Fiyat Verimliliği Nedir?
Fiyat verimliliği, varlık fiyatlarının tüm piyasa katılımcılarının mevcut tüm bilgilere sahip olduğunu yansıttığını iddia eden bir yatırım teorisidir. Teori, piyasaları verimli kılar, çünkü değerlemeleri etkileyen tüm ilgili bilgiler kamu malıdır. Bu, yatırımcıların tutarlı bir şekilde aşırı getiri veya "alfa" kazanmasının neredeyse imkansız olduğu anlamına gelir.
Önemli Çıkarımlar
- Fiyat verimliliği, varlık fiyatlarının tüm piyasa katılımcıları tarafından mevcut tüm bilgilere sahip olduğunu yansıttığı inancıdır. Eleştirmenler, etkili pazar hipotezinin (EMH) her üç versiyonunun da taraftarlarıdır.
Fiyat Verimliliğini Anlama
Etkin piyasa hipotezi (EMH), piyasanın mevcut tüm bilgileri rasyonel bir şekilde sindirdiğini ve bunları varlıkların değerlemesine derhal fiyatlandırdığını ileri sürer. Fiyat verimliliği, EMH'nin üç versiyonunun hepsinin taraftarları için paylaşılan bir inanç makalesidir. Bu teorinin her versiyonu fiyatların ve pazarların etkili olduğunu varsayar.
EMH'nin “zayıf” formunun savunucuları, halka açık menkul kıymetlerin mevcut fiyatlarının onlar hakkındaki mevcut tüm bilgileri yansıttığını iddia ederler, bu nedenle geçmiş fiyatları gelecekteki fiyat eğilimlerini tahmin etmek için hiçbir rehberlik sunmaz.
EMH'nin “yarı güçlü” versiyonu, fiyatlar verimli olmakla birlikte, yeni bilgilere anında tepki verdiklerini savunuyor. Son olarak, EMH'nin “güçlü” versiyonunun taraftarları, varlık fiyatlarının sadece kamu bilgisini değil, aynı zamanda özel içeriden gelen bilgileri de yansıttığını iddia etmektedir.
Fiyat Verimliliği Örneği
Kurgusal şirket CDE şu anda hisse başına 20 $ 'dan işlem görüyor. Bir gün, beklendiği gibi, herkesin çevrimiçi erişebileceği en son kazanç raporunu yayınladı. Performans iyidir, rehberlik yükseltilir, fikir birliği tahminlerini bozar ve CDE de birçok sinerji sunan ve karları iki katına çıkarması gereken büyük bir satın alma yapmaya yakın olduğunu ekler.
CDE'nin fazla sermayesinin bir kısmını heyecan verici yeni bir büyüme fırsatını takip etmek için kullanmayı planladığı haberi, muhtemelen daha parlak bir ticaret görünümünde hisse fiyatının yükselmesine neden olacaktır. Herkes bu bilgiyi aldı ve herkesin şirketin artık daha değerli olduğunu kabul etmesi ve fiyat verimliliğiyle sonuçlanması bekleniyor.
Bu büyük güncelleme bir şekilde sadece belirli bir kaç kişi tarafından mevcutsa. daha az fiyat verimliliği olacaktır. Farkında olmayanlar, hisselerinin hiçbir şey değişmediği için hisselerin 20 dolardan fazla işlem görmesinin bir nedeni görmeyecekler. Bilenlerin CDE'nin değerlemesini artıran başka fikirleri de olacaktır. Aniden, CDE'nin fiyatı kamu malı olan tüm bilgileri yansıtmıyor.
Fiyat Verimliliği Sınırlamaları
EMH, modern finansal teorinin temel taşıdır, ancak yine de çok fazla dikkat çekmektedir. Eleştirmenler, fiyat verimliliğinin her zaman gerçekte ortaya çıkmayan birçok varsayım yaptığını belirtiyor.
Herkes, aynı bilgiye sahip olsalar bile, bir varlığın ne kadar değerli olması gerektiği konusunda aynı fikre sahip olmayacaktır. Algı farklı olabilir. Örneğin, bazı yatırımcılar CDE'nin satın alma stratejisi hakkında gerçekten yükselebilirken, diğerleri mantığı sorgulayabilir ve tuzakları görebilir. Aynı şekilde, bazı yatırımcılar, paralarını işe koymaya çalışanların üzerinde nakit biriktiren şirketlere değer verebilir ve bunun temettü ödemeleri için daha iyi olduğuna inanabilirler.
Farklı düşünce potansiyel fiyatlandırma anormalliklerine yol açarak, EMH'nin yatırımcıların düşük değerli hisse senedi satın almasının veya şişirilmiş fiyatlar için hisse senedi satmasının imkansız olduğu fikrini baltalıyor.
Hisse senedi fiyatlarının gerçeğe uygun değerlerinden büyük ölçüde sapmadığı fikrini sorgulayan bir başka örnek de büyük borsa çökmeleri. Bu çökmeler, bir şirketin temellerindeki spesifik bir değişiklikten ziyade genellikle genel düşünceye dayanır.