Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından yayınlanan istatistiklere göre, işlem başına 100'den az hisse senedi içeren tek lot ticareti, tarihi zirvelere çarpıyor. Ekim 2019 için ön istatistikler, toplam işlemlerin yüzdesi olarak garip işlemlerin pazarın neredeyse yarısı olduğunu gösteriyor. Çevrimiçi simsarların çoğunluğunun standart özkaynak komisyonlarını sıfıra indirdiği ve kesirli hisse alım satımlarını mümkün kıldığı için bu rakamın artması bekleniyor.
Tek parti ticareti perakende yatırımcılarını nasıl etkiler? Komisyoncuların, siparişinizi ulusal en iyi teklif veya teklife (NBBO) göre yerine getirmeleri için çeşitli düzenlemeler altında, özellikle de NMS Yönetmeliği uyarınca gereklidir. NBBO, borsaya kote bir ürünü satın aldığınızda mevcut en iyi (en düşük) teklif fiyatı ve satarken en iyi (en yüksek) teklif fiyatıdır. Yakalayış? Çoğu halka açık veri beslemesinde garip lot işlemleri rapor edilmez, bu nedenle trader'ların mevcut likiditenin tam bir resmi yoktur ve NBBO'da ticaretin yapılmasını gerektiren düzenlemeler kapsamında değildir - daha da kötüsü, en iyi fiyatı alıp almadığını bilin.
Yüksek Hisse Senedi Fiyatları Daha Fazla Lot Ticareti Sağlıyor
SEC'in Veri Görselleştirme aracı kullanılarak oluşturulabilecek aşağıdaki grafik, dayanak hisse senedinin fiyatına göre sıralanan tek lot işlemlerinin yüzdesini göstermektedir. Mor renkteki en yüksek çizgi, Haziran 2019'da garip lot ticaretinin% 65 aralığını vurduğunu, hisse başına fiyata göre hisse senetlerinin ilk yüzde 10'unu temsil ettiğini gösteriyor. Alttaki kırmızı çizgi en ucuz yüzde 10'u temsil eder. Yeşil çizgi 50. persentildir veya ortalama fiyat stoklarıdır.
Kaynak: Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu.
Haziran 2019'da daha ucuz hisse senetleri için ani artış olmasına rağmen, bu grup 2014'ten bu yana garip lotlarda işlem gören hisselerin% 10-15'inde yükseliyor. Orta vadeli hisse senetleri Temmuz 2014'te% 24'ten% 40'ın üzerine çıktı. En pahalı stoklar 2015 yılında% 30'un ortalarından 2019'da% 65'e sıçradı.
Sıfır Komisyon İşlemleri Tek Parti İşlemlerini Artıracak
Perakende ticareti için sıfır komisyon ticaretinin genişletilmesiyle, bu oranların 2020 ve ötesine daha da yükselmesini bekliyoruz. Ancak, garip lot işlemlerinin piyasa katılımcıları tarafından görülmesi gerekmediğinden rahatsızlık vericidir, çünkü bu işlem için mevcut verilere daha fazla belirsizlik ekler. Fiyat aralığının en üst% 10'undaki hisse senetleri için, yani işlem gören hisselerin 2 / 3'üne kadar görüntülenmez. En iyi fiyatı aldığınızdan emin değilsiniz.
Tek lot emirleri gerçekleştiren perakende yatırımcılar için anahtar faktör, en aktif hisse senetlerinin fiyatıdır. Neredeyse her zaman günlük “En Aktif” listelerde yer alan Apple (AAPL), hisse başına 200 $ 'ın üzerinde ve yaz sonundan bu yana 250 $' a yakın bir seviyede işlem görüyor. Bu, pek çok küçük perakende yatırımcının tek bir pozisyonda yer almasının gerekmediği bir rakam olarak, tek bir yuvarlak lotun veya 100 hisse siparişinin 20.000-25.000 dolara mal olacağı anlamına geliyor. Ancak, 5 veya 10 gibi birkaç hisse satın alırlarsa, bu ticaret portföylerini tamamen dengede bırakmaz. Bir seferde sadece birkaç hisse ticareti yapıyorsanız, bu belirli işlemde mümkün olan en iyi fiyatı elde etmemeniz büyük bir fark yaratmaz, ancak sık sık garip lotlar alıyorsanız, zamanla kötü doldurmalar ekleyebilirsiniz.
Nasıl Toplanabilir
Diyelim ki ayda 2 kez Amazon veya 5 Apple hissesi satın alarak ayda iki kez garip siparişlerde bulunuyorsunuz. Tek bir işlem için, eğer aldığınız fiyat, diyelim ki, NBBO'dan 0.02 $, bu çok fazla gelmiyor. Ancak on yıllık bir süre içinde 168 dolar kaybettiniz.
AMZN 2 Aylık Grafik.
2008 yılında başlayan boğa piyasası öncesinde, halka açık birçok şirket 100 dolara hatta 50 dolara yaklaştığında hisselerini bölerdi. Hisse senedi bölünmesi, bir şirketin hisse senetlerinin likiditesini artırmak için mevcut hisselerini çoklu hisse senetlerine böldüğü kurumsal bir eylemdir. Halka açık firmanın genel piyasa değerine katkıda bulunmaz, ancak hisse başına fiyatı düşürerek ticaret yapmayı kolaylaştırır. Hisse senedine sahip olduğunuz bir şirket 1 hisse senedi için 2 ilan etmiş ve 100 hisseye sahipseniz, bölünmenin yürürlük tarihinde 200 hisseye sahip olursunuz. Tarihsel olarak, bir hisse bölünmesinden sonra, işlem arttıkça hisse başına fiyat artacaktır.
Ama şimdi daha fazla şirketin bölünmelerden kaçındığını ve sadece hisse fiyatlarının daha önce görülmemiş aralıklara girmesine izin verdiğini görüyoruz. Amazon (AMZN), yaz boyunca hisse başına 2.000 $ 'ı aştı ve Ekim ayını 1.800 $ işareti ile flört ederek geçirdi. Amazon'un 100 hissesine sahip olmak istiyorsanız, yaklaşık 180.000 dolar değerinde bir ticarete bakacaksınız. Amazon, günde ortalama 3, 1 milyon hisse ticareti yaparken, son zamanlarda 30 ila 35 dolar arasındaki Advanced Micro Devices (AMD) gibi bir hisse senedi, günde yaklaşık 50 milyon hisse el değiştirdiğini görüyor. Portföylerinde Amazon'u isteyen perakende yatırımcılar, onu tuhaf lotlarda satın almak zorunda kalıyorlar ve mevcut en iyi fiyatı alamayabilirler.
Buna ek olarak, teminatlı bir çağrı, opsiyon primi şeklinde gelir elde etmek için kullanılan popüler bir opsiyon stratejisi yazmak istiyorsanız, her opsiyon sözleşmesi dayanak hissenin 100 payını temsil ettiğinden, elinizde bir lot olması gerekir.
HFT'ler Tuhaf Lotları nasıl kullanır?
Profesyonel ve yüksek frekanslı tüccarlar piyasa fiyatını test etmek için tek lotlar kullanıyorlar ya da faaliyetlerini gizlemek için daha küçük boyutlara büyük bir sipariş veriyorlar, çünkü borsalarda sadece yuvarlak lotların gösterilmesi gerekiyor. Örneğin, İnteraktif Brokerler, müşterilerinin çok küçük dilimler halinde büyük bir sipariş gönderebilen birkaç işlem algoritması kullanmasına izin verir, böylece hisse başına fiyatın taşınmasını önlemek için işlemin toplam boyutunu gizler.
FINRA'nın o zamanki CEO'su Richard Ketchum, 2014 yılında garip lot işlemlerinden bahsetti ve büyüklüklerinden dolayı konsolide kasetten hariç tutulan bu tür işlemlerin Cornell araştırmacısı Maureen tarafından yapılan bir araştırmaya yanıt olarak piyasada önemli bir rol oynadığını söyledi. O'Hara. “Garip işlemler, piyasa faaliyetinin önemsiz bir kısmını temsil ettiğinde, bunların konsolide kasetten çıkarılması çok az sonuç verdi. Ancak yeni pazar uygulamaları, bu eksik işlemlerin sayısız ve önemli hale geldiği anlamına geliyor ”dedi. Bu işlemler konsolide kasette görünmezken, tüm piyasa katılımcıları için görünmez değildi. FINRA, Ticaret Verileri Yaygınlaştırma Servisi aracılığıyla tezgah üstü piyasalardaki tek lot işlemlerini yaymaya başladı.
Temmuz 2019'da NASDAQ, mevcut sipariş türlerinden birine, daha önce sadece yuvarlak parti siparişleri girenler tarafından erişilebilen Midpoint Uzun Ömürlü Sipariş'e (MELO) tek parti siparişleri ekledi. Bu emir türü, genellikle hareketli bir piyasayı test etmek için yüksek frekanslı tüccarlar tarafından kullanılan anında veya iptal emirlerini ertelemek amacıyla işleme bir saniyelik kısa bir ½ saniye ekledi. MELO siparişleri sadece aynı sipariş türünü kullanan bir karşı taraf tarafından da tamamlanabilir ve daha uzun vadeli yatırım ufukları olan yatırımcılar tarafından kullanılır. NASDAQ kural koyucuları, yüksek fiyatlı menkul kıymetlerin sayısının son birkaç yılda arttığını ve bu hisse senetlerinde önemli miktarda tek parti işleminin bulunduğunu kabul etti. NASDAQ'nun, özellikle yüksek fiyatlı menkul kıymetlerde olmak üzere, sipariş türü için ek ticaret fırsatları sağlamak amacıyla çok büyük MELO'lara izin verme önerisi, bu tür işlemlerin yükselişinin kabulüdür.
Finansal Bilgiler Forum tarzı Raporlama Yardım Olabilir
Finansal Bilgi Forumu (FIF) tarafından tasarlanan raporlara uyan aracılar, garip lot icralarının neredeyse her zaman NBBO'da veya daha iyi bir şekilde yürütüldüğünü gösterir, ancak bunu yapan sadece iki kişi vardır. Fidelity, 2019'un 2. çeyreğinde, tek lot işlemlerinin S&P 500 hisse senetleri için sipariş başına 27 hisse ortalaması olduğunu ve neredeyse hepsinin NBBO'da gerçekleştirildiğini bildirdi. Schwab'ın istatistikleri benzer. Ancak diğer brokerlerin hiçbiri bu istatistikleri bildirmediğinden, ortalama çevrimiçi aracılık müşterisi için bunu bilmenin bir yolu yoktur.
Tek taraflı işlemciler için ek şeffaflık sağlamanın bir sonraki adımı, bu emirlerin görüntülenmesini ve NBBO'nun hesaplanmasında kullanılmasını gerektirir. Hisse senedi fiyatları arttıkça, perakende tüccarlar daha fazla tekil sipariş verecekler. Çözüm, halka açık şirketlere fiyatlarını stratosferden çıkarmak için hisse senetlerini bölmeleri ya da mevcut uygulamalara ayak uydurması için düzenlemeler yapılması yönünde baskı yapmaktır.
