Sermaye, herhangi bir ticari faaliyetin can damarıdır. Kuruluşların günlük ve uzun vadeli finansal ihtiyaçlarını karşılamalarına yardımcı olur ve paydaşlara firmanın doğru yolda olduğunu bildirir. Şirketler sermayeyi borç ve / veya özkaynak yoluyla artırırlar. Genellikle, şirketin sermaye yapısı olarak adlandırılan bu ikisinin karışımıdır.
Analistler, bir firmanın sermaye yapısını, yönetimin dış sermayeyle olan stratejik ilişkisi ve ona bağlılığa ilişkin bilgi edinmek için gözden geçirir. Güçlü bir büyüme stratejisine sahip bir şirket, dış sermayeye büyük ölçüde bağımlıdır, ancak Disney (DIS) gibi olgun bir şirket, sermaye yapısına daha muhafazakar bir yaklaşımdan kurtulabilir ve operasyonlardan kendini itmek için üretilen nakit akışlarına güvenebilir.
Önemli Çıkarımlar
- Disney'in sermaye yapısı, büyümeyi finanse etmek için borca karşı özkaynak kullanmaya ağırlıklıdır. Bu, şirketin bu yıl 21'inci Yüzyıl Tilki satın alımının kapanmasıyla borç yükünü iki katından fazla artırmasının ardından bile geçerlidir. 10 yıla yaklaşan kaldıraç oranlarına rağmen, Disney, büyük akranlarıyla karşılaştırıldığında, daha az borç kullanır ve daha az kaldıraçlı bir bilançoya sahiptir.
Sermaye yapısı
Sermaye yapısı, endüstri ve kurumsal finansal stratejiye göre değişir. Emsallerinden daha fazla borç kullanan şirketler de riskli olabilir, çünkü kazançlar negatif ya da yetersiz olsa bile borç ödemeleri geri ödenmelidir.
Öte yandan, özkaynağın geri ödenmesi gerekmemektedir, ancak özkaynakları özellikle düşük faiz oranları olan dönemlerde borçtan daha fazla artırmanın maliyeti daha fazladır. Bu nedenle Disney gibi birçok şirket, düşük faiz oranlarından yararlanarak son birkaç yıldır nakit birikimini artırmak için borç kullandı.
Disney, 2014 yılının ikinci çeyreğinde nakit 3, 4 milyar dolardan 2019'da 6, 7 milyar dolara yükseldi. Ayrıca, uzun vadeli borcunu 38, 2 milyar dolar artırarak 2014 yılının ikinci çeyreğinde 14, 8 milyar dolardan Ekim Ekim itibarıyla 53 milyar dolara çıkardı. Disney'in borcu Medya şirketi satın alınmasının ardından Yirmi Birinci Yüzyıl Fox'un borcunu üstlendiği için yük 2019'da yükseldi.
Disney'in Borç ve Özsermayesi
Disney'in çok çeşitlendirilmiş bir borç portföyü vardır; ancak borç, Disney'in sermaye yapısının tek bileşeni değildir. Piyasa değeri ile ölçülen özsermaye, Ekim 2014'teki 149 milyar $ 'dan 2019 Ekim ayında 235 milyar $ olmuştur.
Piyasa değeri, ödenmemiş hisse sayısı, şirketin hisse fiyatı ile çarpılarak hesaplanır. Disney'de ödenmemiş hisse sayısı aynı dönemde nispeten sabit kaldığından, büyük harf kullanımındaki değişimin Disney hisselerinin fiyatındaki artıştan kaynaklanması gerekir. Nitekim, Disney'in hisse senedi fiyatı Ekim 2014'teki yaklaşık 87 $ 'dan Ekim ortasındaki hisse başına 129 $' a yükseldi. 2019.
Disney'in Kurumsal Değeri
Sermayeyi ölçmenin başka bir yolu da işletme değeri ile ilgilidir. İşletme değeri, borç ve nakit içermesi dışında piyasa değeri gibi hesaplanır. Başka bir deyişle, piyasa kapitalizasyonu alır, nakit ekler, sonra borcu çıkartır.
Büyüme stratejisi olarak diğer işletmeleri satın almak isteyen şirketler, toplam maliyetin bir ölçüsü olarak işletme değerini tercih ederler çünkü işletme maliyetinin daha doğru bir temsili olarak kabul edilir.
Disney'deki piyasa değeri arttığından, kurumsal değerin 2014 yılının ikinci çeyreğinden 2019'un ikinci çeyreğine kadar beş yıl boyunca 163 milyar dolardan 286.3 milyar dolara yükselmesi şaşırtıcı değil. 235 milyar dolarlık piyasa değeri arasındaki fark işletme değeri ise eklenen borç ve çıkartılan nakittir.
Sonuç olarak
Sermaye, şirketler tarafından şirket operasyonlarını ve büyüme projelerini finanse etmek için kullanılan bir araçtır. Bazı şirketler, özellikle düşük faizli ortamlarda borç kullanımını tercih etmektedir. Diğer şirketler eşitliği tercih ederler, çünkü geri ödenmesi gerekmez.
Disney gibi çoğu şirket, riski önemli ölçüde artırmadan operasyonları büyütmeye yardımcı olmak için borç ve özsermaye arasında bir miktar optimum denge bulmaya çalışır. Disney'in borç / özsermaye oranı 2019'un ikinci çeyreğinde 0, 23 olarak gerçekleşti ve şu anda 10 yılın en yüksek seviyesine yakın.
Şirketin Fox'un borcunu bilançosuna eklemesi, şirketin borç / varlık oranının 10 yılın en yüksek seviyesi olan% 27 olması nedeniyle borcu ağırlaştırdı. Bununla birlikte, Disney'in sermaye yapısının hala büyük akranlarla uyumlu olduğunu belirtmek gerekir.
Disney'in özsermaye borcu ve borç / varlık oranları, Disney'in emsal grubuna (Viacom, Time Warner Cable ve Comcast gibi) kıyasla düşüktür, bu da Disney'in sermaye yapısının gelecekteki şirket kazançları için herhangi bir risk oluşturmadığını düşündürmektedir.. Aslında, Disney'in sermaye yapısı, borç yaklaşımında hala muhafazakar olduğunu önerebilir.