S&P 500 Endeksi (SPX), son ayı piyasası Mart 2009'da gün içi işlemlerde dibe vurduğundan bu yana dört kattan fazla arttı. Bu avansın büyük bir kısmına ivme stokları veya yatırımcıların teklif ettiği hisse senetleri neden oldu. zaten yükseliyorlardı, böylece kendi kendini güçlendiren bir trend oluşturuyorlardı. Şimdi Morgan Stanley, bu momentum stoklarının durduğunu söylüyor; firma, hem durgunluğun hem de büyük borsaların düştüğü uğursuz bir uyarı işareti olduğunu söylüyor.
Mike Wilson başkanlığındaki Morgan Stanley'deki ABD sermaye stratejisi ekibi, "Son iki kez bu ciddi bir momentum çöküşü yaşadık, ekonomik durgunluktan önce ya da ona denk geldi." Haftalık Isınma raporunun şu anki baskısında, "Bu son hızdaki çöküşün, daha geniş pazar veya ekonomi için olumlu bir sinyal olduğunu düşünmüyoruz."
Morgan Stanley'nin raporu, Merkez Bankası'nın faiz indirimlerinin yavaşlayan ABD ekonomisini canlandırıp canlandıramayacağı konusundaki ateşli tartışmaların ortasında Çarşamba günü faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor.
Önemli Çıkarımlar
- Momentum hisse senetleri performansta büyük bir çöküş yaşıyor.Morgan Stanley, ekonomi ve hisse senetleri için sorun yaşıyor. risklere rağmen genellikle yükseliş eğilimi.
Yatırımcılar İçin Önemi
Momentum stoklarının sıçramasının sebebi Morgan Stanley, yatırımcıların büyümenin "doğru" olduğu, ne çok hızlı ne de çok yavaş olduğu Goldilocks ekonomisinin sona ermesini beklediklerini söylüyor. Belki daha da önemlisi, firma, 2015-16 ve 4Ç 2018'de, ekonomik büyümedeki düşüş korkusunun yaygın olduğu momentumdaki mevcut bozulmanın son iki bölümde olduğundan çok daha şiddetli olduğunu söylüyor.
Raporda, "Laik büyüme stoklarının piyasanın en savunmasız kısmı olmaya devam ettiğini düşünüyoruz ve ivmedeki son çöküş, bugün riskin Temmuz ayının son piyasasında olduğundan daha da büyük olduğunu gösteriyor." "Bu yıl büyük kazananların daha fazla baskı altında olması muhtemel, " diye ekliyor.
Morgan Stanley ayrıca S&P 500 / Altın Oranı ve IPO Endeksi'nde S&P 500'e göre daha fazla riskten kaçınma sinyali olarak belirtiliyor. Rapora göre, "Bu arızalar, bu ayki rallinin kaybolacağına inanmanın bir başka nedeni, en olumsuz tarafı piyasanın en spekülatif kısmından geliyor - yani geleneksel metriklerde haklı gösterilmesi zor değerlere sahip büyüme stokları".
Bazı yatırımcılar, ABD ve Çin'in nihayetinde bir ticaret anlaşmasına varacağına bahse girerken, Morgan Stanley görünürde hiçbir çözüm görmüyor. Daha da kötüsü, ticaretin bu noktada bir "pozitif katalizör" olabileceğinden şüpheleniyorlar. Ayrıca, ABD'nin Çin mallarına yönelik yeni tarifeleri için geçerli tarihler ertelenirse, rapor şirketlerin fiyatların artacağı yapay bir son tarihi karşılama aciliyetini hissetmeyecekleri için siparişleri geri çekebileceğini tahmin ediyor.
İleriye bakmak
Morgan Stanley, momentum stoklarındaki bozulmanın ve laik büyüme stoklarının artan kırılganlığının değer stoklarına yumuşak bir dönüş başlatamayabileceği konusunda uyarıyor. Sorun, aktif yatırım yöneticilerinin büyüme stoklarına o kadar ağırlık vermesidir ki, "böyle bir rotasyon çok fazla portföy tahribatı yaratacaktır".
Goldman Sachs, en son ABD Hisse Senedi Görüşleri raporunda aşağı yönlü risk görse bile dikkatli bir şekilde iyimser kalıyor: "Bugün SI'mız, toplam hisse senedi konumlandırmasının ortalamanın üzerinde 1.2 standart sapma olduğunu ve konumlandırmanın S&P için aşağı yönlü bir risk oluşturduğunu gösteriyor Yakın gelecekte 500 geri dönüş. " Ancak şu anda durum böyle olmayabilir, diyor Goldman, "Büyümenin hızlandırılması genel olarak son on yılda hisse senetlerinin fiyatlarının gergin pozisyonda kalmasını da dengeledi." Goldman, bu nedenle, "ekonomik büyümede ılımlı bir yeniden birleşme… gergin konumlanmaya rağmen hisse senedi fiyatlarını desteklemeli" diye tahmin ediyor.