K / Z Oranı - EPS ve Kazanç Verimi: Genel Bakış
“Kazanç çoklu” olarak da bilinen fiyat / kazanç (K / Z) oranı, yatırımcılar ve analistler tarafından kullanılan en popüler değerleme önlemlerinden biridir. K / Z oranının temel tanımı hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca (EPS) bölünmesidir. Yapı oranı, P / E hesaplamasını değerleme amaçları için özellikle yararlı kılar, ancak potansiyel getirileri değerlendirirken, özellikle farklı enstrümanlarda sezgisel olarak kullanmak zordur. Burada kazanç getirisi devreye giriyor.
Önemli Çıkarımlar
- K / Z oranının temel tanımı hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca (EPS) bölünmesidir.EPS, bir şirketin kârlılığının en alt çizgisidir ve temel olarak net gelirin ödenmemiş hisse sayısına bölünmesiyle tanımlanır. EPS'nin hisse fiyatına (E / P) bölünmesiyle elde edilir.
P / E oranı
Belirli bir hisse senedi için P / E oranı, tek başına yararlı olsa da, aşağıdaki gibi diğer parametrelere kıyasla daha faydalıdır:
- Sektör P / E: Hisse senedi K / E'sini sektöründeki diğer benzer büyüklükteki firmalarla ve sektörün ortalama K / Z'si ile karşılaştırmak, yatırımcının hisse senedinin prim veya iskontoda işlem görüp görmediğini belirlemesini sağlayacaktır. değerlerine göre değerleme. Nispi K / Z: Hisse senedi K / E'sini bir süre K / K aralığıyla karşılaştırmak yatırımcı algısının bir göstergesidir. Hisse senetleri, geçmişte olduğundan çok daha düşük bir P / E'de işlem görüyor olabilir, çünkü yatırımcılar büyümesinin zirveye ulaştığını algılarlar. K / Z - Kazanç Büyümesi (PEG Oranı): PEG oranı, K / Z'yi gelecekteki veya geçmiş kazanç artışıyla karşılaştırır. P / E oranı 10 ve kazanç artışı yüzde 10 olan bir hisse senedi PEG oranı 1 iken, P / E değeri 10 olan hisse senedi ve yüzde 20 kazanç artışı 0, 5 PEG oranına sahiptir. PEG oranına göre, ikinci stoğa, ilk stoğa kıyasla değer düşüktür.
Benzer şekilde, P / E iki ana biçimde gelir:
- Sondaki P / E: Bu, dört çeyrek veya 12 aylık sondaki EPS'ye göre fiyat / kazanç oranıdır. İleri K / Z: Bu fiyat / kazanç oranı, mevcut mali yıl veya takvim yılı veya gelecek yıl gibi gelecekteki tahmini EPS'yi temel alır.
K / Z'nin bir değerleme ölçütü olarak üstünlüğünün, yakın zamanda kullanılmayan kazanç getirisi ile yakın zamanda raydan çıkarılması olası değildir.
Kazanç getirisinin en büyük avantajı, potansiyel getirilerin sezgisel olarak karşılaştırılmasını mümkün kılmakla birlikte, aşağıdaki dezavantajlara sahiptir:
- Daha Fazla Belirsizlik Derecesi: Kazanç getirisi ile gösterilen getirinin, sabit getirili bir aracın getirisinden çok daha fazla belirsizlik derecesi vardır.
Örnek olarak, hayali bir Widget Co.'nun 10 $ 'dan işlem yaptığını ve önümüzdeki yıl boyunca EPS'de 1 $ kazanacağını varsayalım. Tüm tutarı temettü olarak öderse, şirketin% 10'luk bir temettü verimi göstermesi gerekir. Şirket temettü ödemiyorsa ne olur? Bu durumda, Widget Co. yatırımcılarına potansiyel geri dönüşün bir yolu, geçmiş yıl karları sayesinde şirketin defter değerindeki artıştan kaynaklanmaktadır (yani kâr elde etmiştir, ancak temettü olarak ödeme yapmamıştır).
İşleri basit tutmak için, Widget Co.'nun tam olarak kitap değerinde işlem yaptığını varsayalım. Hisse başına defter değeri 10 $ 'dan 11 $' a çıkarsa (dağıtılmamış kazançlardaki 1 $ 'lık artış nedeniyle), hisse senedi yatırımcıya% 10'luk bir getiri için 11 $' dan işlem görecektir. Peki ya piyasada widget bolluğu varsa ve Widget Co değeri kitap için büyük bir indirim ile ticaret başlar? Bu durumda, yatırımcı% 10'luk bir getiri yerine Widget Co. holdinglerinden zarar görebilir.
EPS
EPS, bir şirketin kârlılığının en alt ölçüsüdür ve temel olarak net gelirin ödenmemiş hisse sayısına bölünmesiyle elde edilir. Temel EPS paydada kalan hisse sayısını kullanırken, tamamen seyreltilmiş EPS (FDEPS) paydadaki tamamen seyreltilmiş hisse sayısını kullanır.
Kazanç Verimi
Kazanç getirisi EPS'nin hisse fiyatına (E / P) bölünmesiyle tanımlanır. Başka bir deyişle, P / E oranının tersidir. Böylece, Kazanç Verimi = EPS / Fiyat = 1 / (K / Z Oranı), yüzde olarak ifade edilir.
A Hisse Senedi 10 $ ve onun EPS geçen yıl (veya "ttm" olarak kısaltılır) 50, 50 sent, bir P / E 20 (yani, 10/50 sent) ve bir kazanç verimi % 5 (50 sent / 10 $).
Stok B 20 $ 'da işlem görüyorsa ve EPS (ttm) 2 $ ise, P / E 10 (yani 20 $ / 2 $) ve kazanç getirisi% 10 (2 $ / 20 $) var.
A ve B'nin aynı sektörde faaliyet gösteren ve neredeyse aynı sermaye yapılarına sahip benzer şirketler olduğunu varsayarsak, hangisinin daha iyi değeri temsil ettiğini düşünüyorsunuz?
Açık cevap B'dir. Değerleme açısından bakıldığında, çok daha düşük bir K / Z'ye sahiptir. Bir kazanç getirisi açısından, B% 10'luk bir verime sahiptir, yani hisse senedine yatırılan her dolar 10 sentlik EPS üretecektir. Hisse Senedi A'nın sadece% 5'lik bir getirisi vardır, bu da ona yatırılan her doların 5 sentlik EPS üreteceği anlamına gelir.
Kazanç getirisi, örneğin bir hisse senedi ile tahvil arasındaki potansiyel getirileri karşılaştırmayı kolaylaştırır. Diyelim ki sağlıklı bir risk iştahı olan bir yatırımcı, Hisse Senedi B ile% 6'lık verim ile önemsiz tahvil arasında karar vermeye çalışıyor. Stok B'nin P / E'sini 10 ve önemsiz bağın% 6'lık verimini karşılaştırmak, elma ve portakalları karşılaştırmaya benzer.
Ancak Stok B'nin% 10 kazanç getirisini kullanmak, yatırımcının getirileri karşılaştırmasını ve 4 puanlık getiri farkının tahvil yerine hisse senedine yatırım yapma riskini haklı gösterip göstermediğine karar vermesini kolaylaştırır. Hisse senedi B'nin sadece% 4 oranında temettü getirisi olsa bile (bunun hakkında daha sonra daha fazla), yatırımcının gerçek getiriden daha fazla toplam potansiyel getiri konusunda endişe duyduğunu unutmayın.
K / Z, EPS ve Kazanç Getirisini Karşılaştırma
Özel Hususlar
Genellikle temettü ödeyen bir hisse senedi ile ortaya çıkan bir konu, ödeme oranıdır ve bu da EPS'nin yüzdesi olarak ödenen temettü oranına dönüşür. Ödeme oranı temettü sürdürülebilirliğinin önemli bir göstergesidir. Bir şirket temettülerde sürekli olarak net gelirden daha fazla ödeme yaparsa, temettü bir noktada tehlikede olabilir. Ödeme oranının daha az katı bir tanımı, hisse başına nakit akışının yüzdesi olarak ödenen temettüleri kullanırken, bu bölümde temettü ödeme oranını şu şekilde tanımlarız: hisse başına temettü (DPS) / EPS.
Temettü getirisi, bir hisse senedinin potansiyel getirisini ölçmek için yaygın olarak kullanılan bir diğer ölçüdür. Temettü getirisi% 4 ve olası% 6 değer kazanması olan bir hisse senedinin potansiyel toplam getirisi% 10'dur.
Temettü Getirisi = Hisse Başına Temettü (DPS) / Fiyat
Temettü Ödeme Oranı = DPS / EPS olduğundan, hem pay hem de paydayı fiyata bölmek bize şunu verir:
Temettü Ödeme Oranı = (DPS / P) / (EPS / P) = Temettü Verimi / Kazanç Verimi
Bu konsepti göstermek için Procter & Gamble Co kullanalım. P&G, 29 Mayıs 2018'de 74.05 $ 'dan kapandı. Hisse senedinin son 12 aylık EPS bazında 19.92 P / E değeri ve% 3.94 temettü getirisi (ttm) vardı.
P & G'nin temettü ödeme oranı bu nedenle = 3, 94 / (1 / 19, 92) * = 3, 94 / 5, 02 =% 78, 8
* Kazanç Getirisi = 1 / (K / Z Oranı)
Ödeme oranı, yalnızca DPS'nin (2.87 $) geçen yıl için EPS'ye (3.66 $) bölünmesiyle de hesaplanabilir. Bununla birlikte, gerçekte, bu hesaplama, yatırımcılar tarafından genellikle belirli bir hisse senedinin temettü getirisinden ve K / Z'den daha az bilinen hisse başına temettü ve kazançlar için gerçek değerleri bilmeyi gerektirir.
Dolayısıyla, temettü getirisi% 5 olan bir hisse senedi 15'lik bir K / Z'de işlem görüyorsa (yani kazanç getirisi% 6, 67'dir), ödeme oranı yaklaşık% 75'tir.
Procter & Gamble'ın temettü sürdürülebilirliği, Mayıs 2018'de tüm S&P 500 bileşenlerinin en yüksek temettü getirisine sahip olan telekom hizmetleri sağlayıcısı CenturyLink Inc'in% 11'in üzerinde olmasıyla nasıl kıyaslanıyor? Kapanış fiyatı $ 18.22 ile temettü getirisi% 11.68 idi ve 8.25 P / E (% 12.12 kazanç getirisi) üzerinden işlem görüyordu. Temettü getirisi, kazanç getirisinin hemen altında olduğunda, temettü ödeme oranı% 96 idi.
Başka bir deyişle, CenturyLink'in temettü ödemesi sürdürülemez olabilir, çünkü geçen yılki EPS'sine neredeyse eşitti. Bunu göz önünde bulundurarak, yüksek derecede temettü sürdürülebilirliğine sahip bir hisse senedi arayan bir yatırımcı Procter & Gamble'ı seçmekte daha iyi olabilir.
![P / e oranını, eps ve kazanç getirisini anlama P / e oranını, eps ve kazanç getirisini anlama](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/346/p-e-ratio-vs-eps-vs.jpg)