Spreadlock nedir
Bir spread kilidi, gelecekteki faiz swapları için önceden belirlenmiş bir spread oluşturan bir kredi türev sözleşmesidir. İki ana yayılma kilidi türü, ileri tabanlı yayılma kilitleri ve seçenek tabanlı yayılma kilitleridir.
Bir spread kilidi ile, bir faiz oranı takası kullanıcısı, bir takas ile temelde devlet tahvili getirisi arasındaki mevcut spread'i kilitleyebilir. Bu strateji, temel puanların takasın yazıldığı zamana aktarılmasını sağlar. Spreadlock'lar, gelecekte bir noktada faiz takası kullanımını düşünen yatırımcılar için potansiyel olarak yararlıdır. Ancak, tüm pazarlarda mevcut değildir.
KIRILMA AŞAĞI
Spreadlock'lar 1980'lerin sonlarından beri yatırımcılar için bir seçenek olmuştur ve hızlı bir şekilde takaslara, kapaklara, yerlere ve takaslara sade vanilya türevi yapılar olarak katılmıştır. İleriye doğru yayılma, alttaki takasdaki geçerli yayılmanın üstünde belirli sayıda temel noktanın kesin olarak artmasına izin verir. Bir opsiyon sözleşmesi yoluyla spread ile, sözleşmenin alıcısı swapın yararlı olup olmayacağına karar verebilir.
İleriye dönük bir spread'e örnek olarak, tarafların bir yıl içinde beş yıllık bir takas yapacakları konusunda anlaştıkları iki yönlü bir sözleşme verilebilir. Bu takasta, bir taraf LIBOR ödeyecek ve diğer taraf başlangıç tarihinden itibaren beş yıllık Hazine getirisini artı 30 baz puan ödeyecek. Opsiyon bazlı bir spread kilidi söz konusu olduğunda, taraflardan birinin takasın vade tarihinden önce yürürlüğe girip girmeyeceğine karar verme hakkı vardır. Teminatlı tahviller kredi türevleri olarak kabul edilebilir, çünkü temelde yer alan swap spreadini etkileyen faktörlerden biri genel kredi marjlarıdır.
Bir spread kilidi kullanmanın bazı avantajları, daha hassas faiz yönetimi, artı daha fazla esneklik ve özelleştirmeye izin vermeleridir. Bazı dezavantajlar, spread kilitlerinin Uluslararası Takas ve Türevler Birliği'nden (ISDA) dokümantasyon gerektirmesi, sınırsız kayıp potansiyeline sahip olması ve ima edilen ileriye yönelik bazen çekici olamamasıdır.
Spreadlocks ve Swap Spread Curves
Bir spread kilidinin fiyatı, zımni vadeli takas oranı ile zımni vadeli bono verimi arasındaki farka eşittir. Takas yayılma eğrisi, toplam takas verim eğrisinden bağımsız olarak görüntülenebilir.
Tüm ileriye dönük imalarda olduğu gibi, pozitif eğimli bir yayılma eğrisi, takas spreadlerinin zaman içinde artacağını gösterir, çünkü daha kısa vadeler için takas spreadleri daha uzun vadelerden daha düşüktür. Negatif eğimli bir yayılma eğrisi, kısa vadeli takas spreadlerinin uzun vadelerden daha yüksek olması nedeniyle takas spreadlerinin zaman içinde düşeceği anlamına gelir.