Geri Çekilebilir Tahvil Nedir?
Geri çekilebilir bir tahvil, sahibin ihraççıyı vade öncesi nominal değerinden önce tahsilat kullanmaya zorlaması için bir opsiyon içeren bir tahvildir. Bir tahvili bir hisse senedi opsiyonuyla birleştirerek sahibinin tahvilin anaparasından erken para çekme hakkına izin verir.
Bir yatırımcı, olumsuz piyasa koşulları nedeniyle veya anaparayı beklenenden daha erken gerektiriyorsa bir tahvilin vadesini kısaltmayı seçebilir. Geri çekilebilir bir bağ bazen bir kesikli bağ, bükülebilir bağ veya katlanabilir bağ olarak da adlandırılır.
AŞAĞI KIRMA Geri Çekilebilir Tahvil
Geri çekilebilir tahvilin satılma özelliği, vade tarihinden önce faiz oranlarındaki artışa bakılmaksızın tahvil fiyatı üzerinde bir taban limit belirler. Başlangıçta, temel kural, geri çekilebilir tahvillerin, aynı ihraç edenin normal tahvillerinden% 0.2 daha az verimle verilmesi idi. Daha yakın zamanda, opsiyonların ve takas piyasalarının büyümesiyle, bu tahviller opsiyon fiyatlama teknikleri kullanılarak fiyatlandırılır.
Geri çekilebilir bir tahvilin fiyatını belirlemek için, önce yatan borcun değeri, indirgenmiş nakit akışı (DCF) yaklaşımı kullanılarak belirlenmelidir. Put özelliği daha sonra opsiyon fiyatlama modellemesi kullanılarak gömülü seçeneği tutma veya kullanma avantajı olarak ölçülür. Bu fiyatlandırma yöntemi, tahvilin vade noktasına kadar çeşitli opsiyon değerleme tarihlerinde borcun değerinin temelini oluşturur. Bu nedenle, geri çekilebilir tahvilin avantajı nakit akışlarına ek olarak put özelliğinin değerine eşittir.
Öte yandan, başlangıç vadesini daha uzun vadeye uzatmak isteyen yatırımcılar için, uzatılabilir tahviller, geri çekilebilir tahvillerle aynı şekilde işlev görmektedir. Yatırımcılar, faiz oranlarındaki değişikliklerden yararlanmak amacıyla portföylerinin şartlarını değiştirmek için geri çekilebilir ve uzatılabilir tahvilleri kullanmaktadır. Faiz oranları yükseldiğinde, uzatılabilir ve geri çekilebilir tahviller daha kısa vadeli tahviller gibi hareket eder; faiz oranları düştüğünde daha uzun vadeli tahviller gibi hareket ederler.
Geri Çekilebilir Tahvil Örneği
Bir şirketin piyasaya 20 yıllık geri çekilebilir tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Bu geri çekilebilir pozisyon, tahvili ihraççıdan tahvil alan yatırımcının, tahvilin vade değerini veya nominal değerini herhangi bir zamanda vadesinden önce alma hakkına sahip olduğu anlamına gelir. Yatırımcı geri çekme hakkını kullanırsa, bonoda kalan kupon ödemelerini kaybedecektir.
Bir yatırımcı, faiz oranlarındaki artış gibi olumsuz ekonomik koşullar nedeniyle geri çekme seçeneğini kullanabilir. Faiz oranlarındaki artış düşük tahvil fiyatlarına dönüşecektir. Sonuç olarak, yatırımcılar yüksek getirili tahvillere geçmeyi düşünebilirler.