Devralma Nedir?
Devralma, bir şirket, genellikle hedef firmadaki çoğunluk hissesini satın alarak başka bir şirketin kontrolünü devralmak veya devralmak için bir teklifte bulunduğunda gerçekleşir. Devralma sürecinde, teklifi veren şirket devralırken, kontrolünü ele geçirmek istediği şirket hedef olarak adlandırılır.
Devralmalar genellikle daha büyük bir şirket tarafından daha küçük bir şirket için başlatılır. Gönüllü olabilirler, yani iki şirket arasındaki karşılıklı kararın sonucudur. Diğer durumlarda, istenmeyen olabilirler, bu durumda daha büyük şirket bilgisi olmadan hedefin peşinden gider.
İki şirketi bir araya getiren devralma, performansa ve hissedarlara büyük operasyonel avantajlar ve iyileştirmeler getirebilir.
Kalkışları Anlama
Devralmalar iş dünyasında oldukça yaygındır. Her iki sürecin iki şirketi bir araya getirmesi nedeniyle birleşmelere benzerler. Farklı oldukları yerde, bir birleşmenin iki eşit şirketi, bir devralma ise genel olarak eşitsizlikleri, yani daha küçük bir şirketi hedefleyen daha büyük bir şirketi içermesidir.
Şirketlerin bir devralma başlatmasının birçok nedeni vardır. Edinen bir şirket, hedefin iyi fiyatlandırıldığına inandığı fırsatçı bir devralım gerçekleştirebilir. Hedefi satın alarak, edinen kişi uzun vadeli bir değer olduğunu hissedebilir.
Bazı şirketler stratejik devralmayı tercih edebilir. Bu, edinen kişinin fazladan zaman, para veya risk almadan yeni bir pazara girmesini sağlar. Edinen ayrıca stratejik devralma yoluyla rekabeti ortadan kaldırabilir.
Devralma gerçekleşirse, devralan şirket hedef şirketin tüm operasyonlarından, holdinglerinden ve borçlarından sorumlu olur.
Devralmak
Devralma Türleri
Devralmalar birçok farklı şekilde olabilir. Bir iktisap gibi bir karşılama veya dostça devralma genellikle sorunsuz bir şekilde gerçekleşir çünkü her iki şirket de bunu olumlu bir durum olarak görür. Bu durumlarda, hedef şirketin yönetimi işlemi onaylar.
Bir taraf istekli bir katılımcı olmadığından, istenmeyen veya düşmanca bir devralma oldukça agresif olabilir. Edinen firma, piyasalar açılır açılmaz hedef şirkette önemli bir pay satın aldığı ve ne olduğunu fark etmeden hedefin kontrolünü kaybetmesine neden olan şafak baskını gibi olumsuz taktikler kullanabilir.
Hedef firmanın yönetimi ve yönetim kurulu, zehir hissedarı gibi taktikler uygulayarak devralma girişimlerine güçlü bir şekilde direnebilir, bu da hedefin hissedarlarının, devralım şirketlerini sulandırmak ve devralmayı daha pahalı hale getirmek için indirimli olarak daha fazla hisse satın almalarını sağlar.
Özel bir şirket halka açık bir şirketi devraldığında ters devir gerçekleşir. Edinen şirketin devralmayı finanse etmek için yeterli sermayeye sahip olması gerekir. Özel şirketin ilk halka arzdan (IPO) geçme riskini veya ek masrafını üstlenmek zorunda kalmadan halka açılması için ters devir gerçekleşir.
Edinen şirket bir ihale teklifi veya halka arz devri teklifi verebilir - hedefin her bir hissedarından belirli bir zamanda belirli bir fiyata hisse satın almak için açık bir teklif.
Devralma Nedenleri
Devralma, devralma teriminin hedefin satın almak istemediğini belirten olumsuz bir çağrışımı olması dışında, bir devralma ile hemen hemen aynıdır. Bir şirket, pazar payını artırmaya veya maliyetlerini azaltmaya ve böylece kârını artırmaya yardımcı olan ölçek ekonomileri elde etmeye çalışarak teklif sahibi olarak hareket edebilir. Cazip devralma hedefleri yapan şirketler şunları içerir:
- Belirli bir ürün veya hizmette benzersiz bir nişe sahip olanlar Geçerli ürünlere veya hizmetlere sahip, ancak yeterli finansmana sahip olmayan küçük şirketler Kuvvetlerin birleştirilmesinin verimliliği artırabileceği yakın coğrafi yakınlığa sahip benzer şirketlerDaha düşük bir maliyetle yeniden finanse edilebilen borç için çok fazla ödeme yapan aksi takdirde geçerli şirketler daha iyi kredi alan şirket devralmış
Finansman Getirileri
Finansman devralmaları birçok farklı şekilde olabilir. Hedef halka açık bir şirket olduğunda, edinen şirket hedefin tüm ödenmemiş hisseleri için bir teklifte bulunur. İstekli, nakit ödeme yapmak yerine, hedef şirketin hissedarları için yeni hisseler çıkarır.
Tüm nakit fırsatlar, teklif veren şirket tarafından hedef şirketin her bir hissesi için belirli miktarda para içeren bir tekliftir.
Diğer seçenek, çok nadir ve nadir bir fon kaynağı olmasına rağmen, mevcut nakit rezervlerinden devralınmasını finanse etmektir. Borç, devralmayı finanse etmek için daha sık kaynak olarak kullanılır. Bir şirket borç kullandığında, kaldıraçlı satın alma olarak bilinir. Borç, hedef şirketin bilançosuna taşınır.
Devralma Örneği
ConAgra ilk olarak 2011 yılında Ralcorp'u satın almak için dostane bir satış girişiminde bulundu. İlk ilerlemeler reddedildiğinde, ConAgra düşmanca bir devralma yapmayı planladı. Ralcorp zehir hapı stratejisini kullanarak cevap verdi. ConAgra, Ralcorp'un devralma girişimi başladığında işlem gördüğü hisse başına 65 dolarlık fiyattan önemli ölçüde yüksek olan hisse başına 94 dolar teklif ederek karşılık verdi. Ralcorp girişimi reddetti, ancak her iki şirket de ertesi yıl pazarlık masasına döndü.
Önemli Çıkarımlar
- Devralma yapan bir şirket, genellikle hedefte çoğunluk hissesi satın alarak bir hedef şirketin kontrolünü devralmak veya devralmak için teklif verdiğinde devralma gerçekleşir. Devir teslimleri genellikle daha büyük bir şirket tarafından daha küçük bir şirket için başlatılır. Devralmalar hoş ve samimi ya da istenmeyen ve düşmanca olabilir. Şirketler, hedef bir şirkette değer bulabildikleri veya rekabeti ortadan kaldırmak istedikleri için devralma başlatabilirler.
Anlaşma sonuçta hisse başına fiyatı 90 dolar olan dostça bir devralmanın bir parçası olarak yapıldı. Bu zamana kadar Ralcorp, Post tahıl bölümünün spinofunu tamamlamış ve ConAgra tarafından sunulan fiyatın bir önceki yıl teklifinden önemli ölçüde daha yüksek olmasına neden olmuştur.