Repo ve Ters Repo: Genel Bakış
Geri alım sözleşmesi (repo veya RP) ve ters repo sözleşmesi (RRP), birçok büyük finans kurumu, banka ve bazı işletmeler tarafından kullanılan anahtar araçlardır. Bu kısa vadeli anlaşmalar, devam eden operasyonların finansmanına yardımcı olan geçici borç verme fırsatları sunmaktadır. Federal Rezerv, para arzını kontrol etmek için bir repo ve ters repo anlaşmalarını da kullanır.
Kısacası, repo, alıcının belirli bir süre için geçici olarak bir sepet veya menkul kıymetler grubu satın almayı kabul ettiği taraflar arasındaki bir anlaşmadır. Alıcı, aynı varlıkları, ters repo sözleşmesi kullanarak orijinal sahibine biraz daha yüksek bir fiyata geri satmayı kabul eder.
Bu anlaşmalar teminatlı kredi olarak adlandırılır, çünkü bir grup menkul kıymet - en çok ABD devlet tahvili - kısa vadeli kredi anlaşmasını güvence altına alır. Ayrıca, sözleşmenin hem repo hem de ters repo bölümleri anlaşmanın başlangıcında belirlenir ve üzerinde anlaşmaya varılır.
repo
Geri alım sözleşmesi (RP), her iki tarafın belirli bir sözleşme dönemi içinde varlıkların satışını ve gelecekteki geri alımını kabul ettiği kısa vadeli bir kredidir. Satıcı, belirli bir tarihte ve faiz ödemesi içeren bir fiyattan geri alma sözü veren bir Hazine bonosu veya başka bir devlet menkul kıymeti satar.
Geri alım anlaşmaları, genellikle tam anlamıyla bir gecede kısa vadeli işlemlerdir. Bununla birlikte, bazı sözleşmeler açıktır ve belirli bir vade tarihi yoktur, ancak ters işlem genellikle bir yıl içinde gerçekleşir.
Repo sözleşmesi satın alan bayiler genellikle kısa vadede nakit para toplamaktadır. Riskten korunma fonları ve diğer kaldıraçlı hesaplar, sigorta şirketleri ve para piyasası yatırım fonları yöneticileri bu tür işlemlerde aktif olanlar arasındadır.
Geri alım sözleşmesi varlıkların satılmasını içerir. Ancak, vergi ve muhasebe amaçları için kredi olarak değerlendirilir.
Repo'nun Güvenliğini Sağlama
Repo, teminatlı bir borç verme şeklidir. Bir menkul kıymetler sepeti, kredinin temel teminatı olarak hareket eder. Menkul kıymetlere ilişkin yasal mülkiyet, satıcıdan alıcıya geçer ve sözleşmenin tamamlanmasından sonra orijinal sahibine geri döner. Bu pazarda en sık kullanılan teminatlar ABD Hazine tahvillerinden oluşmaktadır. Bununla birlikte, herhangi bir devlet tahvili, acente menkul kıymetleri, ipoteğe dayalı menkul kıymetler, kurumsal tahviller ve hatta hisse senetleri bir geri alım sözleşmesinde kullanılabilir.
Teminatın değeri genellikle menkul kıymetlerin satın alma fiyatından daha büyüktür. Alıcı, sözleşmenin bir parçası olarak temerrüde düşmediği sürece, teminat satmamayı kabul eder. Sözleşme belirtilen tarihte, satıcının üzerinde mutabık kalınan faiz veya repo oranı dahil olmak üzere menkul kıymetleri geri satın alması gerekir.
Bazı durumlarda, dayanak teminat repo anlaşması süresince piyasa değerini kaybedebilir. Alıcı, satıcının fiyat farkının oluştuğu bir marj hesabını finanse etmesini isteyebilir.
Federal Rezerv Repo Anlaşmalarının Kullanımı
Standart ve ters repo anlaşmaları, Federal Rezerv için açık piyasa operasyonlarının en yaygın kullanılan araçlarıdır.
Merkez Bankası, ticari bankalardan Hazine bonosu veya diğer devlet borçlanma araçlarını satın alarak toplam para arzını artırabilir. Bu eylem bankayı nakitle aşılar ve kısa vadede nakit rezervlerini arttırır. Merkez Bankası menkul kıymetleri bankalara geri satacak.
Merkez Bankası para arzını sıkılaştırmak istediğinde (nakit akışından parayı almak), tahvilleri ticari bankalara bir geri alım sözleşmesi veya kısaca repo kullanarak satıyor. Daha sonra, menkul kıymetleri ters bir repo aracılığıyla geri alacaklar ve sisteme para iade edecekler.
Depoların Dezavantajları
Repo sözleşmeleri, menkul kıymet ödünç verme işlemlerine benzer bir risk profili taşır. Yani, teminatlı krediler oldukları için, genellikle üçüncü bir tarafın velayet sahibi olarak kullanıldığı için nispeten güvenli işlemlerdir.
Repo işlemlerinin gerçek riski, onlar için pazarın, ilgili tarafların finansal gücüne fazla dikkat etmeden bazen hızlı ve gevşek bir temelde faaliyet gösterme itibarına sahip olmasıdır, bu nedenle bazı varsayılan riskler doğaldır.
İlgili menkul kıymetlerin vade tarihinden önce amortisman riski vardır, bu durumda borç veren işlemden para kaybedebilir. Bu zaman riski, geri alımlardaki en kısa işlemlerin en uygun getirileri taşımasının nedenidir.
Ters Repo
Ters repo anlaşması (RRP), aynı varlıkları gelecekte kârda geri göndermek (satmak) amacıyla menkul kıymet satın alma eylemidir. Bu süreç paranın geri alım anlaşmasının karşı tarafıdır ve sadece bir perspektif meselesidir. Menkul kıymeti geri satın alma sözleşmesi ile satan taraf için bu bir geri alım sözleşmesidir. Menkul kıymeti satın alan ve geri satmayı kabul eden taraf için, bu bir ters repo sözleşmesidir. Ters repo, sözleşmeyi kapatan geri alım sözleşmesinde son adımdır.
Bir geri alım sözleşmesinde, bir bayi müteakip bir tarihte daha yüksek bir fiyattan geri alma sözleşmesi ile bir karşı tarafa menkul kıymet satmaktadır. Bayi, kısa vadeli fonları, düşük kayıp riski ile uygun bir faiz oranında artırmaktadır. İşlem ters repo ile tamamlanır. Yani karşı taraf, kararlaştırıldığı şekilde onları satıcıya geri sattı.
Karşı taraf, menkul kıymetlerin satıcıya geri satılmasının daha yüksek fiyatı şeklinde işlemle faiz kazanmaktadır. Karşı taraf aynı zamanda menkul kıymetlerin geçici kullanımını da sağlar.
Özel Hususlar
Repo'nun amacı para ödünç almaktır, ancak teknik olarak bir kredi değildir. Söz konusu menkul kıymetlerin mülkiyeti gerçekte söz konusu taraflar arasında gidip gelir.
Bununla birlikte, geri alım garantisi ile çok kısa vadeli işlemlerdir. Dolayısıyla, vergi ve muhasebe amaçları için repo anlaşmaları genellikle kredi olarak değerlendirilir.
Önemli Çıkarımlar:
- Geri alım sözleşmesi, para piyasalarında kullanılan kısa vadeli bir borçlanma şeklidir. Bir kredi olarak kabul edilmesine rağmen, geri satın alma sözleşmesi, satıcı bir primde geri satın alana kadar teminat olarak tutulan bir varlığın satışını içerir. bir geri alım anlaşması yapıyor. Para piyasalarında lingo, alıcı ters repo anlaşması yapıyor.