Tahvil Üzerinden Belediye Neler Yayılıyor? (MOB)
Belediyelere verilen tahvillerin yayılması (MOB), belediye veya belediye tahvillerinden elde edilen getiriler ile aynı vadeye kadar olan Hazine tahvilleri arasındaki farkı ifade eder.
MOB yayılımı bazen vergi stratejilerini belirlemek için kullanılır. MOB spreadleri faiz oranlarından ve belediye veya Hazine bonolarının vergiden muaf statüsünden etkilenir.
Belediyelerin Tahvil Üzerindeki Farkını (MOB) Anlamak
Belediyelere verilen tahvillerin yayılması (MOB), belediye tahvillerinin endeksinden elde edilen getiriler ile Hazine bonosundan (T-tahvil) elde edilen gelir arasındaki ilişkiyi ifade etmektedir.
- Belediye, belediye tahvil sözleşmesine atıfta bulunur, bonolar Hazine tahvil sözleşmesine atıfta bulunur. Bu spread, bu iki sözleşme arasındaki fark anlamına gelir.
Belediye tahvil sözleşmesi ile Hazine bonosu sözleşmesi arasındaki fark genişlediğinde spread artar. Bu genişleme, belediye sözleşmesinin getirileri Hazine bonosu sözleşmelerinden daha hızlı arttığında gerçekleşir. Hazine bonosu sözleşmesinin iadesi belediye endeksinden daha hızlı arttığında spread daralmaktadır.
Çoğu MOB spread hesaplaması aslında Chicago Ticaret Kurulu'nda (CBOT) listelenen belediye tahvilleri ve hazineler için vadeli fiyatlarda örtük olan getiriyi kullanır. MOB spreadleri çoğunlukla federal hükümet borcu veya Hazineler ile devlet ve belediye borcu arasındaki faiz oranının bir karşılaştırmasıdır.
Belediye tahvilleri vergiye tabi değildir, Hazine tahvilleri ise federal olarak vergilendirilebilir. Bu fark, aynı faiz oranında kazansalar bile, gerçek getirilerinde bir fark yaratır. Her iki ürünün de aynı oranda alındığı varsayılarak, belediye tahvilleri, Hazine bonosu kazançlarının olduğu vergilendirilmedikleri için yatırımcıya daha fazla geri dönecektir.
Faiz Oranları ve Tahvil Üzerinden Tahvil Dağılımı
Faiz oranları, belediyelere verilen tahvillerin yayılmasını (MOB) çeşitli şekillerde etkilemektedir. Belediye endeksi, yeni belediye bonolarını dahil etmek ve eskilerini kaldırmak için düzenli olarak değiştirilen belediye bonolarının endeksidir. Endeksin kompozisyonu, endeksin faiz oranlarından nasıl etkileneceğini belirler. Farklı belediye tahvillerinin değişen karışımları faiz oranlarına diğerlerinden daha duyarlı olacaktır.
Hazine sözleşmesi, 30 yıllık tek bir Hazine bonosunun fiyatını takip eder.
Çoğu belediye tahvilleri, Hazine bonosu tahsil edilemez. Faiz oranları yükseldiğinde, tahsil edilebilir tahviller tahsil edilemeyen tahvillerden daha iyi performans gösterir ve MOB genişler. Ancak, faiz oranları düştüğünde, silinebilir olmayan tahviller silinebilir tahvillerden daha iyi performans gösterir ve spread daralır.
Tüccarlar, belediye tahvilleri ve hazineleriyle pozisyon almak için vergiye tabi ve vergiye tabi olmayan statülerde, çağrılabilir ve çağrılamaz statüsündeki bu farklılıkları kullanırlar.