Opsiyonlar, sözleşmelerin alıcılarının (opsiyon sahipleri) seçilen bir fiyattan menkul kıymet almasını veya satmasını sağlayan koşullu türev sözleşmelerdir. Opsiyon alıcılardan, böyle bir hak için satıcılar tarafından "prim" olarak adlandırılan tutar tahsil edilir. Piyasa fiyatları opsiyon sahipleri için elverişsiz ise, opsiyonun değerinin sona ermesine izin verecek, böylece kayıpların primden daha yüksek olmamasını sağlayacaktır. Aksine, opsiyon satıcıları (opsiyon yazarları) opsiyon alıcılarından daha fazla risk alır, bu yüzden bu primi talep ederler.
Seçenekler "ara" ve "koy" seçeneklerine ayrılır. Bir arama seçeneği ile sözleşmenin alıcısı, dayanak varlığı gelecekte, egzersiz fiyatı veya grev fiyatı adı verilen önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma hakkını satın alır. Alım opsiyonu ile alıcı, dayanak varlığı gelecekte önceden belirlenmiş bir fiyattan satma hakkını elde eder.
Neden Doğrudan Varlıktan ziyade İşlem Seçenekleri?
Ticaret seçeneklerinin bazı avantajları vardır. Chicago Opsiyon Borsası (CBOE) çok çeşitli tekli hisse senetleri, ETF'ler ve endeksler üzerinde seçenekler sunan dünyadaki en büyük borsadır. Yatırımcılar, tek bir opsiyon satın almak veya satmaktan, aynı anda birden fazla opsiyon pozisyonu içeren çok karmaşık stratejilere kadar opsiyon stratejileri oluşturabilirler.
Aşağıdakiler yeni başlayanlar için temel seçenek stratejileridir.
Çağrı Satın Alma (Uzun Çağrı)
Bu, tüccarlar için tercih edilen stratejidir:
- Belirli bir hisse senedi, ETF veya endekse "yükseliş" gösteriyor veya kendinize güveniyor ve riski sınırlamak istiyor Yükselen fiyatlardan yararlanmak için kaldıraç kullanmak istiyor
Opsiyonlar kaldıraçlı araçlardır, yani yatırımcıların, dayanak varlığın kendisinin alım satım yapması durumunda gerekenden daha düşük miktarlarda risk alarak faydaları artırmasına izin verirler. Hisse senedine ilişkin standart opsiyon sözleşmesi, dayanaklığın 100 hissesini kontrol eder.
Bir yatırımcının Apple'a (AAPL) 5.000 $ yatırım yapmak istediğini ve hisse başına yaklaşık 165 $ yatırım yaptığını varsayalım. Bu miktarla 4.950 dolara 30 hisse satın alabilir. Öyleyse hisse senedinin fiyatının önümüzdeki ay% 10 artarak 181.50 $ 'a yükseldiğini varsayalım. Herhangi bir aracılık, komisyon veya işlem ücretini göz ardı ederek, tüccarın portföyü 5.4545 $ 'a yükselecek ve tüccarın yatırdığı sermayenin 495 $ veya% 10'luk net bir getiri ile kalmasını sağlayacaktır.
Şimdi diyelim ki stoktan bir ay sonra sona eren 165 $ 'lık bir grev fiyatıyla hisse senedi için bir çağrı seçeneği hisse başına 5.50 $ veya sözleşme başına 550 $' dır. Yatırımcının mevcut yatırım bütçesi göz önüne alındığında, 4.950 $ maliyetle dokuz seçenek satın alabilir. Opsiyon sözleşmesi 100 hisseyi kontrol ettiğinden, tüccar 900 hisse üzerinde etkili bir şekilde anlaşma yapmaktadır. Hisse senedi fiyatı sona erdiğinde% 10 artarsa 181.50 $ 'a çıkarsa, opsiyonun parası sona erecek ve hisse başına 16.50 $ (181.50-165 $ grev) veya 900 hissede 14.850 $ değerinde olacaktır. Bu, 9.990 $ 'lık net bir yatırım getirisi veya yatırılan sermayenin% 200'ü, dayanak varlığın doğrudan ticaretine kıyasla çok daha büyük bir getiri. (İlgili okumalar için bkz. "Bir Yatırımcı Bir Seçenek Tutmalı mı, Bir Seçenek Kullanmalı mıdır?")
Risk / Ödül: Yatırımcının uzun bir çağrıdan kaynaklanabilecek potansiyel zararı ödenen primle sınırlıdır. Opsiyon karı sona erene kadar dayanak varlık fiyatı ile birlikte artacağından ve teorik olarak ne kadar yükseğe çıkabileceğine dair bir sınırlama olmadığından potansiyel kâr sınırsızdır.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Alış Koyları (Uzun Kova)
Bu, tüccarlar için tercih edilen stratejidir:
- Belirli bir hisse senedi, ETF veya endeks üzerinde düşüş gösteriyor, ancak açığa satış stratejisinden daha az risk almak istiyor Düşen fiyatlardan yararlanmak için kaldıraç kullanmak istiyor
Bir put seçeneği, bir çağrı seçeneğinin tam tersi şekilde çalışır ve put seçeneği altta yatan fiyat düştükçe değer kazanır. Açığa satış, bir trader'ın düşen fiyatlardan kar elde etmesine izin verirken, teorik olarak bir fiyatın ne kadar yükselebileceğine dair bir sınır olmadığı için kısa pozisyonlu risk sınırsızdır. Bir koyma seçeneği ile, altta yatan opsiyonun grev fiyatını aşarsa, opsiyonun süresi bitmeksizin sona erecektir.
Risk / Ödül: Potansiyel kayıp, opsiyonlar için ödenen prim ile sınırlıdır. Pozisyondaki maksimum kâr, altta yatan fiyat sıfırın altına düşemeyeceğinden sınırlıdır, ancak uzun bir arama seçeneğinde olduğu gibi, put seçeneği tüccarın getirisini kullanır.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Kapsamlı Çağrı
Bu, tüccarlar için tercih edilen konumdur:
- Herhangi bir değişiklik veya altta yatan fiyatta hafif bir artış beklemeyinBazı olumsuz koruma karşılığında ters potansiyeli sınırlamak istiyorlar
Kapsam dahilindeki bir çağrı stratejisi, dayanak varlığın 100 hissesinin satın alınmasını ve bu hisseler karşılığında bir çağrı opsiyonunun satılmasını içerir. Tüccar çağrıyı sattığında, opsiyonun primini tahsil eder, böylece hisse senetleri üzerindeki maliyet tabanını düşürür ve bir miktar olumsuz koruma sağlar. Karşılığında, opsiyon satarak, tüccar altta yatan hisseleri opsiyonun grev fiyatından satmayı ve böylece tüccarın ters potansiyelini kapatmayı kabul eder.
Bir tüccarın hisse başına 44 $ 'dan 1.000 BP (BP) hissesi satın aldığını ve aynı anda 10 çağrı seçeneği (her 100 hisse için bir sözleşme) bir ayda 46 $' lık bir hisse fiyatıyla, hisse başına 0.25 $ veya 25 $ maliyetle yazdığını varsayalım 10 sözleşme için 250 $ ve toplam 250 $. 0, 25 ABD doları primi, hisse senetlerinin maliyet tabanını 43, 75 ABD dolarına düşürür, bu nedenle bu noktaya kadar altında yatan herhangi bir düşüş, opsiyon pozisyonundan alınan prim ile dengelenir, böylece sınırlı olumsuz koruma sağlar.
Hisse fiyatı, sona erme tarihinden önce 46 $ 'ın üzerine çıkarsa, kısa arama seçeneği kullanılacaktır (veya "çağrılabilir"), yani yatırımcının opsiyonun grev fiyatından hisse senedi teslim etmesi gerekecektir. Bu durumda, tüccar hisse başına 2.25 $ kar elde edecektir (46 $ grev fiyatı - 43.75 $ maliyet esası).
Ancak bu örnek, trader'ın gelecek ay boyunca BP'nin 46 $ 'ın üzerine veya 44 $' ın altına düşmesini beklemediğini ima ediyor. Hisse senetleri 46 doların üzerine çıkmadığı ve opsiyonların süresi dolmadan önce geri çağrılmadığı sürece, tüccar primi ücretsiz ve açık tutacak ve istediği takdirde hisse senetlerine çağrı satmaya devam edebilecektir.
Risk / Ödül: Hisse fiyatı, sona ermeden önce grev fiyatının üzerine çıkarsa, kısa arama seçeneği kullanılabilir ve tüccar, piyasa fiyatının altında olsa bile, opsiyonun grev fiyatından dayanak hisselerini teslim etmek zorunda kalacaktır. Bu riske karşılık, kapsam dahilindeki bir çağrı stratejisi, çağrı opsiyonu satılırken alınan prim şeklinde sınırlı olumsuz koruma sağlar.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Koruyucu koymak
Bu, tüccarlar için tercih edilen stratejidir:
- Dayanak varlığın sahibi olun ve aşağı yönlü koruma isteyin.
Koruyucu bir tartışma, yukarıda tartıştığımız strateji gibi uzun zamandır; ancak, adından da anlaşılacağı gibi, amaç, aşağı yönlü bir hareketten kâr elde etmeye çalışmakla birlikte aşağı yönlü koruma sağlamaktır. Eğer bir tüccar uzun vadede yükselişte olduğunu ancak kısa vadede düşüşe karşı korunmak istediğini hissederse, koruyucu bir ürün satın alabilir.
Altta yatan fiyatın fiyatı artar ve vadenin üzerindeki satış fiyatının üzerindeyse, opsiyonun geçerliliği sona erer ve tüccar primini kaybeder ancak yine de artan temel fiyattan yararlanır. Öte yandan, altta yatan fiyat düşerse, trader'ın portföy pozisyonu değer kaybeder, ancak bu kayıp büyük ölçüde satış opsiyon pozisyonundan elde edilen kazanç ile karşılanır. Dolayısıyla pozisyon etkili bir şekilde bir sigorta stratejisi olarak düşünülebilir.
Tüccar, azalan olumsuz koruma pahasına prim ödemesini azaltmak için grev fiyatını mevcut fiyatın altına ayarlayabilir. Bu düşülebilir sigorta olarak düşünülebilir. Örneğin, bir yatırımcının 44 hisse fiyatı ile 1.000 adet Coca-Cola (KO) hissesi satın aldığını ve yatırımı önümüzdeki iki ay boyunca olumsuz fiyat hareketlerinden korumak istediğini varsayalım. Aşağıdaki koyma seçenekleri mevcuttur:
Haziran 2018 seçenekleri |
Ödül |
44 $ koy |
$ 1.23 |
42 $ koy |
$ 0, 47 |
40 $ koy |
$ 0.20 |
Tablo, koruma maliyetinin seviyesiyle birlikte arttığını göstermektedir. Örneğin, tüccar yatırımı fiyattaki herhangi bir düşüşe karşı korumak istiyorsa, hisse başına 1, 23 dolar veya sözleşme başına 123 dolarlık bir bedel karşılığında 10 para karşılığı 10 opsiyon satın alabilir. 1.230 dolar. Ancak, tüccar bir miktar aşağı yönlü riske tahammül etmek istiyorsa, 40 $ gibi düşük maliyetli para dışı seçenekleri seçebilir. Bu durumda, opsiyon pozisyonunun maliyeti sadece 200 $ 'dan çok daha düşük olacaktır.
Risk / Ödül: Dayanak fiyatın aynı kalması veya artması durumunda, potansiyel zarar, sigorta olarak ödenen opsiyon primi ile sınırlı olacaktır. Bununla birlikte, altta yatan düşüşlerin fiyatı, sermaye kaybının opsiyon fiyatındaki bir artışla dengelenecek ve başlangıç hisse senedi fiyatı ile grev fiyatı artı opsiyon için ödenen prim arasındaki farkla sınırlandırılacaktır. Yukarıdaki örnekte, 40 $ 'lık grev fiyatında kayıp, hisse başına 4.20 $ (44 $ - 40 $ + 0.20 $) ile sınırlıdır.
Diğer Seçenek Stratejileri
Bu stratejiler, yalnızca arama veya satın alma işlemlerinden biraz daha karmaşık olabilir, ancak seçenek ticareti riskini daha iyi yönetmenize yardımcı olmak için tasarlanmıştır:
- Kapsamlı çağrı stratejisi veya satın alma-yazma stratejisi: Hisse senetleri satın alınır ve yatırımcı aynı hisse senedine çağrı seçenekleri satar. Satın aldığınız hisse sayısı, sattığınız çağrı seçeneği sözleşmelerinin sayısı ile aynı olmalıdır. Evli Kovalama Stratejisi: Hisse senedi satın aldıktan sonra, yatırımcı, eşit sayıda hisse için opsiyon satın alır. Evli çift, kısa vadeli kayıplara karşı sigorta poliçesi gibi çalışır ve belirli bir grev fiyatına sahiptir. Aynı zamanda, aynı sayıda arama seçeneğini daha yüksek bir fiyattan satacaksınız. Koruyucu Yaka Stratejisi: Bir yatırımcı paranın karşılığını koyma opsiyonu alırken aynı zamanda aynı hisse senedi için paranın karşılığını alma seçeneği de yazar. Uzun Yoldan Çıkma Stratejisi: Yatırımcı aynı anda bir çağrı seçeneği ve bir ödeme seçeneği satın alır. Her iki seçeneğin de aynı grev fiyatı ve son kullanma tarihi olmalıdır. Uzun Strangle Stratejisi: Yatırımcı, aynı zamanda paranın dışında bir çağrı seçeneği ve bir ödeme seçeneği satın alıyor. Son kullanma tarihleri aynı ancak grev fiyatları farklı. Belirtilen satış fiyatı, arama satış fiyatının altında olmalıdır.
Alt çizgi
Seçenekler yatırımcıların temel menkul kıymet alım satımından kâr elde etmeleri için alternatif stratejiler sunar. Farklı seçenek kombinasyonları, dayanak varlıklar ve diğer türevleri içeren çeşitli stratejiler vardır. Yeni başlayanlar için temel stratejiler arasında çağrı satın alma, satın alma, kapalı çağrı satma ve koruyucu satın alma yer alır. Dezavantajlı koruma ve kaldıraçlı getiri gibi temel varlıklardan ziyade alım satım seçeneklerinde avantajlar vardır, ancak peşin prim ödemesi gereksinimi gibi dezavantajlar da vardır. Ticaret seçeneklerinin ilk adımı bir komisyoncu seçmektir. Neyse ki, Investopedia, daha kolay başlamak için opsiyon ticareti için en iyi çevrimiçi brokerlerin bir listesini oluşturdu. (İlgili okumalar için bkz. "Opsiyon Tüccarı Olmak İçin En İyi 5 Kitap"