Bir Halka Arz veya halka arz yoluyla bir şirket, halka açık bir piyasada hisse senedi veya hisse senedi ihraç ederek sermaye elde eder. Genel olarak bu, bir şirketin ilk kez hisse senedi ihraç ettiğinde ortaya çıkar. Ancak aşağıda göreceğimiz gibi, bir şirketin birden fazla kez halka açılmasının yolları vardır. Halka Arz süreci kapitalizmin lokomotifidir. Bunun nedeni, tarih boyunca, halka arzın yatırımcı kamuya ilk kez halka açıldıklarından beri büyük ve oldukça başarılı olan birçok şirkette küçük bir pay sahibi olmasına izin vermesidir.
Halka arz yoluyla hisse ihracı, borsaların var olmasının başlıca nedenlerinden biridir. Şirketin daha fazla büyümesi, ilk ve erken aşama yatırımcılarının yatırımlarının bir kısmını nakit olarak bırakmasına veya rakiplerini satın almak veya hatta hisse satmak için bir para birimi (hisse senedi gibi) oluşturmasına izin vermek gibi çeşitli nedenlerle sermaye artırmasına izin verir. daha sonraki bir tarihte. Tüm süreç birincil piyasa olarak adlandırılır ve bir yatırımcı doğrudan şirketten hisse satın aldığında gerçekleşir. İkincil bir piyasa daha yaygındır ve yatırımcılar kendi aralarında bir firma tarafından ihraç edilmiş hisse senetleriyle işlem yaptıklarında mevcuttur.
Halka Arzlar Nasıl Çalışır?
Bir Şirketi Halka Açma Süreci
Tahmin edebileceğiniz gibi, bir şirketi halka arzına ulaşma süreci zaman alır, pahalıdır ve birçok düzenleyici engeli aşması gerekir. Halka açılmanın çok önemli bir bileşeni, bir firmanın kitaplarını kamu denetimine ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) gözetimine açmaktır. Bir yatırım bankacısı veya yüklenici, bu süreçte bir şirkete yardımcı olacak ve bir yatırım bankacılığı firmasındaki genç ortaklar, hışırtı işinin yükünü taşıyacak. Bu ortaklar, kırmızı ringa olarak adlandırılan yatırımcılar ve SEC için bir ön izahname hazırlamak için birçok uykusuz gece geçirecekler.
Şirket ve bankacılar arasındaki pek çok gözden geçirme ve tartışma sayesinde, kırmızı ringa, nihai olarak IPO sürecinin geçmesine izin veren SEC ile sunulan resmi yasal belge olan nihai izahname haline gelecektir. Daha yaygın prospektüs belgelerinden biri, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası kapsamındaki resmi kayıt beyanı olan S-1 formu olarak adlandırılır. Diğer “S” versiyonları mevcuttur ve yatırım ortaklıkları, çalışan planları ile ilgili olanlar gibi farklı menkul kıymet fiillerine atıfta bulunur. veya emlak şirketleri. İzahname kulağa donuk gelebilir ve görünüşte sıradan ve gereksiz bilgi içeren yüzlerce sayfa içerebilir. Ancak yatırımcıların şirketin ne yaptığını, halka arz yoluyla neden hisse ihraç ettiğini ve ne tür bir ortaklık yapısının sunulduğunu anlamak için kullanması son derece önemlidir.
PwC, bir şirketin halka açılmasını beklediği maliyetlerin bir özetini sunar. Bir halka arzın tamamlanması için gereken adımları da gösterir. Yeni başlayanlar için, genellikle bir kurşun sigortacı ve diğer birden fazla sigortacı (satış tarafı firması ve “ortak yöneticiler” ile birlikte “kitap koşucusu” olarak da adlandırılır) içeren sigortacılar% 3 ila 7 arasında bir kesinti yapabilir Brüt halka arzın% 'si yatırımcılara hisse dağıtmaya devam ediyor. Örneğin, Goldman Sachs (NYSE: GS) Twitter 2013'te halka açıldığında Twitter (NYSE: TWTR) baş yüklenicisiydi. Morgan Stanley (NYSE: MS) ve JPMorgan (NYSE: JPM) dahil olmak üzere diğer yüklenicilerle birlikte paylaştılar Twitter'ın satışını yönetmek için IPO'sunda yetiştirdiği 1.82 milyar $ 'ın% 3.25'i 59.2 milyon dolar. Ayrıca milyonlarca dolara kolayca ulaşabilecek yasal, muhasebe, dağıtım ve postalama ile road show giderleri de olacaktır. Bir yol şovu göründüğü gibidir ve CEO, CFO ve yatırımcı ilişkileri bireyi (zaten varsa) dahil olmak üzere şirket yöneticileri, IPO'ya yatırım yapma hevesini oluşturmak ve bunu yapmak için motivasyonlarını açıklamak için yola çıktığında ortaya çıkar. Başarılı bir yol performansı hisse senedi talebini artırabilir ve daha fazla sermaye artırılmasına neden olabilir.
Daha nadir durumlarda, bir road show tam tersi bir etkiye sahip olabilir. Groupon halka açıldığında, “Düzeltilmiş Konsolide Segment Faaliyet Geliri” olarak adlandırdığı bir muhasebe dönemi için SEC'den ateş altına girdi. SEC ve diğer yatırımcılar, pazarlama ve reklam harcamalarına göre nasıl ayarlandığını sorguladı ve şirketin gelecekte ne kadar hızlı büyüyebileceği veya yeterli kar sağlayabileceği sorgulandı.
Halka Arz Yüklenicilerinin Rolü
Kısaca yüklenicilerin rolüne dönersek, halka arz sürecinde aşina olmanız gereken başka terimler de vardır. Yeşillik opsiyonu sayesinde, sigortacılar ilave hisse satma veya aşırı miktarda hisse satma hakkına sahip olabilirler. Bir halka arz güçlü talebe sahipse ve bankacıların hisse senetlerini daha yüksek bir fiyattan satarak elde ettikleri ek karlar elde etmelerine izin verirse bu meydana gelebilir. Ayrıca şirketin ek sermaye kazanmasına da izin verebilir. Bir mezar taşı, olası yatırımcılara (ve bazen de IPO sürecinin tamamlandığını anmak için) sigortacıların ihraç ettiği özet bir reklam belgesini ifade eder. Temel olarak bir prospektüsü özetler ve bir şirketi kısaca tanıtır.
Sigortacılar ayrıca şirketlerin fiyatı veya yatırımcının talebi ile sunulan hisselerin arzını en iyi nasıl dengeleyeceklerini belirlemelerine yardımcı olur. Tabii ki, çoğu şirket daha yüksek talebi karşılamak için arzı (örneğin bir yeşillik seçeneği ile) mutlu bir şekilde artıracaktır, ancak zor bir dengeye ulaşılmalıdır. New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) gibi bir borsa, sürece yardımcı olabilir ve halka arz gününde açılış fiyatının ne olacağını gösterebilir. Piyasa yapıcılar ve kat brokerleri, yükleniciler sendikası gibi, bu süreçte yatırımcı ilgisinin genel seviyesini ölçmeye yardımcı olur.
Hangi alışverişin kullanılacağına karar vermek de son derece önemlidir. Çoğu firma, milyarlarca dolarlık günlük alım satım faaliyeti ve piyasa likiditesi, alım satım yürütme ve takip raporlaması için sağlam bir garanti sunma yetenekleri nedeniyle NYSE veya Nasdaq pazarlarını tercih eder.
Şirket Perspektifinden Süreç
Maliyet hususlarına ek olarak, bir şirket halka açıkken hayatta kalmak için birçok değişiklik yapmalıdır. İzahname, yeni finansal, düzenleyici ve yasal yüklerin çoğunu öngörmektedir ve PwC, halka açık ortalama bir firmaya en az 1, 5 milyon dolarlık ek maliyetlerin olacağını tahmin etmektedir. Bir yönetim kurulu veya en azından daha yüksek profilli bir kurul kiralamak ve ödemek pahalı olabilir. Sarbanes Oxley yönetmeliği aynı zamanda kamu şirketlerine daha büyük firmalar tarafından yerine getirilmesi gereken ağır görevler de getirdi. Analistlerle başa çıkmak, konferans görüşmeleri yapmak ve hissedarlarla iletişim kurmak da yeni bir deneyim olabilir.
Halka Arz Satın Almak İyi Bir Fikir mi?
Genel olarak yatırımcılar için, halka arza yatırım yaparken dikkatli olmak gerekir. En önemlisi, şirket ve sigorta şirketleri bir halka arz zamanlaması üzerinde kontrole sahipler ve firmayı en uygun koşullar altında halka çekmeye çalışacaklar. Bu, yükselen veya boğa piyasası sırasında veya firma çok uygun çalışma sonuçları yayınladıktan sonra içerebilir. Şirket ve bankacılar için daha yüksek bir fiyat harika, ancak gelecekteki yatırım potansiyelinin daha az parlak olduğu anlamına gelebilir. Birçok şirketin hisseleri, işlemin ilk gününde, özellikle "sıcak" olarak değerlendirilen halka arz fiyatının üzerinde yükseliyor. Dikkate alınacak harika bir strateji, heyecanın sona ermesinden sonra ikincil piyasada daha sonra bir halka arz satın almak olabilir. Bir halka arzı takiben değerde olan bir hisse, yüklenici tarafından fiyatlandırmanın yanlış yapıldığını veya sağlam bir şirkete yatırım yapmak için daha düşük bir fiyatı gösterebilir.
Bir halka arz genellikle halka ilk kez hisse satmak anlamına gelir. Ancak bir şirket özel (özel bir sermaye şirketi tarafından) alınabilir ve daha sonra halka arz edilebilir. Bu Burger King'de birkaç kez oldu.
Alt çizgi
Kapitalizm var olduğundan, kamu şirketlerine yatırım yapmak, bireylerin hissedarlar için büyük bir zenginlik yaratan büyük firmalara yatırım yapmalarını sağlayan bir kapitalizmin motoru olmuştur. Süreç karmaşıktır ve yatırımcıların halka arz zamanlamasının farkında olmaları gerekir, ancak halka arz yaratmanın yolunu anlamak şirketler, sigorta şirketleri ve yatırımcılar için kazançlı olabilir.