Yapısal Yatırım Ürünleri (SIP'ler) nedir?
Yapılandırılmış yatırım ürünleri veya SIP'ler, özelleştirilmiş ürün karması ile belirli yatırımcı ihtiyaçlarını karşılayan yatırım türleridir. SIP'ler tipik olarak türevlerin kullanımını içerir. Genellikle yatırım bankaları tarafından riskten korunma fonları, kuruluşlar veya perakende müşteri kitle pazarı için yaratılırlar.
SIP'ler, yatırımcıların dolar-maliyet ortalamasının uzun vadeli avantajlarından faydalanmak için yatırım fonuna, ticaret hesabına veya emeklilik hesabına düzenli ve eşit ödemeler yaptıkları sistematik bir yatırım planından (SIP) farklıdır.
Yapısal Yatırım Ürünlerini (SIP) Anlama
Yapılandırılmış bir yatırım, kapsamı ve karmaşıklığı bakımından, genellikle yatırımcının risk toleransına bağlı olarak değişebilir. SIP'ler tipik olarak sabit gelir piyasalarına ve türevlerine maruz kalmayı içerir. Yapılandırılmış bir yatırım genellikle geleneksel yatırım sınıfı tahvil veya mevduat sertifikası (CD) gibi geleneksel bir güvenlikle başlar ve olağan ödeme özelliklerini (periyodik kuponlar ve nihai anapara gibi) geleneksel olmayan getirilerle değiştirir. ihraççının kendi nakit akışı, ancak bir veya daha fazla dayanak varlığın performansından.
Yapılandırılmış bir ürünün basit bir örneği, üç yıl içinde sona eren 1000 $ 'lık bir CD'dir. Geleneksel faiz ödemeleri sunmaz, bunun yerine yıllık faiz ödemesi Nasdaq 100 hisse senedi endeksinin performansına dayanır. Endeks yükselirse yatırımcı kazancın bir kısmını kazanır. Endeks düşerse, yatırımcı üç yıl sonra hala 1000 dolar kazanır. Bu tür bir ürün, Nasdaq 100 endeksinde sabit gelirli bir CD'nin uzun vadeli bir çağrı seçeneğinin birleşimidir.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), aşırı ücretleri ve şeffaflık eksikliği üzerine yaygın eleştiriler nedeniyle 2018 yılında yapılandırılmış notları incelemeye başladı. Örnek olarak, 2018'de Wells Fargo Advisors LLC, şirket temsilcilerinin insanları beklenen yapısal ürünlerinden birini satın almaya ve satmaya teşvik ettikleri tespit edildikten sonra SEC ücretlerini çözmek için elde edilen kazançları iade etmeyi kabul etti. olgunluğa kadar alınmalı ve tutulmalıdır. Bu esnaf çalkalama banka için büyük komisyonlar yarattı ve yatırımcı getirilerini azalttı.
Önemli Çıkarımlar
- Yapılandırılmış ürünler, yatırım bankaları tarafından oluşturulur ve temelde yatan varlıkların performansına göre ödeme yapan bir ürün oluşturmak için genellikle iki veya daha fazla varlığı ve bazen birden fazla varlık sınıfını birleştirir. Yapılandırılmış ürünler karmaşıklıktan basitliğe ve çok karmaşıklığa kadar değişir. kendi.
SIP'ler ve Rainbow Note
Yapılandırılmış ürünler, farklı pazarlara maruz kalmayı özelleştirme yetenekleriyle bazı yatırımcıları cezbetmektedir. Örneğin, gökkuşağı notu birden fazla dayanak varlığa maruz kalma olanağı sunar. Gökkuşağı notu, Russell 3000 ABD hisse senedi endeksi, MSCI Pasifik Ex-Japonya Endeksi ve Dow-AIG emtia futures endeksi gibi nispeten düşük korelasyonlu üç varlıktan performans değeri elde edebilir. Ayrıca, bu yapılandırılmış ürüne bir yeniden inceleme özelliği eklemek, zaman içindeki getirileri "yumuşatarak" volatiliteyi daha da düşürebilir.
Yeniden inceleme aracında, dayanak varlığın değeri, vade sonunda nihai değerine değil, notun vadesi (aylık veya üç aylık gibi) üzerinden alınan optimal bir değere dayanır. Seçenekler dünyasında, bu aynı zamanda bir Asya seçeneğiyle de çakışır (enstrümanı Avrupa veya Amerikan seçeneklerinden ayırmak için). Bu tür özellikleri birleştirmek daha da çekici çeşitlendirme özellikleri sağlayabilir.
Bu, yapılandırılmış ürünlerin daha önce belirtilen nispeten basit CD örneğinden burada tartışılan daha egzotik versiyona kadar değişebileceğini göstermektedir.
Lehte ve aleyhte olanlar
SIP'lerin avantajları arasında tipik varlıkların ötesinde çeşitlendirme yer alır. Diğer faydalar, her biri farklı olduğu için yapılandırılmış ürünün türüne bağlıdır. Bu avantajlar arasında ana koruma, düşük oynaklık, vergi verimliliği, dayanak varlığın sağladığı kaldıraçtan (kaldıraç) daha yüksek getiri veya düşük verimli ortamlarda pozitif verim sayılabilir.
Dezavantajları, bilinmeyen risklere yol açabilecek karmaşıklığı içerir. Ücretler oldukça dik olabilir, ancak genellikle ödeme yapısı içinde veya banka pozisyonlarına girmek ve çıkmak için ücretlendirilir. Yatırım bankasının SIP'leri destekleyen kredi riski vardır. SIP'ler için genellikle çok az likidite vardır veya hiç likidite yoktur, bu nedenle yatırımcılar yatırım bankasının teklif ettiği veya vade bitmeden çıkamayacağı fiyatı almalıdır. Ve bu ürünler bazı çeşitlendirme faydaları sunsa da, neden ihtiyaç duydukları veya hangi koşullar altında ihtiyaç duydukları, onları yaratan yatırım bankası için satış ücretleri oluşturmak dışında her zaman net değildir.
Yapılandırılmış Yatırım Ürünleri (SIP) Gerçek Dünya Örneği
Örneğin, bir yatırımcının S&P 500 hisse senedi endeksinin performansına göre yapılandırılmış bir ürüne 100 $ koymayı kabul ettiğini varsayalım. S&P 500 arttıkça, yapılandırılmış ürün daha değerlidir. Ancak S&P 500 düşerse, yatırımcı halen 100 dolarlık vadesini geri alır.
Bu hizmet için, banka birkaç ücret alır veya birkaç farklı şekilde gelir elde eder. Yatırımcının ne kadar kazanabileceğini ve bu nedenle S&P 500'ün bu sınırın üzerinde hareket ettiği her şey yatırımcının değil bankanın kârıdır. Banka ayrıca bir ücret talep edebilir. Bu belirgin olmayabilir, daha ziyade ödemelerde hesaba katılabilir. Örneğin, müşterinin% 2 ödeme alabilmesi için S&P 500'ün birinci yılda% 5 artması gerekebilir. S&P 500 bundan daha az artarsa, ödeme orantılılığı azaltır. S&P 500% 3 veya daha az yükselirse yatırımcı hiçbir şey alamayabilir, bu da bankanın karıdır.
Bu ürün, bir CD veya bağı S&P 500 dizinindeki bir arama seçeneğiyle birleştirir. Banka ödeyeceği faizi alabilir ve çağrı seçenekleri alabilir. Bu, başlangıç sermayesinin korunmasına yardımcı olurken, hisse senedi endeksi yükselirse yine de yukarı yönlü kâr potansiyeli sağlar. Banka ayrıca, daha karmaşık yapılandırılmış ürünlere getirebileceği her türlü riskten korunma sağlayabilir, bu da genellikle piyasanın hangi yönde hareket ettiği konusunda endişe duymadıkları anlamına gelir.