla 20 $ 'lık bir sözleşmenin, sona erme tarihine kadar yalnızca bir hafta kaldı ve sözleşme başına 50 sent prim var. Sözleşmenin maliyeti 2 $ 'dan daha azdır, çünkü stokun birkaç gün içinde% 10 veya daha fazla artması muhtemel değildir.
Başka bir deyişle, ikinci seçeneğin dış değeri ilk seçeneğe göre daha düşüktür ve sona erene kadar iki ay kalır.