Hisse Satın Alma Haklarına Karşı Seçenekler: Genel Bakış
Hisse alım hakları ve opsiyon sözleşmeleri benzer özelliklere sahiptir, ancak bu iki finansal teklif arasında belirgin farklılıklar vardır. Hisse satın alma haklarına sahip olanlar, önceden belirlenmiş bir fiyat üzerinde mutabık kalınan sayıda hisse senedi alabilirler veya almayabilirler, ancak sadece mevcut hissedarlarsa.
Öte yandan, opsiyonlar, grev fiyatı adı verilen önceden belirlenmiş bir fiyattan hisse senedi alma veya satma hakkıdır. Aksi belirtilmedikçe, alıcı bunu yapmakla yükümlü değildir, ancak alıcı bir seçenek satın alırken gelen ücreti veya primi kaybedecektir. Opsiyon alıcıların mevcut hissedar olması şart değildir.
Aslında, bir yabancı bir opsiyon üzerinden hisse senedi satın alma hakkını satın alır; hisse satın alma haklarına sahip olan bu hak, mevcut hissedarlar için hali hazırda bulunmaktadır. Her iki durumda da, anlaşmayı tamamlamak için üzerinde anlaşmaya varılan bir zaman dilimi vardır.
Hisse alım hakları ve opsiyonlar arasındaki farklar, gayrimenkul, yat ve uçak gibi büyük bilet öğeleri de dahil olmak üzere finansal piyasaların dışında da geçerlidir.
Önemli Çıkarımlar
- Satın alma hakları, mevcut hissedarlara, halihazırda sahip olunan hisse sayısı ile orantılı olarak ek hisse satın alma teklifleridir. Satın alma hakları, hissedarların piyasa fiyatının altında bir fiyata satın almalarına izin verebilir. Opsiyon sözleşmeleri, çalışanlara teşvik olarak verilen çalışan hisse senedi opsiyonları olmadıkça, tipik olarak tüm yatırımcıların kullanımına açıktır.
Satın Alma Hakları
Satın alma hakları, mevcut hissedarlara, halihazırda sahip olunan hisse adedi oranında ilave hisse satın alma teklifidir. Bazen satın alma hakkı hisse senedi için piyasa fiyatının altında olabilir. Satın alma haklarına sahip olan yatırımcılar, şirkete yatırımlarını artırmak istemezlerse hakların süresinin dolmasına veya başka bir hissedarla ticaretine izin verebilir.
Çok fazla görünse de, satın alma hakları şirket için daha düşük bir hisse senedi fiyatına yol açabilir, çünkü haklar meselesi ödenmemiş hisseleri sulandırabilir. Ayrıca, satın alma haklarının kullanılması bir şirketin hisse başına kazançlarını (EPS) düşürebilir. Hisse başına kazanç, bir şirketin kârının, hisse senetlerine bölünmesiyle elde edilir.
Örneğin, bir şirket hisseleri on hisse ile hisse başına 1 $ kazanç açıkladıysa ve on hisse daha çıkarırsa, EPS hisse başına 50 sente düşer. Düşük EPS nedeniyle yatırımcılar hisse senedini satabilirler.
Şirketler, önemli miktarda borcu varsa ve ek sermaye artırmaları gerekiyorsa hisse satın alma hakları verebilir. Bir şirket, borçları ödemek için haklar konusundaki fonları kullanabilir.
Başlangıç şirketleri de, bir şirket henüz kâr elde etmediği zaman bankalardan finansman elde etmek zor olduğundan satın alma hakları verir. Örneğin, bir şirket, dünyayı fırtına ile alması beklenen bir tüketici ürününün, bir çift güneş gözlükünden daha büyük olmayan bir sanal gerçeklik kulaklığı gibi geliştirildiğini duyuruyor. İlk tahminler, ürünün büyük bir başarıya ulaşması içindir ve hisse senedi fiyatının kalkacağı tahmin edilmektedir. Şirketin yönetimi mevcut hissedarlara satın alma hakkı sunabilir ve ek paylar için haklarını kullananlar ürün başarılı olursa ve hisse senedinin fiyatı yükselirse bundan faydalanacaktır. Diğer taraftan, ürün lansmanı başarısız olursa, yatırımcı yatırımdan zarar alabilir.
Satın alma hakları teklif edilen yatırımcılar artıları ve eksileri tartmalı ve şirketin parayı doğru kullanıp kullanmadığına ve ek yatırıma değer olup olmadığına karar vermelidir.
Seçenekler
Opsiyon sözleşmeleri borsalarda işlem görür ve sahiplere menkul kıymet satın alma veya satma yükümlülüğü sağlamaz. Opsiyon sözleşmeleri tipik olarak tüm yatırımcılar tarafından kullanılabilir. Bununla birlikte, şirketler, çalışan stoku seçeneklerini (ESO'lar) dahili olarak teşvik olarak düzenleyebilir ve çalışanların şirketin sahipliğine katılmasına izin verebilir. ESO'lar, çalışanlar da dahil olmak üzere hissedarlar şirketin hisse senedi fiyat artışını görmek istediklerinden, bir şirketin çalışanlarının ve hissedarlarının hedeflerini uyumlu hale getirir.
Çalışan hisse senedi opsiyonlarında, bir kişi hisseleri satın alma hakkını kullanmadan önce bir süre beklemek zorunda kalabilir. Hak kazanma süresi, çalışanları şirkette kalmaya teşvik eder ve genellikle bir ila üç yıl arasındadır.
Çalışan hisse senedi opsiyonlarında, çalışanlar opsiyon için bir ücret ödemek zorunda değildir ve nakit harcama yoktur. Öte yandan, opsiyon sözleşmesi bir ücret veya prim içerir ve eğer kullanılırsa, dayanak hisseler için takas nakit içerir.
Satın alma hakları, geleneksel opsiyon sözleşmelerine benzer, çünkü yatırımcının, kullanılması halinde hisse senetleri için nakit değişimi yapmak zorundadır. Ancak, şirketin hisse senetlerini verdiği için çalışan hisse senedi opsiyonunun nakit gideri yoktur.
Nakit harcamalarına rağmen satın alma haklarının temel faydalarından biri, hakların tipik olarak piyasa değerinin altında bir fiyatla sunulmasıdır ve yatırımcının sadık bir hissedar olduğu için ödül olarak kâr elde etmesine olanak tanır. Tabii ki, bir yatırımcının bir şirkete yatırım yapmak için opsiyon sözleşmeleri veya satın alma hakları kullanıp kullanmadığı, her zaman kayıp riski vardır ve yatırımcılar riskleri ve ödülleri dikkatlice tartmalıdır.