İçindekiler
- Beta Nedir?
- Beta Formül ve Hesaplama
- Beta Ne Açıklar
- Beta için R-Kare Kullanımı
- Yatırımcının Beta Kullanımı
- Beta Değerlerini Çözme
- Teori ve Uygulamada Beta
- Beta Sınırlamaları
Beta Nedir?
Beta katsayısı, tüm piyasanın sistematik olmayan riskine kıyasla münferit bir hisse senedinin oynaklığının veya sistematik riskinin bir ölçüsüdür. İstatistiksel olarak, beta, münferit bir hisse senedinin piyasadaki getirilere karşılık gelen veri noktalarının gerilemesi yoluyla çizginin eğimini temsil eder.
Beta'yı Anlama
Beta Formül ve Hesaplama
Beta, beta kullanarak bir varlığın beklenen getirisini ve beklenen piyasa getirilerini hesaplayan sermaye varlığı fiyatlandırma modelinde (CAPM) kullanılır. Bunu, kavramın önemli bir uzantısı olan tüketim sermayesi varlık fiyatlandırma modeli (CCAPM) ile karşılaştırmak isteyebilirsiniz.
Beta katsayısı (β) = Varyans (Rm) Kovaryans (Re, Rm) burada: Re = münferit bir hisse senedinin getirisiRm = genel piyasadaki getiriCovariance = hisse senedinin getirisindeki değişikliklerin değişikliklerle nasıl ilişkilendirildiği Değişken = piyasanın veri noktalarının ortalama değerlerinden ne kadar yayıldığı
Beta Ne Açıklar
Beta, bir menkul kıymetin piyasadaki değişimlere karşılık veren getirilerinin etkinliğini açıklar. Bir menkul kıymetin beta sürümü, menkul kıymetin getirilerinin kovaryansının ve pazarın getirilerinin belirli bir süre boyunca pazarın getirilerinin varyansına bölünmesiyle hesaplanır.
Beta hesaplaması, yatırımcıların bir hisse senedinin pazarın geri kalanıyla aynı yönde hareket edip etmediğini ve bunun piyasa ile karşılaştırıldığında ne kadar değişken veya riskli olduğunu anlamalarına yardımcı olmak için kullanılır. Beta'nın herhangi bir öngörü sağlayabilmesi için, ölçüt olarak kullanılan “pazar” stokla ilgili olmalıdır. Örneğin, karşılaştırma ölçütü olarak S&P 500 kullanarak bir bağ ETF'sinin betasını hesaplamak yararlı değildir çünkü tahviller ve hisse senetleri çok farklıdır.
Hesaplamada kullanılan karşılaştırmalı değerlendirme veya piyasa getirisinin hisse senedi ile ilgili olması gerekir, çünkü bir yatırımcı bir hisse senedinin bir portföy için ne kadar risk eklediğini ölçmeye çalışır. Piyasadan çok az sapan bir hisse senedi, bir portföy için çok fazla risk oluşturmaz, ancak daha fazla getiri için teorik potansiyeli de artırmaz.
Önemli Çıkarımlar
- Bir hisse senedinin beta veya beta katsayısı, bir hisse senedinin veya portföyün önceki performansına dayanan sistematik ve sistematik olmayan risk seviyesinin bir ölçüsüdür. Beta'nın anlamlı olması için, hesaplamada kullanılan stok ve kıyaslama ilişkili olmalıdır. Stokları seçmek için beta kullanmak, oynaklığı azaltmak ve daha çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmak için araçlardan biridir.
Beta için R-Kare Kullanımı
Stokun doğru kıyaslama ile karşılaştırıldığından emin olmak için, kıyaslama açısından yüksek bir R kare değerine sahip olmalıdır. R kare, bir menkul kıymetin tarihsel fiyat hareketlerinin, bir kıyaslama endeksindeki hareketlerle açıklanabilecek yüzdesini gösteren istatistiksel bir ölçüdür.
Örneğin, SPDR Altın Payları (GLD) gibi bir altın borsa yatırım fonu (ETF), külçe altının performansına bağlıdır. Sonuç olarak, altın bir ETF'nin, örneğin S&P 500 ile ilişkili olarak düşük bir beta ve R-kare olması gerekir. Sistematik riskin derecesini belirlemek için beta kullanıldığında, karşılaştırmalı değerlendirmesine göre yüksek R kare değerine sahip bir güvenlik, beta ölçümünün doğruluğunu artıracaktır.
Yatırımcının Beta Kullanımı
Bir hisse senedi yatırımcısı için riski düşünmenin bir yolu, onu iki kategoriye ayırmaktır. İlk kategoriye, tüm pazarın düşme riski olan sistematik risk denir. 2008 mali krizi, hiçbir çeşitlendirmenin yatırımcıların hisse senedi portföylerinde değer kaybetmesini engelleyemeyeceği sistematik risk olayına bir örnektir. sistematik risk aynı zamanda çeşitlendirilemez risk olarak da bilinir.
Sistematik olmayan veya çeşitlendirilebilir riskler bireysel bir hisse senediyle ilişkilidir. Lumber Liquidators'ın (LL) 2015 yılında tehlikeli seviyelerde formaldehit içeren parke döşeme sattığına dair sürpriz duyuru, o şirkete özgü sistematik olmayan bir riske örnektir. Sistematik olmayan risk çeşitlendirme yoluyla kısmen azaltılabilir.
Beta Değerlerini Çözme
Bir hisse senedinin beta değeri 1.0 ise, fiyat faaliyetinin piyasa ile güçlü bir şekilde ilişkili olduğunu gösterir. 1.0 beta olan bir hisse senedi sistematik riske sahiptir, ancak beta hesaplaması sistematik olmayan herhangi bir riski tespit edemez. 1.0 beta olan bir portföye hisse eklemek, portföy için herhangi bir risk oluşturmaz, ancak portföyün fazla getiri sağlama olasılığını da arttırmaz.
1.0'ın altındaki bir beta değeri, menkul kıymetin teorik olarak piyasadan daha az uçucu olduğu anlamına gelir, yani portföy içerdiği hisse senedi ile onsuz daha az risklidir. Örneğin, hizmet stokları genellikle düşük betalara sahiptir, çünkü piyasa ortalamalarından daha yavaş hareket etme eğilimindedirler.
1.0'dan büyük bir beta, menkul kıymetin fiyatının teorik olarak piyasadan daha uçucu olduğunu gösterir. Örneğin, bir hisse senedinin beta değeri 1, 2 ise, piyasadan% 20 daha uçucu olduğu varsayılır. Teknoloji stokları ve küçük büyüklükler, piyasa ölçütünden daha yüksek betalara sahip olma eğilimindedir. Bu, hisse senedinin portföye eklenmesinin portföy riskini artıracağını ancak beklenen getirisini de artıracağını gösterir.
Bazı hisse senetlerinin negatif betaları bile vardır. -1.0 beta, hisse senedinin, kıyaslama trendlerinin tersi, ayna bir görüntüsüymiş gibi piyasa kıyaslamasıyla ters orantılı olduğu anlamına gelir. Koyma seçenekleri veya ters ETF'ler negatif betalara sahip olacak şekilde tasarlanmıştır, ancak negatif madencinin de yaygın olduğu altın madencileri gibi birkaç endüstri grubu vardır.
Teori ve Uygulamada Beta
Beta katsayısı teorisi, hisse senedi getirilerinin normal olarak istatistiksel bir bakış açısıyla dağıtıldığını varsayar. Bununla birlikte, finansal piyasalar büyük sürprizlere eğilimlidir, bu yüzden gerçekte getiriler her zaman normal olarak dağıtılmaz. Bu nedenle, bir hisse senedinin hareketi için beta'nın tahmin edebileceği her zaman doğru değildir.
Çok düşük beta oranına sahip bir hisse senedinin fiyatı daha düşük olabilir ve yine de uzun vadeli düşüş eğiliminde olabilir. Bu durumda, düşük bir beta oranına sahip düşük trendli bir hisse senedi eklemek, riski yalnızca kayıp potansiyelinden ziyade kesin bir oynaklık olarak tanımlarsanız portföydeki riski azaltır. Pratik bir perspektiften bakıldığında, düşüş trendindeki düşük beta stokunun bir portföyün performansını artırması olası değildir.
Benzer şekilde, çoğunlukla yukarı yönde uçucu olan yüksek beta stoku, portföy riskini artıracak, ancak kazanç da artıracaktır. Bir hisse senedini değerlendirmek için beta kullanan yatırımcıların, bir portföyü riske katacağını veya kaldıracağını varsaymadan önce, onu temel veya teknik faktörler gibi diğer perspektiflerden de değerlendirmeleri gerekir.
Beta Sınırlamaları
Beta stok değerlendirmesi için yararlı bilgiler sunarken, bazı eksiklikleri vardır. Beta, bir menkul kıymetin kısa vadeli riskini belirlemede ve CAPM kullanarak özkaynak maliyetlerine ulaşmak için oynaklığı analiz etmede yararlıdır. Ancak, beta istatistiği tarihsel veri noktaları kullanılarak hesaplandığından, bir hisse senedinin gelecekteki hareketlerini tahmin etmek isteyen yatırımcılar için daha az anlamlı hale gelir.
Ayrıca, beta geçmiş verilere dayandığından, kullanıldığı pazar, hisse senedi veya portföy hakkındaki yeni bilgileri hesaba katmaz. Beta aynı zamanda uzun vadeli yatırımlar için daha az kullanışlıdır, çünkü hisse senedinin oynaklığı şirketin büyüme aşamasına ve diğer faktörlere bağlı olarak yıldan yıla önemli ölçüde değişebilir.