Zehirli Kova Nedir
Zehirlenme, hedef şirketin yatırımcıların vade tarihinden önce kullanabileceği bir tahvil ihraç ettiği devralma savunma stratejisidir. Zehirlenme, bir şirketin bir hedef şirketi elde etmek için maruz kalacağı maliyeti artırmak için tasarlanmış bir tür zehir hapı tedarikidir.
KIRILMA Zehiri
Yöneticiler, bir şirketi düşmanca devralma teklifinden korurken bir dizi farklı strateji kullanabilirler. Zehirli haplar böyle bir stratejidir ve bir devralma teklifi ile bir şirket edinme olasılığını pahalı ve gerçekleşme olasılığı daha düşük hale getirmek için tasarlanmıştır. Bu tür devralma savunmaları yasaldır, ancak şirket yöneticileri hala hissedarların yararına hareket etme görevine sahiptir.
Zehirli maddeler, tahvillerin tahvilin vade tarihinden önce düşmanca ele geçirilmesi durumunda geri ödeme alma seçeneğinin bulunduğu bir tür zehir hapı savunmasıdır. Erken geri ödeme hakkı tahvil sözleşmesinde yazılır ve devralma tetikleme olayını temsil eder.
Düşmanca devralmayı tamamlamak isteyen şirketler, hedef şirkette kontrol gücü elde etme maliyetini diğer edinim maliyetleriyle dengelemelidir. Bir zehir koymak, piyasadaki hisse sayısını, hisse fiyatını veya hissedarlara verilen oy haklarını etkilememesi nedeniyle diğer zehir hapı savunmalarından farklıdır. Bunun yerine, tahvil yükümlülüklerini gelecekten düşmanca devralınmanın gerçekleştiği tarihe kaydırarak, iktisap edilen bir şirketin elindeki nakit miktarını doğrudan etkiler. Edinen şirket, tahvillerin derhal geri ödenmesini sağlamak için yeterli paraya sahip olduğundan emin olmalıdır.
Zehirli Kova Örneği
Örneğin, bir şirket gelecekte daha büyük bir rakibin bu şirketi kazanabileceğine inanıyor. Savunma olarak, şirket tahvil ihracı yoluyla para toplar ve zehir koyan bir antlaşma içerir. Tahvillerin toplam değeri 50 milyon dolar. Yarışmacının şirketi başarılı bir şekilde satın alabilmesi için, sadece kontrol eden bir hisse satın almayı sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda tahvil sahiplerine de 50 milyon dolarlık potansiyel bir geri ödeme yapması gerekir.