Opsiyon alım satım stratejileri, yatırımcılara ve yatırımcılara, temel menkul kıymetleri kısa sürede satın alan veya satanlar için mümkün olmayan şekillerde kâr etme fırsatı sunar. Bu tür stratejilerden biri, bazen "zaman dağılımı" olarak adlandırılan "takvim dağılımı" olarak bilinir. Paraya yakın veya paraya yakın opsiyonlar kullanılarak girildiğinde, bir takvim spread yatırımcıların temeldeki güvenlik bir süre nispeten değişmeden kalması halinde yatırımcıların kâr etmesini sağlar. Buna "tarafsız" bir strateji de denir.
Bir takvim formasına girerken, mevcut ve gelecekteki beklenen zımni oynaklık düzeyini dikkate almak önemlidir. Zımni oynaklıktaki değişikliklerin bir takvim yayılımı üzerindeki etkilerini tartışmadan önce, bir takvimin yayılımının nasıl çalıştığına ve oynaklığın tam olarak ne olduğunu ima edelim.
Takvim Farkı
Bir takvim yayılımına girmek, daha yakın bir sona erme ayı için aynı anda bir arama veya satma seçeneğini satarken daha uzun bir sona erme ayı için bir arama veya koyma seçeneği satın almayı içerir. Başka bir deyişle, bir tüccar Şubat ayında sona eren bir opsiyon satabilir ve aynı zamanda Mart veya Nisan aylarında ya da başka bir gelecek ayda sona eren bir opsiyon satın alır. Bu ticaret genellikle, satılan opsiyonun satın alınan opsiyondan daha yüksek teta değerine sahip olması nedeniyle para kazanır, bu da zamanla bozulmayı satın alınan opsiyondan çok daha hızlı yaşayacağı anlamına gelir.
Bununla birlikte, bu ticareti derinden etkileyebilecek başka bir faktör daha vardır ve bu, değişken bir% 1'lik artış nedeniyle bir seçeneğin ne kadar değer kazanacağını veya kaybedeceğini gösteren Yunan değişken vega ile ilgilidir. Daha uzun vadeli bir opsiyon her zaman aynı grev fiyatıyla daha kısa vadeli bir opsiyondan daha yüksek bir vegaya sahip olacaktır. Sonuç olarak, takvimin yayılmasıyla birlikte, satın alınan seçenek volatilitedeki değişikliklerin bir sonucu olarak fiyatta her zaman daha fazla dalgalanacaktır. Bunun bir takvim yayılımı üzerinde derin etkileri olabilir. Şekil 1'de, temel güvenlik belirli bir fiyat aralığında kaldığı sürece para kazanacak tipik bir "tarafsız" takvim yayılımı için risk eğrilerini görüyoruz.
Şekil 1: Tarafsız takvim dağılımı için Risk Eğrileri
Mevcut zımni volatilite seviyesinde (satılan opsiyon için yaklaşık% 36 ve satın alınan opsiyon için% 34), bu örnek ticaret için önemli fiyatlar 194 $ ve 229 $ 'dır. Diğer bir deyişle, kısa vadeli opsiyonun süresi dolduğunda (ve zımni oynaklıkta herhangi bir değişiklik olmadığı varsayılarak), dayanak hisse senedi 194 $ 'lık bir hisse ile 229 $ arasındaki bir hisse olduğu sürece, bu ticaret kar gösterecektir. Benzer şekilde, oynaklıktaki herhangi bir değişikliği engellemekle birlikte, bu ticaret için maksimum kâr potansiyeli 661 $ 'dır. Bu durum, hisse senedinin sona erdiği gün, işlem kapanışta her iki opsiyon için hisse fiyatının tam olarak kapanma fiyatına ulaşması durumunda gerçekleşir.
Zımni Oynaklıktaki Değişikliklerin Etkisi
Şimdi zımni oynaklık seviyelerindeki değişikliklerin bu örnek takvim yayılması üzerindeki etkisini ele alalım. İşlem girildikten sonra oynaklık seviyeleri yükselirse, bu risk eğrileri daha yüksek bir zemine geçecek ve başabaş noktaları genişleyecektir, bunun sonucunda satın alınan opsiyonun fiyatı, satılan opsiyondan daha fazla artacaktır. Bu, uçuculuğun bir fonksiyonu olarak ortaya çıkar. Bu fenomene bazen "oynaklık telaşı" denir. Bu etki Şekil 2'de görülebilir ve zımni oynaklığın% 10 arttığını varsayar.
Şekil 2: Zımni oynaklık% 10 daha yüksekse, bir takvim dağılımı için risk eğrileri
Bu yüksek oynaklık seviyesinden sonra, başabaş fiyatlar şimdi 185 $ ve 242 $ ve maksimum kar potansiyeli 998 $ 'dır. Bunun nedeni, zımni volatilitedeki artışın, satın alınan daha uzun vadeli opsiyonun, satılan kısa vadeli opsiyon fiyatından daha fazla yükselmesine neden olmasıdır. Sonuç olarak, temel güvenlikteki opsiyonlar için zımni volatilite kendi tarihsel aralığının alt ucuna doğru olduğunda bir takvim yayılımına girmek mantıklıdır. Bu, bir trader'ın daha düşük bir maliyetle ticarete girmesine izin verir ve daha sonra oynaklık artarsa daha fazla kar potansiyeli sağlar.
Spektrumun diğer ucunda, trader'ların da bilmesi gereken şey, "oynaklık ezmesi" olarak bilinen bir şeyin potansiyeli. Bu, ticarete girildikten sonra zımni oynaklık düştüğünde meydana gelir. Bu durumda, satın alınan opsiyon, sadece daha yüksek vega değeri nedeniyle satılan opsiyondan daha fazla değer kaybeder. Bir oynaklık ezmesi risk eğrilerini zemine indirmeye zorlar ve iki kırılma noktası arasındaki mesafeyi büyük ölçüde daraltır, böylece ticarette kâr olasılığını azaltır. Diğer kötü haber ise, bu durumda tüccar için tek savunmanın, potansiyel olarak zararda ticaretten çıkmak olmasıdır. Oynaklıktaki düşüşün örnek takvim yayılım ticaretimiz için kâr potansiyeli üzerindeki olumsuz etkisi Şekil 3'te görülmektedir.
Şekil 3: Zımni oynaklık% 10 daha düşükse, bir takvim dağılımı için risk eğrileri
Zımni oynaklıktaki bu düşüşün ardından, bu ticaret için başabaş fiyat aralığı 203 $ ile 218 $ arasında değişti ve maksimum kar potansiyeli sadece 334 $ 'a düştü.
Şekil 4, bu örnek ticaret için zımni oynaklıktaki değişikliklerin etkilerini özetlemektedir.
İma
Oynaklık Seviyesi |
alt
Başabaş Fiyatı |
Üst
Başabaş Fiyat |
kâr
Aralık |
Maksimum
$ Kâr |
% 24 | 203 | 218 | 15 | $ 334 |
% 34 | 194 | 229 | 35 | $ 631 |
% 44 | 185 | 242 | 57 | $ 998 |
Şekil 4: Zımni oynaklıktaki değişikliklerin etkisi
Alt çizgi
Bir takvim dağılımı, bir trader'ın yüksek bir kâr olasılığı ve çok uygun bir ödül-risk oranı ile bir ticarete girmesini mümkün kılan bir opsiyon ticaret stratejisidir. Ancak her şeyde olduğu gibi ücretsiz öğle yemeği yoktur. Ve bu durumda, gördüğünüz şey tam olarak aldığınız şey olmayabilir. Bir takvim yayılımı için risk eğrileri, ticaretin düşünüldüğü zaman cazip görünse de, bir trader'ın mevcut seviyenin tarihsel olarak yüksek veya düşük olup olmadığını belirlemek için altta yatan güvenlik üzerindeki seçenekler için mevcut zımni volatilite seviyesini dikkatle değerlendirmesi gerekir.. Benzer şekilde, zımni volatilite eğilimi de önemlidir. Oynaklığın artması bekleniyorsa, olumlu bir sonuç beklentisi, oynaklığın keskin bir şekilde düşme eğilimindekinden çok daha fazladır.
Satın aldığınız ve sattığınız her şeyde olduğu gibi, çok mu yoksa biraz mı alıp almadığınızı bilmek son derece önemlidir. Opsiyon ticareti söz konusu olduğunda, bu belirlemeyi yapmak için kullanılacak araç, zımni oynaklık olarak bilinen değişkendir. IV yüksekse, olasılıklar seçenek yazan veya prim satanları tercih eder. IV düşük olduğunda, olasılıklar prim satın almak lehine. Bu kritik bilgiyi göz ardı etmek, herhangi bir opsiyon yatırımcının yapabileceği en büyük hatalardan biridir.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Seçenekler Ticaret Stratejisi ve Eğitim
Ticaret Piyasası Dipleri için Bir Seçenek Stratejisi
Seçenekler Ticaret Stratejisi ve Eğitim
Kelebek Formalarla Kar Tuzaklarını Ayarlama
Gelişmiş Seçenekler Ticaret Kavramları
Gelişmiş Opsiyon Ticareti: Modifiye Kelebek Forma
Seçenekler Ticaret Stratejisi ve Eğitim
Seçeneklerle Ticaret Oynaklığı Stratejileri
Seçenekler Ticaret Stratejisi ve Eğitim
Takvim Ticareti ve Spread Opsiyon Stratejilerini Kullanma
Seçenekler Ticaret Stratejisi ve Eğitim