Risk-Tarafsız Önlemler Nelerdir?
Risk açısından tarafsız bir önlem, türev araçların ve diğer finansal varlıkların fiyatlandırılmasına yardımcı olmak için matematiksel finansta kullanılan bir olasılık ölçüsüdür. Risk açısından tarafsız önlemler, yatırımcılara, söz konusu varlığa ilişkin doğru fiyatı tahmin etmek için dikkate alınması gereken belirli bir varlığa genel pazarın risk açıklığının matematiksel bir yorumunu verir. Riskli bir nötr önlem aynı zamanda bir denge ölçüsü veya eşdeğer martingale ölçüsü olarak da bilinir.
Risk-Tarafsız Önlemler Açıklandı
Hisse senedi, tahvil ve türev piyasalarda riskten kaçınma problemini açıklamak için finansal matematikçiler tarafından risk tarafsız önlemler geliştirilmiştir. Modern finansal teori, bir varlığın mevcut değerinin, o varlığın gelecekteki beklenen getirilerinin bugünkü değerine değer olması gerektiğini söyler. Bu sezgisel bir anlam ifade eder, ancak bu formülasyonda bir sorun vardır ve yatırımcıların riskten kaçınmaları veya para kazanmak için istediklerinden daha fazla para kaybetmekten korkmalarıdır. Bu eğilim genellikle bir varlığın fiyatının, bu varlığın gelecekteki beklenen getirilerinin bir miktar altında olmasına neden olur. Sonuç olarak, yatırımcılar ve akademisyenler bu riskten kaçınma için ayar yapmalıdır; tehlikesiz önlemler buna yönelik bir girişimdir.
Risk Tarafsız Önlemleri ve Varlık Fiyatlamasının Temel Teoremi
Gerçek piyasa finansal piyasalarını incelemek için kullanılan finansal matematikte bir çerçeve olan varlık fiyatlandırmasının temel teoremi tarafından tutulan varsayımlar kullanılarak bir piyasa için riskten bağımsız bir önlem elde edilebilir.
Varlık fiyatlandırmasının temel teoreminde, arbitraj için hiçbir zaman bir fırsat olmadığı veya yatırımcıya ön maliyet olmaksızın sürekli ve güvenilir bir şekilde para kazandıran bir yatırım olmadığı varsayılmaktadır. Deneyimler, bunun gerçek finansal piyasalar modeli için oldukça iyi bir varsayım olduğunu, ancak piyasalar tarihinde kesinlikle istisnalar olduğunu söylüyor. Varlık fiyatlamasının temel teoremi, pazarların eksiksiz olduğunu, yani pazarların sürtünmesiz olduğunu ve tüm aktörlerin ne satın aldıkları ve sattıkları hakkında mükemmel bilgiye sahip olduklarını varsayar. Son olarak, her varlık için bir fiyat elde edilebileceğini varsayar. Bu varsayımlar, gerçek dünya pazarlarını düşünürken çok daha az haklıdır, ancak bir model oluştururken dünyayı basitleştirmek gerekir.
Sadece bu varsayımlar karşılandığında, riskten bağımsız tek bir önlem hesaplanabilir. Varlık fiyatlandırmasının temel teoremindeki varsayım, piyasadaki gerçek koşulları bozduğundan, bir finansal portföydeki varlıkların fiyatlandırılmasında herhangi bir hesaplamaya çok fazla güvenmemek önemlidir.
