Yalnızca Ana Şeritler (PO Şeritler) Nedir?
Sadece anapara şeritleri (PO şeritleri), sahibinin dayanak kredi havuzuna yapılan aylık ödemelerin faiz dışı kısmını aldığı sabit gelirli bir teminattır. Krediler menkul kıymetler içinde birleştirildikten sonra iki türe ayrıldığında yalnızca ana şeritler yaratılır. Bunlardan biri, yatırımcıları her bir temel ödemeden faizi besleyen sadece faiz (IO) şerididir. Diğeri ise yatırımcının kredi bakiyesinde gerçek ödeme için öngörülen kısmını aldığı ana şerittir.
Borç destekli menkul kıymetlerden sadece ana şeritler yaratılabilse de, bu terim ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle (MBS) ilişkilendirilir. PO ve IO şeritlerine bölünmüş ipotek destekli menkul kıymetler soyulmuş MBS olarak adlandırılır. PO şeritlerdeki yatırımcılar daha yüksek geri ödeme hızlarından yararlanırken, daralma riskinden de korunmaktadır. Bu, olağan bir tahvilin veya geleneksel MBS'nin aksine, PO yatırımcının kredilerin daha hızlı geri ödenmesi muhtemel olduğundan faiz oranındaki düşüşlerden faydalanacağı anlamına gelir.
Önemli Çıkarımlar
- Yalnızca ana para (PO) şeridi, sahibinin yalnızca ana ödemeleri aldığı, çıkarılan bir MBS'nin parçasıdır. Sökülen bir MBS'nin diğer kısmı sadece faiz (IO) şerididir.PO şerit sahipleri, ipotek borçlularının ek ödemeler, yeniden finansman veya faiz oranları düştüğü gibi (yeniden finansmanı artırmaya eğilimlidir) anaparalarının hızlı bir şekilde geri ödenmesini tercih ederler. Bir IO şeridi sahibi, faiz oranlarının sabit mi yoksa yükseliş mi olduğunu ve ipotek borçlularının ek ödeme yapmamasını tercih eder, çünkü bu, sahibinin aldığı faizi azaltacaktır.
Yalnızca Ana Şeritleri Anlama (PO Şeritleri)
Faiz oranı ortamına ilişkin görüşlerine dayanarak belirli bir yatırımcıya hitap etmek için sadece ana şeritler oluşturulmuştur. İpotekler faiz oranındaki değişikliklere duyarlıdır, çünkü borçluların cari oran ipotekleri üzerinden ödedikleri oranın altındaysa yeniden finansman seçeneğine sahiptir. Bir borçlu, daha düşük bir oranla yeniden finansman sağlayarak paradan tasarruf edebildiğinde, MBS'deki ipotek, yeniden finansmanın bir parçası olarak ödenir.
Bu ön ödeme riski, geleneksel bir MBS değerlendirilirken dikkate alınması önemlidir, çünkü sahibi her bir krediden mümkün olduğunca fazla ödeme ve mümkün olduğunca fazla faiz almak ister. Ancak soyulmuş bir MBS, geleneksel bir MBS değildir. Sökülen MBS, yatırımcıların aynı ipotek havuzunda farklı bahisler yapmalarına izin verir. IO yatırımcısı çok sayıda faiz ödemesi isteyecek, yani ipotek borçluları kredilerini erken ödemiyorlarsa tercih ediyorlar. PO yatırımcısı sadece ilkeyi alıyor, bu yüzden bu kredinin mümkün olan en kısa sürede ödenmesini istiyorlar.
Yalnızca Anapara (PO) Şeritleri ve Yalnızca İlgi Alanı (IO) Şeritleri
Faiz oranları düşük ve MBS içinde ön ödeme yüksek olduğunda, sadece ana şeritler daha yüksek verim alır. PO şeritleri tutan yatırımcılar yatırımlarının sadece nominal değerini görebilirler, bu nedenle yatırımda harcanan süre kısaldığında faydalanırlar. PO şeritleri, nominal değere indirgenerek satılır, bu nedenle yerleşik bir verim vardır. Anapara daha kısa bir sürede alınırsa verim artar. Örneğin, bir krediyle yılda% 3 kazanırsınız, ancak kişi size sadece% 3'ü sadece altı ay içinde öderse, paranızı beklenen sürenin yarısında kazandığınız için esasen iki katına çıkmıştır.
Faiz sadece şerit sahipleri ters durumun gerçekleştiğini görmek ister. Aynı orandaki veya daha yüksek faiz oranlarını görmek istiyorlar, böylece havuzdaki ipotek sahipleri yeni bir krediyi yeniden finanse etmeye çalışmak yerine mevcut kredileri üzerinden ödeme yapmaya (faiz dahil) devam ediyorlar.
Uygulamada, IO ve PO şerit tutucular mutlaka çelişmez ve birçok yatırımcı her ikisinin bir karışımını tutabilir. Sökülen bir MBS, yatırımcının IO şeritleri aracılığıyla artan faiz oranlarına maruz kalmasını sağlayacak şekilde özelleştirilebilirken, aynı zamanda PO şeritlerine yapılan yatırımın bir kısmını beklenmedik bir tersine karşı korunmak için tutar.
Yalnızca Prensip (PO) Şeridi Örneği
İpoteğe dayalı bir güvenlik, genellikle birlikte paketlenmiş birçok ipotek içerir. MBS daha sonra taraflar arasında satın alınır ve satılır veya bir PO ve IO'ya çıkarılabilir, o zaman bu menkul kıymetler satın alınabilir ve satılabilir.
Bir an için bir MBS'nin sadece 1 $ ipotek olduğunu varsayalım. Aynı kavram 1.000 x 100.000 $ ipotek, 10.000 x 10.000 $ kredi veya yüz milyon dolarlık ipotekse de geçerlidir. Tek fark, daha fazla kredi ile, eğer birkaç kişi temerrüde düşerse, tüm güvenlik üzerinde büyük bir etkisi yoktur. Havuzda sadece birkaç ipotek varsa, bir varsayılanın bile MBS'nin performansı üzerinde büyük etkisi olabilir.
MBS IO ve PO bileşenlerine ayrılırsa, kredi borçluları krediye faiz ödediğinde, IO sahipleri nakit girişini alır ve kredi borçluları prensibi ödediğinde PO sahibi nakit girişini alır.
Bir ipotek veya kredi ödemesi hem anapara hem de faiz kombinasyonudur. 1 milyon $ 'lık ipotek ödemesinin aylık 6.500 $ olduğunu varsayın. İlk birkaç yıl içinde ipotek ödenir, ödemenin yarısından fazlası faiz ve diğer kısım ilkesi olacaktır. Zaman geçtikçe, her ödeme ile daha fazla anapara ve daha az faiz ödenir. Bu nedenle, IO sahipleri ipotek kredisinin ilk yıllarında daha büyük nakit girişleri ve daha sonraki yıllarda daha küçük girişler alma eğilimindedir. PO sahibi ilk yıllarda daha küçük nakit girişleri alır, ancak zaman geçtikçe giderek büyürler.
Faiz oranları yükselirse veya sabit kalırsa, mortgage borçlusunun yeniden finansman sağlama olasılığı daha düşüktür ve mevcut mortgage oranlarını ödemeye devam etme olasılığı daha yüksektir. Bu, ES sahiplerini desteklemektedir.
Faiz oranları düşerse, ipotek borçlusu ipotek daha düşük bir oranda yeniden finanse etmek için daha fazla teşvik vardır. Bu olduğunda, orijinal kredi banka tarafından ödenir ve yeni bir kredi verilir. Bu, PO sahibini tercih eder çünkü sermaye / anaparalarını alma hızını büyük ölçüde artırır.