Fed faiz indirimlerinin ve ABD-Çin ticaret anlaşmasının yatırımcı beklentileri, tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşarak hisse senetleri gönderdi. Ancak bazı pazar stratejistleri, bu kazanımların yanıltıcı ve kısa vadeli olacağını söylüyor. Bunun yerine, dört ana kafa rüzgarının beklenen kazançlardan daha zayıf, büyük stok geri alımlarının durdurulması, beklenenden daha az kesintiler ve Brexit'ten büyüyen kargaşa da dahil olmak üzere yılın ikinci yarısında hisse senedi piyasalarını etkileyebilecek mükemmel bir fırtına oluşuyor. ve INTL FCStone'daki makro stratejist David Deluard'a göre Business Insider'daki ayrıntılı bir hikaye.
Deluard, "Oran indirimleri, oldukça esnek bir ekonomi, yüksek kazanç oranı ve son zamanlarda değer düşüklüğü, bazı yatırımcıları daldırma satın almaya ikna edecek, " diye yazdı Deluard. Ancak, “Borsa düşüşleri sonbaharda mükemmel bir olumsuz olay fırtınasıyla devam edecek” diye ekledi.
Tek şüpheci Deluard değil. Bank of America Merrill Lynch araştırması, baş yatırım stratejisti Michael Hartnett'e göre yatırımcı düşüşünün 10 yıl önceki mali krizden bu yana "ticaret savaşı ve durgunluk endişeleri nedeniyle karamsarlıkla" en yüksek seviyede olduğunu ve Morgan Stanley'deki stratejistlerin durgunluk ve dik pazar düşüşü keskin bir şekilde arttı.
Bu düşüş tahminleri, büyük endekslerin Haziran ayında güçlü kazançlar sağlaması ve yakında ABD-Çin ticaret anlaşması umuduyla Salı günü tekrar artmasıyla geldi. En son katalizör, Başkan Donald Trump'ın Çin Cumhurbaşkanı Xi Jinping ile önümüzdeki hafta G-20 toplantısında "genişletilmiş toplantı" düzenleyeceği haberi oldu.
Yatırımcılar İçin Anlamı
En büyük risk, herhangi bir ABD-Çin ticaret anlaşmasının yatırımcı beklentilerinin çok altında kalması ya da çatışmanın devam etmesi. Makro stratejist Deluard, ticari gerilimlerin devam etmesinin kurumsal kar marjlarına zarar verme riski taşıdığını söyledi. Eğer bu marjlar genişleyemezse, yatırımcılar ikinci çeyrek kazanç raporlarında daha zayıf ileriye doğru rehberlik için hazırlanmalı ya da üçüncü çeyrek ve üçüncü çeyrekte beklenenden daha zayıf bir şekilde hayal kırıklığına uğramalıdır. Geçmişteki aşağı yönlü kazanç revizyonları fiyatları paylaşmak için zararlı olmuştur.
Buna ek olarak Deluard, borsaların desteklenmesinde önemli bir rol oynayan geri alımların, şirketlerin kendi hisselerini satın almasını yasakladığı 'karartma' dönemlerinde azalacağını söylüyor. Bu duraklama her kazanç mevsiminde gerçekleşirken, artan ticaret gerilimleri ve Trump'ın vergi planının azalan etkisi, geri alım 'karartma' etkisini artırabilir.
Piyasalar şu anda üç oran indirime kadar fiyatlandırırken, Deluard mevcut enflasyon oranının sadece iki kesinti gerektirdiğine inanıyor. Fed piyasa beklentilerini karşılayamazsa, hisse senetlerini aşağı yönlü olarak görmeyi bekliyoruz.
Avrupa içinde, Deluard hisse senedi mitinginin Avrupa Komisyonu'nun İtalya'nın 'aşırı' açığı ile nasıl başa çıktığı, Mario Draghi'nin Avrupa Merkez Bankası (ECB) başkanı olarak görev süresinin sona ermesi ve çok gerçektir. 'anlaşmasız' bir Brexit oluşma olasılığı.
İleriye bakmak
En son ayı tahmininde Morgan Stanley, ABD-Çin ticaret çatışmasının kötüleşmesi durumunda kasvetli bir senaryo sundu. Bu senaryonun gerçekleşme olasılığının% 20 oranında, Morgan Stanley S&P 500'ün önümüzdeki altı ila 12 ay içinde 2.400'e düşmesini, ABD ekonomisinin 2020 yılına kadar tam gelişmiş bir resesyona girmesini ve kazanç büyümesinin negatif 14'ün altına düşmesini bekliyor. % 2021.