Kısa Teklif Nedir?
Kısa bir ihale, bir şirketin hisselerinin bir kısmının veya tamamının satın alınması girişimi sırasında verilen bir teklife yanıt vermek için ödünç alınmış hisse senedinin kullanılmasını içeren bir yatırım uygulamasıdır. Temel olarak, kısa bir ihale teklifi, sahip olunandan daha fazla stok satma teklifine eşittir. Teklifin satın alma fiyatı genellikle piyasa fiyatına göre daha yüksektir.
Kısa ihale kuralı veya Kural 10b-4, menkul kıymetlerin açığa satışını yasaklar. 1970'lerin başında kabul edilen kısa ihale kuralı, kısa stok satışlarını yasaklamayı amaçlamaktadır, çünkü bu tür satışlar, yalnızca sahip oldukları hisseleri satmayı teklif edenlere karşı çalışırken broker, sahiplerinden daha fazla hisse sunmaktadır.
Kısa ihale kuralı veya Kural 10b-4, menkul kıymetlerin açığa satışını yasaklar.
Kısa İhale Nasıl Çalışır?
Resmi olarak, bir ihale teklifine cevap verebilmek için, bir yatırımcının teklif teklifinin toplamına eşit veya daha yüksek net uzun pozisyona sahip olması gerekir. (Net uzun pozisyon, bir yatırımcının satın almak için taahhüt ettiği hisse sayısını, yatırımcının ilgili teminatta yetersiz olduğu payları azaltır.)
Temel olarak, kısa bir ihale, birden fazla hisse senedi satma teklifidir; Kısa ihaleyi yapan kişi, teklifte yer alan hisse senedinin alış fiyatını (genellikle piyasa fiyatına prim niteliğinde) ödünç alınmış hisselerle ödemeye çalışmaktadır. Kısa ihale kuralı kabul edilmeden önce, brokerler genellikle piyasa oranını aşan bir fiyattan sahip olduklarından daha fazla hisse satma riskini alabilirler. Açığa satış teklifi kabul edilirse, broker daha sonra açık piyasada kalan hisse senetlerini gidiş oranı için satın alabilir ve yine de kar elde edebilir, çünkü bunları gidişat oranından daha fazla satacaktır. Premium hisse fiyatları bu teklif tekliflerini daha cazip hale getirebileceğinden, devralma sırasında genellikle kısa teklifler kullanılmıştır.
Bununla birlikte, 500 hisseye sahip olan broker A'nın kısa ihale teklifi olarak 600 hissesi sunduğunu ve bu teklifi kabul ettiğini varsayalım. 500 adet hisseye sahip olan ve 500 adet hisse senedi sunan ve kısa ihale teklifinden kaçan Broker B, hisselerinin sadece 400'ünü satabildiğini bulabilir. Daha sonra satamayacağı 100 hisse ile sıkışmış olurken, A brokerı kısa ihale etmemiş olsaydı, B broker tüm hisselerini satabilirdi.
Bu nedenle, Menkul Kıymetler Borsası Kanununun 14e-4 kuralına göre Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından kısa ihaleler de yasaklanmıştır. Açığa satışlarda borçlanma izin verilmesine rağmen, bir ihale teklifine karşılık olarak borçlanma girişimi SEC'in katılımcılara karşı yasal işlem yapmasına yol açacaktır.
Kısa ihale kuralı, ihale güvenliğine kimin sahip olduğunun tespiti için de kriterler belirler. Bu kriterler arasında ünvanın olması; henüz alınmış olsun veya olmasın, satın alınması için bağlayıcı bir sözleşme imzalamış olması; satın alma seçeneğine sahip olma ve bu seçeneği kullanma; ve bu güvenlik için abone olma hakkına sahip olma ve bu hakları kullanma.