P / E 10 Oranı Nedir?
K / Z 10 oranı, genellikle geniş hisse senedi endekslerine uygulanan ve 10 yıllık bir dönemde gerçek hisse başına kazanç kullanan bir değerleme ölçümüdür. K / Z 10 oranı, tipik bir iş çevrimi boyunca kâr marjlarındaki değişikliklerin neden olduğu net gelirdeki dalgalanmaları ortadan kaldırmak için gerçek kazançları yumuşatmıştır.
P / E 10 oranı, Döngüsel Olarak Ayarlanmış Fiyat Kazançları (CAPE) oranı veya Shiller PE oranı olarak da bilinir.
K / Z 10 Oranını Anlama
Bu oran, 2013 yılında Nobel İktisadi Bilimler Ödülü'nü kazanan en çok satan "Irrational Exuberance" ın yazarı Yale Üniversitesi profesörü Robert Shiller tarafından popüler hale getirildi. Shiller, ABD'nin borsadaki çılgınca yükselişini uyardıktan sonra büyük ilgi gördü. 1990'ların sonunda bir kabarcık olacaktı. P / E 10 oranı, ünlü yatırımcı Benjamin Graham ve David Dodd'un efsanevi 1934 yatırım güvenliği “Güvenlik Analizi” ndeki çalışmalarına dayanmaktadır. Mantıksız P / E oranlarını iş döngüsünde geçici ve bazen aşırı dalgalanmalara bağladılar. Bir firmanın kazançlarını bir süre boyunca düzeltmek için Graham ve Dodd, K / Z oranlarını hesaplarken hisse başına çok yıllık ortalama kazanç (EPS) (beş, yedi veya 10 yıl gibi) kullanmanızı tavsiye etti.
P / E 10 Oranını Hesaplama
P / E 10 oranı aşağıdaki gibi hesaplanır: son 10 yıldır S&P 500 gibi bir hisse senedi endeksinin yıllık EPS'sini alın. Tüketici Fiyat Endeksi'ni (TÜFE) kullanarak enflasyon için bu kazançları ayarlayın; 10 yıllık süre boyunca bu gerçek EPS rakamlarının ortalamasını alın. P / E 10 veya CAPE oranını elde etmek için S & P 500'ün mevcut seviyesini 10 yıllık ortalama EPS numarasına bölün.
P / E 10 oranı zaman içinde büyük farklılıklar gösterir. 1881-Kasım 2013 dönemini kapsayacak şekilde güncellenen "Mart 2000'de piyasaya sürülen, dotcom patlamasının zirvesine denk gelen" irrasyonel coşkuyla "sunulan ilk verilere göre, bu oran Aralık 1920'de 4, 78 gibi düşük bir seviyeden 2017 yılı itibariyle tarihi K / E 10 ortalaması 16, 7 idi.
S&P endeksinden hem tahmini (1881–1956) hem de fiili (1957 sonrası) kazanç raporlarından piyasa verilerini kullanan Shiller ve John Campbell, CAPE ne kadar düşük olursa, yatırımcıların önümüzdeki 20 yıl içinde hisse senetlerinden daha fazla getiri sağlayacağını buldular.
K / Z 10 Oranının Eksikliği
P / E 10 oranının bir eleştirisi, piyasadaki üstleri veya dipleri işaretlemede her zaman doğru olmadığıdır. Örneğin, Amerikan Bireysel Yatırımcılar Dergisi'nin Eylül 2011 sayısında yer alan bir makale, S&P 500 için CAPE oranının Temmuz 2011'de 23, 35 olduğunu kaydetti. Bu oranın uzun vadeli CAPE ortalaması 16, 41 ile karşılaştırılması endeksin bu noktada% 40'tan fazla değer biçildi. Makale, P / E gibi geleneksel değerleme ölçümleri S&P 500 alım satımını 16.17 (rapor edilen kazançlara dayanarak) veya 14.84 (işletme kazançlarına dayanarak) katında gösterdiğinden, CAPE oranının piyasaya aşırı düşüş gösterdi. S&P 500, Temmuz ortasından Ağustos ortasına kadar bir aylık süre boyunca% 16 düşse de, endeks daha sonra Temmuz 2011'den Kasım 2013'e kadar% 35'ten fazla yükseldi.
