İçindekiler
- Bazı Önemli Terimlerin Tanımlanması
- Dikkate Alınması Gereken Diğer Faktörler
- Alt çizgi
Tahviller genel olarak, kredilerin anaparasını tam olarak iade etmeden önce, belirli bir süre için faiz karşılığında bir miktar kredi vermeyi kabul eden yatırımcılar bularak işletmelerin veya hükümetin sermaye ihtiyaçlarını finanse etmesine izin veren borçlanma araçlarıdır.. Tahvil ihraç eden ve yatırımcının kabul ettiği belirli oranlar ve süreler vardır.
İlk başta rakamlar kafa karıştırıcı görünse de, önemli rakamları parçalamak ve bazı basit hesaplamalar kurumsal tahvillerin arkasındaki matematiğin anlaşılmasını biraz daha kolay hale getirebilir. Özellikle, hangi şirket tahvillerinin yatırım yapmaya değer olduğunu ve hangilerinin yeterince yüksek yatırım getirisi (YG) sağlamadığını bulmak söz konusu olduğunda.
Önemli Çıkarımlar
- Tahvil matematiği inatçı görünebilir, ancak bir tahvilin değerini, riskliliğini ve verimini hesaplamak gerekir. Bir tahvilin metriklerini hesaplamadan önce, birkaç terminoloji parçasının anlaşılması ve netleştirilmesi gerekir. süre ve vade-verim.
Bazı Önemli Terimlerin Tanımlanması
Cari getiri: Bu, bir kurumsal tahvilin, par veya nominal değerine dayandırılmak yerine, piyasa fiyatı ve kupon oranına dayalı olarak sağladığı mevcut getiriyi ifade eder (aşağıya bakınız). Bu getiri, tahvilin yıllık faizi alınarak ve bu tutarın cari piyasa fiyatına bölünmesiyle belirlenir. Bunu açıklığa kavuşturmak için şu basit örneği göz önünde bulundurun: 900 $ karşılığında satılan ve% 7 kupon ödeyen (yılda 70 $) 1.000 dolarlık bir tahvilin cari getirisi% 7.77 olacaktır. Bu 70 $ (yıllık faiz) 900 $ (cari fiyat) ile bölünür.
Aranacak verim : Aranacak verim, vadenin olgunlaşma tarihi yerine mümkün olan ilk arama tarihinde kullanılmışsa, tahvilin getirisini ifade eder. Bu hesaplamada kullanılan tarih, tam değere ulaştığı son tarih değil, tipik olarak mümkün olan en erken çağrı tarihidir. İhtiyatlı yatırımcıların, bir tahvile yatırım yapma konusunda nihai bir karar vermeden önce hem kurumsal tahvilin hem de vadeye getirme getirisini ve olgunlaşma getirisini belirlemesi nadir değildir. Bir dizi olası verim, düşük uçta çağrılacak verimle belirginleşir. Oysa, vadeye mahsus verim, tahvilin olası üst düzey getirisini belirlemek için kullanılır. Standard & Poor's'a göre, çağrı getirisi, kurumsal tahvilin çağrı tarihine kadar tutulduğunu ve yeniden yatırılan nakitin, çağrılacak orijinal verim ile aynı oranda yapıldığını varsayacaktır.
Vadeye Kadar Verim (YTM): Bu, tahvilin fiyatını mevcut nakit akış değerine eşitlemek için kullanılan faiz oranını ifade eder. İfade olgunluğa ulaştığında kullanıldığında, şirket tahvillerinin vadeye kadar elde tutulacağı varsayılmaktadır. Ek olarak, bu terim ayrıca tüm ara nakit akışlarının, olgunlaşma sonrasında elde edilen getiriye eşdeğer bir oranda yeniden yatırıldığını varsayar. Eğer şirket tahvili vadeye kadar tutulmazsa veya nakit akışları, getiriden vade oranına farklı oranlarda yeniden yatırılırsa, yatırımcının getirisi vadeden vadeye değişecektir. Vadeye kadar olan getiri hesaplamasının, vadeye kadar bir bono tutarken herhangi bir sermaye zararı, kazanç veya gelir yatırımcısı deneyiminin dikkate alınmasını içerdiğine dikkat etmek önemlidir.
En Kötü Getiriye (YTW): Bu, şirket tahvillerinin üretebileceği en düşük getiriyi ifade eder. Bu önlem genellikle olgunluktan önce çağrılır.
Süre: Bir tahvilin faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlılığını ölçer. Süre spesifik olarak, bir menkul kıymetin nakit akışının olgunlaşmasını gerektiren ağırlıklı ortalama terimi ifade eder. Bu ortalama terim, mevcut nakit akış değerinin menkul kıymetin fiyat yüzdesi ile ağırlıklandırılır. Bu, bir tahvilin süresi ne kadar uzun veya daha uzun olursa, faiz oranlarındaki değişikliklere o kadar hassas olur. S&P'ye göre süre, faiz oranında% 1'lik bir dalgalanma göz önüne alındığında, tahvilin fiyatında yüzde olarak tam olarak ne değiştiğini tahmin etmek için kullanılır. Örneğin: bir şirket tahvili süresi 3 ise, faiz oranının hareket ettiği her% 1 için% 3 hareket etmesi beklenir.
Dikkate Alınması Gereken Diğer Faktörler
Vade tarihi: Vade tarihi , anapara yatırımınızı kurumsal tahvile geri aldığınız tarihtir. Dolayısıyla, bu sermaye için ne kadar faiz ödemesi alacağınızı da belirler. Tabii ki, bunun nasıl işlediğine dair bazı istisnalar var. Örneğin, bazı tahviller veya menkul kıymetler çağrılabilir olarak kabul edilir. Bu, tahvilin ihraççısının anaparaya, gerçek vadeden önce belirli zamanlarda geri ödeme yapabileceği anlamına gelir. Şüphesiz, yatırımcıların bu tür menkul kıymetlere yatırım yapmadan önce bir kurumsal tahvilin çağrılabilir olup olmadığını belirlemeleri önemlidir.
Kupon: Bu, bir tahvilin ödediği yıllık faiz miktarını ifade eder ve genellikle tahvilin nominal değerinin yüzdesi olarak ifade edilir. Bu, sabit% 6 kuponu olan 1.000 $ 'lık kurumsal bononun, bono süresi boyunca yılda 60 $ ödediği anlamına gelir. Faiz ödemelerinin çoğu altı ayda bir yapılır. Dolayısıyla bu örnekte, yatırımcılar muhtemelen yılda iki kez 30 dolarlık bir ödeme alacaklar. Yukarıda belirtildiği gibi, kupondan sapabilen bir akım verimi de vardır, bu da mevcut verimin aksine nominal verim olarak da adlandırılır. Bu, tahvillerin bir kez ihraç edildiğinde alınıp satılabileceği ve yeniden satılabileceği için değerlerinin dalgalanmasına neden olabilir. Cari verimdeki değişikliklerin kuponu nominal değer olarak etkilemediğini ve yıllık ödemelerin ihraç tarihinden itibaren sabitlendiğini unutmamak gerekir.
Par Değeri: Bu tahvilin yüz değeri - ihraççının kurumsal sözleşmesinde yazılı tutar. Bu miktar, tahvilin vadeye kalan değerini ve o zamana kadar gerçekleşen kupon ödeme sayısını belirlemek için kullanıldığı sabit getirili tahviller için özellikle önemlidir. Bir tahvilin normal par değeri 100 $ veya 1, 000 $ 'dır. Herhangi bir kurumsal tahvilin cari piyasa fiyatı, cari faiz oranı, tahvilin ihraççısının kredi notu, şirketin kalitesi ve vade süresi gibi birçok farklı faktöre bağlı olarak herhangi bir zamanda nominal değerin üzerinde veya altında olabilir.
Cari fiyat (veya alış fiyatı): Bu sadece yatırımcının şirket tahvili (veya başka herhangi bir teminat) için ödediği tutarı ifade eder. Yatırımcılar için, cari fiyat sonuçta potansiyel YG'sini belirlediğinden, bu önemli bir miktardır. Satın alma fiyatı par değerinden çok daha yüksekse, fırsat büyük olasılıkla büyük bir getiri olasılığı olarak sunulmaz.
Kupon sıklığı ve faiz ödeme tarihi: Tüm yatırımcıların kupon sıklığının yanı sıra portföylerinde tuttukları kurumsal tahvillerin faiz ödemelerinin kesin tarihlerinin farkında olmaları önemlidir. Bu bilgi örneğin ihraççının izahnamesinde bulunabilir.
Alt çizgi
Yukarıda bahsi geçen bilgileri kullanarak yatırımcılar, farklı şirket tahvillerinin faiz ödemelerinden gelen nakit akışlarını kesin olarak belirleyebilirler. Belirtildiği gibi, çoğu şirket tahvili altı ayda bir ödenir; ancak, alternatifler yıllık veya üç aylıktır: 1000 $ değerinde ve sabit% 6 kuponlu şirket tahvili (yıllık kupon sıklığı), önceden belirlenmiş faiz ödeme tarihinde yılda bir kez 60 $ ödemektedir.
1.000 $ değerinde ve sabit% 6 kuponu olan bir şirket tahvili (üç aylık kupon sıklığı), önceden belirlenmiş faiz ödeme tarihlerinde de yılda dört kez 15 $ ödemektedir. Aslında, bir portföydeki tüm şirket tahvilleri için ilgili verileri toplayarak, yatırımcılar alacakları her faiz kuponunun tarihi ve miktarı hakkında kesin bilgi aldıklarından portföyleri için net bir ödeme yapısı elde edebilirler. Buna göre, yatırımcı, örneğin alınan aylık faizin kesin tutarını belirleyebilecektir. Bunlar önemli rakamları bulmak için mükemmel yöntemlerdir.